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　　受美元走勢疲弱推動(dòng)，人民幣升值預期近日連連升溫。中國外匯交易中心公布數據顯示，今年9月1日，銀行間外匯市場(chǎng)美元對人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣6.8308元，10月19日的中間價(jià)已經(jīng)攀至1美元對人民幣6.8275元，已經(jīng)相比升值33個(gè)基點(diǎn)。

　　由于人們預期人民幣走強將支撐資產(chǎn)價(jià)格上漲，國際熱錢(qián)因而再度涌入中國豪賭人民幣升值。新近公布的9月中國外匯儲備數據又一次到達高點(diǎn)，券商機構認為當中無(wú)法解釋的超過(guò)400億元外匯儲備增量，基本上可視為流入境內的熱錢(qián)。這個(gè)數字猶如火上澆油般，進(jìn)一步加重了人民幣的升值壓力。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，人民幣升值預期的逐漸加溫，再度形成對股市的利好。周一A股重新站上3000點(diǎn)之上，地產(chǎn)、有色等品種漲幅居前，其背后無(wú)不涌動(dòng)著(zhù)這種預期的力量。

　　美元連跌助推人民幣升值預期

　　9月初，走勢一度“膠著(zhù)”的美元指數突然沖破僵局，再度陷入了綿綿無(wú)盡期的下跌之路。上周，美元繼續延續跌勢，美元指數一度擊穿75.30關(guān)口，再創(chuàng )今年新低。與之相應，人民幣對美元匯率中間價(jià)則報出近期新高，人民幣升值壓力驟顯。

　　人民幣海外無(wú)本金交割市場(chǎng)(NDF)，被看作是衡量海外市場(chǎng)對人民幣升值預期的風(fēng)向標。9月以來(lái)，市場(chǎng)對人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調到1.5%~2%，3年期升值預期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。

　　另外，美國財政部在周四發(fā)表的最新外匯報告中稱(chēng)，數據顯示過(guò)去4年人民幣兌美元升值了21.2%。美國財政部表示，中國沒(méi)有為獲得不公平的貿易優(yōu)勢而操縱匯率政策，但仍重申人民幣被低估。

　　美國財政部在報告中提到，過(guò)去一年中人民幣對美元匯率的穩定走勢、本報告期內人民幣的實(shí)際有效貶值、中國經(jīng)濟中生產(chǎn)率的持續增長(cháng)及中國今年外匯儲備的增加都表明，人民幣匯率仍然被低估。

　　昨日，美元兌人民幣詢(xún)價(jià)系統收于6.8267，較前一交易日下降2點(diǎn)。盡管如此，市場(chǎng)人士仍然認為，海外美元走勢的不樂(lè )觀(guān)，仍將在一定程度上繼續推動(dòng)人民幣升值。

　　境外熱錢(qián)追逐人民幣升值步伐

　　熱錢(qián)流入瞄準的是人民幣升值帶來(lái)的收益，它的加速流入，反過(guò)來(lái)又成為人民幣升值的另一助推力。近期中國人民銀行公布的數據顯示，我國外匯儲備在9月底達到了2.273萬(wàn)億美元，高于6月底時(shí)的2.132萬(wàn)億美元。另外，三季度外匯儲備大增，遠高于貿易順差和FDI之和。

　　“隨著(zhù)美元持續疲軟，人民幣升值壓力逐漸增大，2009年3月份以來(lái)境外熱錢(qián)再度加速流入境內�！比招抛C券策略研究員謝愛(ài)紅指出，尤其在4～7月份，國內樓市與股市雙雙走高的階段。事實(shí)上，當扣除9月份的貿易順差與外商直接投資(FDI)之外，9月份無(wú)法解釋的414億美元外匯儲備增量，基本上為流入境內的熱錢(qián)。

　　根據對2007年以來(lái)的對外匯儲備月度增量、海關(guān)貿易順差、外商直接投資額的統計，日信證券發(fā)現，在中國股市與樓市持續上漲，人民幣升值預期加大的階段，疑似熱錢(qián)流入速度一般較快。

　　“2009年3月份以來(lái)，由于A(yíng)股市場(chǎng)與地產(chǎn)價(jià)格持續反彈，美元加速貶值，人民幣升值壓力逐漸加大，熱錢(qián)再度返回中國市場(chǎng)�！敝x愛(ài)紅稱(chēng)，據wind統計，2009年3～9月份，月均流入速度為313億美元，超過(guò)了2008年1～5月份的峰值，當時(shí)月均流入量為297億美元。其中2009年5月份單月流入量超過(guò)600億美元，9月份超過(guò)400億美元。

　　升值預期加劇資產(chǎn)價(jià)格通脹

　　野村證券中國區首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春表示，9月份外匯儲備增加了618 億美元，為歷史上第三大單月增幅。鑒于中國的貿易順差正在縮小，第三季度外匯儲備增加1410億美元表明近期資本流入可能已經(jīng)再度加劇。

　　“由于其經(jīng)濟基本面遠遠好于大多數其他經(jīng)濟體，中國將會(huì )在2009年下半年以及2010 年吸引更多資本流入。這樣的資本流入將不僅增加人民幣的升值壓力，而且也會(huì )給經(jīng)濟注入更多流動(dòng)性，從而加劇中國的資產(chǎn)價(jià)格通脹�！睂O明春如此表示。

　　而中信證券最新研究報告稱(chēng)，隨著(zhù)美聯(lián)儲提前加息預期的落空，加之美國本土投資回報率未來(lái)可能面臨長(cháng)期向下的趨勢，全球資金中短期內將從美元、美國國債等安全資產(chǎn)流出。另一方面，基于對沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，預計國際資本會(huì )在前景看好的新興國家追逐更高回報率，由此導致這些國家的貨幣兌美元升值。其中中國將尤其具有吸引力。

　　數據顯示，今年以來(lái)國際資金更多地通過(guò)國際資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等方式和渠道，涌向預期人民幣升值的中國，不斷推升外匯儲備和外匯占款。

　　投資看臺

　　A股三大板塊或將受益

　　雖說(shuō)人民幣升值預期是老調重彈，但是否重新帶來(lái)國內股票市場(chǎng)的又一次盛宴，卻是眾人關(guān)注的焦點(diǎn)所在。猶記得，貫穿2006到2007年整個(gè)大牛市的其中一條主線(xiàn)，便是人民幣升值。

　　在廣東科德證券分析師王澤輝看來(lái)，如果人民幣升值，受益的便應是以人民幣計價(jià)的資產(chǎn)。今天來(lái)看，在我國的投資渠道依然顯得狹窄，交易規模龐大且容易進(jìn)出的投資市場(chǎng)，依然要數股市和樓市。

　　“人民幣升值對整個(gè)A股都是利好，但如果A股上漲得令人望而生畏，估計熱錢(qián)會(huì )重新尋找一些價(jià)格還未起來(lái)的目標�！蓖鯘奢x說(shuō)，除了股市、樓市等大宗資產(chǎn)以外，甚至農產(chǎn)品也可能受惠于人民幣升值�！�

　　人民幣升值的強烈預期，往往會(huì )吸引國際游資涌入中國樓市進(jìn)行投機套利。近期的這波強大的升值壓力，樓市作為以人民幣標價(jià)的重要資產(chǎn)，或許將成為國際游資追逐的資產(chǎn)之一。但王澤輝認為，眼下樓價(jià)已經(jīng)恢復到一定高位，因此熱錢(qián)是否再次瞄上樓市，仍有變數。

　　在王澤輝看來(lái)，熱錢(qián)將瞄準一些買(mǎi)賣(mài)方便、進(jìn)出比較容易的市場(chǎng)。如果用排除法來(lái)看，熱錢(qián)或許不會(huì )熱衷于流進(jìn)B股、債券等市場(chǎng)�！耙驗榧偃缳I(mǎi)入B股，要賣(mài)出去比較慢；而債券價(jià)格的波動(dòng)也比較緩慢�！�

　　此時(shí)此刻，人民幣升值預期再度涌起，A股市場(chǎng)也陸續給予反應。昨日，地產(chǎn)股、金融股的強勢上漲，推動(dòng)了A股反彈。而以3.96%的漲幅位居板塊漲幅首位的地產(chǎn)股，其上漲的背后正是人民幣升值的力量。

　　“人民幣升值，無(wú)疑對具有保值功能的房地產(chǎn)股構成利好�！遍L(cháng)江證券研究員劉毅銘還提到，美元持續貶值，對有色金屬、煤炭等資源股也是利好因素。近期汽車(chē)股的走勢，主要是受?chē)鴥刃枨笥绊�，與人民幣升值的關(guān)系不大。

　　中原證券的研究報告則指出，近期可重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、銀行、航空等人民幣升值受益板塊。其中，航空公司大都通過(guò)購買(mǎi)飛機擁有龐大的美元外債，人民幣升值將為航空股帶來(lái)巨額的匯兌收益。因此航空股作為人民幣升值概念的最大受益者無(wú)可爭議。

　　有分析人士指出，股市的上漲，反過(guò)來(lái)又給持有股票資產(chǎn)的上市公司帶來(lái)資產(chǎn)升值，如券商、保險等進(jìn)行股票投資的上市公司。另外，一些交叉持股的上市公司也值得關(guān)注。（記者 凌慧珊）