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　　招商證券上市正緊鑼密鼓的推進(jìn)，證監會(huì )日前公布券商IPO標準的調整，這兩大因素再次點(diǎn)燃了券商IPO的熱情。

　　據《證券日報》記者了解，目前華泰證券、國信證券、山西證券、西部證券、紅塔證券等券商已經(jīng)申報IPO材料，等待過(guò)會(huì )。另有幾家券商也躍躍欲試，擬借助資本市場(chǎng)的平臺加速擴張步伐，做大做強，躋身一流券商行列。

　　而因2008年業(yè)績(jì)巨虧夢(mèng)斷IPO的東方證券，采取何種方式上市再次引起人們的關(guān)注。昨日，《證券日報》記者采訪(fǎng)東方證券的相關(guān)人士，但他們均表示因此事比較敏感，不方便接受記者的采訪(fǎng)。但有跡象表明，在券商IPO標準調整的背景下，東方證券或重啟IPO上市之旅。

　　券商IPO標準調整

　　引發(fā)券商上市熱潮

　　我國券商上市主要有兩種途徑，一是IPO上市，二是借殼上市。在目前上市的10家券商中，只有中信證券和光大證券通過(guò)IPO上市，西南證券、海通證券、東北證券、長(cháng)江證券等券商由于不能滿(mǎn)足中國證監會(huì )《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》中規定的“連續三年盈利”的上市條件，均采取了借殼上市的辦法。

　　近年來(lái)隨著(zhù)我國證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，券商的盈利能力得到提升，“連續三年盈利”的要求不再是阻礙券商上市的障礙。根據相關(guān)辦法，現有58家券商符合A股IPO資格，雖然管理層明確支持券商IPO上市，而這么多券商在近年內上市是不可能的。

　　證監會(huì )近日發(fā)布《關(guān)于完善證券公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市有關(guān)審慎性監管要求的通知》，對2008年證券公司IPO上市有關(guān)審慎性要求的部分具體指標進(jìn)行調整完善，新標準從強調“具有較強的持續盈利能力”改為“具有較強的市場(chǎng)競爭力”，其中具體內容修訂為：公司上一年度經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應當至少有兩項業(yè)務(wù)水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前十。

　　其次，將“具有良好的成長(cháng)性”審慎監管要求具體內容修訂為：公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應當至少有一項業(yè)務(wù)凈收入增長(cháng)率近兩年位列行業(yè)中等水平以上。

　　這次調整主要是突出證券經(jīng)紀、投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的競爭力和成長(cháng)性，以更好地體現證券公司為資本市場(chǎng)提供中介服務(wù)的功能和扶優(yōu)限劣的政策導向。同時(shí)，也增強指標的可比性和規則的可操作性。

　　參照以上標準，東方證券的各項業(yè)務(wù)指標占有優(yōu)勢，優(yōu)于部分申請IPO的券商。

　　據悉，國信、華泰、西部、紅塔等券商已根據新規定上報了IPO申請，等待上會(huì )。

　　去年巨虧夢(mèng)斷上市路

　　如今東方證券或再戰IPO

　　追溯東方證券的上市可謂一波三折。在謀求上市之初，東方證券首先考慮的是借殼上市。然而在2006年8月借殼金豐投資告吹后，東方證券上市目標直指IPO。

　　就在東方證券欲圓上市夢(mèng)想時(shí)，2008年?yáng)|方證券因為自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資失誤導致公司陷入虧損泥沼。數據顯示，截至2008年12月31日,東方證券實(shí)現經(jīng)紀收入15.33億元,投行收入6761.62萬(wàn)元,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2.35億元。盡管2008年?yáng)|方證券投資凈收益為9.96億元,但和公允價(jià)值變動(dòng)損益合并后,其自營(yíng)業(yè)務(wù)仍虧損21.21億元,最終致使公司全年業(yè)績(jì)凈虧逾8.8億元。2008年遭遇的熊市讓其上市夢(mèng)想功敗垂成。

　　此后，東方證券上市前景變得撲朔迷離起來(lái)，各種傳聞不時(shí)傳出。先有借殼*ST上航的消息流傳，然而，隨后公司有關(guān)人士對《證券日報》表示了否認。后又有兩種矛盾的說(shuō)法，一種說(shuō)法是東方證券已經(jīng)撤回了遞交的IPO申報材料，另一種說(shuō)法并未撤回IPO申報材料，還在等待證監會(huì )的審批。

　　一位券商分析人士對記者表示，東方證券在2008年業(yè)績(jì)虧損后，應該撤回了IPO的申請材料，因為已經(jīng)不能滿(mǎn)足證監會(huì )要求的“三年持續盈利的”條件。至于是否重新遞交了IPO的申請材料，不得而知。對于東方證券來(lái)講，無(wú)論是借殼上市，還是IPO上市都并非坦途。

　　就借殼上市來(lái)看，廣發(fā)證券借殼S延邊路已經(jīng)等待三年至今沒(méi)有結果；首創(chuàng )證券借殼S前鋒、國海證券借殼S*ST集琦也不見(jiàn)明朗。就IPO上市來(lái)看，已經(jīng)有華泰證券、國信證券、山西證券、西部證券、紅塔證券等券商排隊等待，并且還會(huì )有新的券商加盟這支“IPO大軍”。對東方證券面臨的現實(shí)，也許IPO上市更有利。繼招商證券之后到底哪家券商會(huì )摘得IPO頭單,這個(gè)謎明年就會(huì )揭曉。

　　為擴大規模再融資

　　配股方案等待審批

　　東方證券未經(jīng)審計的半年報顯示，2009年上半年，東方證券實(shí)現了9.22億元的凈利潤，每股收益為0.28元，而去年同期該公司虧損了8.40億元。曾經(jīng)由于倉位過(guò)重，導致東方證券去年虧損的自營(yíng)業(yè)務(wù)，如今也成為了該公司業(yè)績(jì)翻身的“救星”，2009年上半年公司實(shí)現投資收益4.47億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益4.99億元，兩項合計收益為9.46億元，占18.43億元的營(yíng)業(yè)收入比例高達51%。而在2008年同期，公司公允價(jià)值變動(dòng)損失高達23.58億元。2009年上半年，公司實(shí)現代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入7.54億元，貢獻了4成的營(yíng)業(yè)收入。

　　東方證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不多，雖然經(jīng)紀業(yè)務(wù)依然是其業(yè)績(jì)的主要來(lái)源，但占營(yíng)收的比重僅為4成，而其他券商平均占比在6成至7成。受到經(jīng)紀業(yè)務(wù)規模的限制，東方證券加大了自營(yíng)業(yè)務(wù)的規模，因此擴大資本規模迫在眉睫。

　　今年8月，東方證券召開(kāi)股東大會(huì )通過(guò)了“2009年度配股方案”，擬以每股4.5元的價(jià)格向老股東10股配3股，所募資金將用于補充資本金。以截至2009年6月30日東方證券32.93億股總股本計算，本次配股融資額將達44.5億元。配股如果成功，東方證券的注冊資本將從目前的32.93億元擴充至77.43億元。

　　由于多數股東將參與這次配股，從而使本次配股融資案在股東大會(huì )上得以順利通過(guò)。資料顯示，東方證券的前五大股東分別為申能集團、文匯新民聯(lián)合報業(yè)集團、上海久事公司、上海煙草公司及上海郵政公司。東方證券的第六大股東長(cháng)城信息10月27日委托上海東方國拍公司拍賣(mài)了5000萬(wàn)股東方證券的股權，成交價(jià)平均每股7.04元，獲益近3億元。10月30日公司表示，公司董事會(huì )同意公司參加本次配股，并在有其他股東放棄配股的情況下參與被放棄股份的配售。(于德良)