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　　上市公司能夠從4萬(wàn)億投資計劃中分得幾許，具體數字恐怕很難算清，但是4萬(wàn)億投資對于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的刺激卻是可以看到的。正是源于國家4萬(wàn)億投資的帶動(dòng)，才使上市公司當前的營(yíng)業(yè)收入占GDP總量的比重達到38.79%，超過(guò)2008年全年1.13個(gè)百分點(diǎn)，隨著(zhù)四季度經(jīng)濟的進(jìn)一步回暖，這一比例有望超過(guò)40%。這一比重的穩步上升，一方面是4萬(wàn)億投資切切實(shí)實(shí)的拉動(dòng)了經(jīng)濟增長(cháng)，另一方面也說(shuō)明資本市場(chǎng)資源配置的效率得到了顯著(zhù)提高，服務(wù)國民經(jīng)濟的作用正在增強。

　　4萬(wàn)億指明上市公司新增長(cháng)極

　　“在4萬(wàn)億投資之外，調整內需結構則應注重合理促進(jìn)消費，特別是提高低中收入階層的收入水平和消費能力，并通過(guò)社保體系建設消除社會(huì )成員消費方面的后顧之憂(yōu)�！必斦�部財政科學(xué)研究所所長(cháng)賈康指出。

　　4萬(wàn)億元投資計劃的重點(diǎn)投向有7個(gè)方面，包括加快保障性住房建設，加快農村民生工程和基礎設施建設，加快鐵路、公路、機場(chǎng)、水利等重大基礎設施建設和城市電網(wǎng)改造，加快醫療衛生、教育、文化等社會(huì )事業(yè)發(fā)展，加快節能減排和生態(tài)工程建設，加快自主創(chuàng )新和結構調整，加快災后恢復重建。

　　這是經(jīng)濟結構調整的主要內容，同時(shí)也為上市公司尋找新的盈利增長(cháng)點(diǎn)指明了方向。這一點(diǎn)在眾多機構對2010年的預測上得到了體現。

　　中金公司給出的2010年上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)預測顯示，金融公司絕對盈利雖受金融危機影響，但并未出現下滑；而非金融公司盈利在2008年下滑之后，2009年恢復，2010年將創(chuàng )新高，根據對2009年/2010年的宏觀(guān)變量的基本判斷，非金融類(lèi)上市公司2010年盈利增速有望達到29%，總體上市公司2010年盈利增速在25%-30%，而且穩健增長(cháng)的消費是貫穿全年的投資主題。

　　高盛的判斷則是，從現在到2010年，上市公司基本面的盈利增長(cháng)將重新成為2010年股價(jià)回報的主要決定因素。宏觀(guān)增長(cháng)趨勢和政策變化可能會(huì )決定回報率的走勢，回報可能集中在明年一季度和四季度。

　　“我們認為投資是明年對GDP貢獻量最大的，同時(shí)消費將以超過(guò)50%以上的水平繼續增長(cháng)，而且投資是主要的推動(dòng)內需的動(dòng)力�！备呤⒅袊�經(jīng)濟學(xué)家喬虹如是說(shuō)。

　　依照中金公司對上市公司盈利的判斷，2010年全年上市公司的營(yíng)業(yè)收入有望超過(guò)GDP的半數。因此，消費將成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的一股不可忽視的力量，而在4萬(wàn)億投資重點(diǎn)投向中，醫療衛生、教育、文化等的發(fā)展就是消費的重要增長(cháng)極。

　　4萬(wàn)億帶領(lǐng)上市公司走出谷底

　　數據顯示，在4萬(wàn)億的投資計劃中，交通基礎設施投資占比超過(guò)了三分之一，預計對全年GDP的貢獻會(huì )超過(guò)3%。今年與交通基礎設施建設直接相關(guān)的重工業(yè)增加值也一改去年持續下滑的趨勢，從1-2月份的2.7%一路攀升至10月份的18.1%。

　　鐵道部新聞發(fā)言人王勇平說(shuō)，2009年鐵路的投資規模是6000億元，可以拉動(dòng)GDP增長(cháng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　專(zhuān)家分析，在直接拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，大手筆投資彌補了我國交通基礎設施長(cháng)期滯后于經(jīng)濟發(fā)展的歷史欠賬，為下一輪經(jīng)濟快速發(fā)展打下基礎。

　　2009年中國鐵路投資成倍增長(cháng)，需要2000萬(wàn)噸鋼材、1.2億噸水泥；全國公路計劃投資10000億元，重點(diǎn)建設珠三角、長(cháng)三角、長(cháng)株潭、成渝、遼寧沿海、東北6大經(jīng)濟區高速公路網(wǎng)。

　　與交通基礎設施有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如鐵路、鋼材、水泥等行業(yè)業(yè)績(jì)均實(shí)現了扭轉。發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調司巡視員熊必琳稱(chēng)，70家重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)從5月份起實(shí)現扭虧，7-8月盈利分別超過(guò)100億元，1-10月累計實(shí)現利潤375.85億元。

　　上市公司業(yè)績(jì)的走勢更能說(shuō)明行業(yè)的冷暖。比如寶鋼股份，每股收益在今年一季度還是0.01元，到三季度這一指標就躍升至0.21元。其他鋼鐵上市公司也基本是這種走勢，一季度業(yè)績(jì)進(jìn)入谷底，二、三季度開(kāi)始爬升。

　　與鐵路建設和運輸相關(guān)的上市公司、水泥類(lèi)上市公司的業(yè)績(jì)走勢與鋼鐵類(lèi)公司的走勢相一致，其中水泥的表現還要優(yōu)于鋼鐵公司。僅以冀東水泥為例，該公司預計2009年度累計凈利潤同比增長(cháng)80%—100%，去年公司實(shí)現每股收益0.41元，今年一季度為-0.014元，三季度就迅速提升至0.6043元。

　　民航也是一個(gè)比較典型的行業(yè)。2009年全球民航業(yè)預虧翻倍，中國民航業(yè)則獲得新增投資1000億元，年內登機旅客預計突破2億人次，躍居世界第二民航大國。借助國家投資，航空類(lèi)上市公司如虎添翼，比如中國國航在2008年的每股收益為-0.77元，而今年前三季度就已經(jīng)實(shí)現了每股收益0.32元的佳績(jì)。其他航空類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)大體也是這種走勢，只是增長(cháng)幅度沒(méi)有中國國航幅度大而已。

　　上市公司收入占GDP比重創(chuàng )新高

　　據統計，上市公司2006年業(yè)務(wù)收入占當年中國GDP的28.8%，2007年則上升至35.7%。今年上市公司前三季度營(yíng)業(yè)收入占當期GDP總量的38.79%，環(huán)比下降3.81%，但與去年全年的37.66%相比，則上升1.13個(gè)百分點(diǎn)。預計今年全年，這一比重會(huì )超過(guò)40%。

　　上市公司業(yè)務(wù)收入的增加與4萬(wàn)億投資的刺激分不開(kāi)。

　　從發(fā)改委有關(guān)負責人日前介紹4萬(wàn)億元投資計劃的執行情況看，上市公司明顯受益的有中央投資用于支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調整振興和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的200億元，以及已經(jīng)在8月底完成投資的汶川地震災后重建的5050億元的一部分。此外，部分上市公司也將受益于4萬(wàn)億投資重點(diǎn)投向的基礎設施，包括鐵路、高速公路、民航、民生工程以及“三農”。

　　至于在這些投資中，上市公司能夠占得多少比重無(wú)從計算。但可以肯定的是，上市公司雖然不是4萬(wàn)億投資計劃的最大直接受益者，但絕對稱(chēng)得上是最大的間接受益者。

　　專(zhuān)家認為，4萬(wàn)億投資對上市公司業(yè)績(jì)的直接影響比較有限。這是因為，巨額投資的側重點(diǎn)主要是基礎設施、交通等建設周期長(cháng)和見(jiàn)效慢的行業(yè)，而且這既不增加出口，也不增加實(shí)際消費，在未來(lái)2-3年只增加固定資產(chǎn)而很少增加實(shí)際消費。4萬(wàn)億元投資的一大部分確實(shí)給受益的鐵路、高速公路、鋼鐵、水泥和電力等行業(yè)增加了融資和活力，但它們更多的需要從4萬(wàn)億投資中主動(dòng)尋找“戰機”來(lái)扭轉經(jīng)營(yíng)上的頹勢。

　　盡管未從4萬(wàn)億投資中直接受益，但其對上市公司的促進(jìn)和引導作用還是不能低估的。這一點(diǎn)從上市公司收入占GDP比重顯著(zhù)上升就可以看出，而且這種上升的趨勢與國民經(jīng)濟走勢相一致。

　　嘉實(shí)基金認為，未來(lái)中國實(shí)際GDP增長(cháng)回升到9%以上，甚至到二位數以上的水平是大概率事件，同時(shí)GDP的高速增長(cháng)，也將對上市公司盈利提供正向的支持。

　　盡管上市公司并非4萬(wàn)億投資的最大直接受益者，但它們充分利用了資本市場(chǎng)的直接融資功能，利用了4萬(wàn)億帶來(lái)的投資乘數效應，解決了公司進(jìn)一步發(fā)展的資金瓶頸。下半年又有多家公司在主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板上市籌得發(fā)展資金，充分發(fā)揮了資本市場(chǎng)在資本形成、集聚、配置中的樞紐作用，在滿(mǎn)足了自身資金需求的同時(shí)，也為國民經(jīng)濟的發(fā)展提供了強勁動(dòng)力。(閆立良)