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　　盤(pán)中破發(fā)！招商證券(600999)終于“不負眾望”，成為今年首只破發(fā)股。

　　分析人士指出，招商證券破發(fā)在意料之中，這一破發(fā)對目前明顯出現泡沫的新股發(fā)行是一個(gè)打擊。未來(lái)，破發(fā)個(gè)股有望進(jìn)一步增多。

　　招商證券破發(fā)符合預期

　　招商證券自上市以來(lái)，長(cháng)期徘徊在破發(fā)邊緣。昨日，招商證券盤(pán)中跌穿31元發(fā)行價(jià)，最低觸碰30.65元，成為自7月份新股開(kāi)閘以來(lái)今年首只破發(fā)的個(gè)股。最終，招商證券股價(jià)跟隨大盤(pán)拉高，收盤(pán)收于31.22元。

　　“招商證券破發(fā)不出意外，因為它的發(fā)行價(jià)太高了�！眹�金證券財富管理中心分析師張兆偉表示，“和同類(lèi)券商光大證券相比，光大證券前三季度每股盈利0.63元，昨日收于24.56元。招商證券前三季度每股盈利只有0.38元，可是股價(jià)卻超過(guò)30元�！�

　　按此計算，光大證券2009年市盈率為29.2倍，招商證券的市盈率卻高達55.1倍，兩者估值差距巨大。此外，和招商證券盈利規模差不多的國元證券、長(cháng)江證券，目前的股價(jià)僅僅20元左右，招商證券估值處于完全劣勢。

　　“另一個(gè)原因是，目前A股擴容速度很快，市場(chǎng)壓力大，因此很多投資者都認為新股價(jià)格太高，最終用腳投票�！敝行沤ㄍ斗治鰩焺�楊表示。

　　三方原因導致招商證券破發(fā)

　　招商證券的破發(fā)不僅僅使散戶(hù)虧損，更套住了網(wǎng)下配售的機構。盡管招商證券破發(fā)不乏市場(chǎng)原因，但是最根本的原因還是發(fā)行價(jià)虛高。

　　有三方直接需要對虛高發(fā)行價(jià)導致的破發(fā)負責，第一方就是上市公司，第二方是券商�！吧鲜泄�司希望多融資，因此要求券商高定價(jià)。而目前A股的發(fā)行制度是，上市公司融資越高券商獲利越多，因此券商也多采取高定價(jià)�！眲�楊說(shuō)。

　　如果說(shuō)上市公司、券商為自身利益，抬高上市公司發(fā)行價(jià)在情理之中的話(huà)，很多基金以高價(jià)買(mǎi)入新股就是不負責任�！皩�基金來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入新股一直都是無(wú)風(fēng)險的，因此很多基金不考慮發(fā)行的合理價(jià)格，總喜歡以最高價(jià)格上限申購以確保中簽，寧可獲利少一些�！眲�楊表示。

　　他認為，即使招商證券破發(fā)，對基金而言也是不疼不癢�！爸皇且恢晃①r，其他新股都大賺，這對基金來(lái)說(shuō)是不必在意的�！�

　　多只新股存在破發(fā)可能

　　分析人士認為，未來(lái)招商證券很可能繼續維持弱勢，不會(huì )有太好表現，如果大盤(pán)走弱，招商證券仍有下跌空間。而且如果高市盈率發(fā)行持續下去，不排除會(huì )有其他個(gè)股步招商證券后塵。

　　“目前新股發(fā)行有明顯的泡沫，投資新股的收益不高、風(fēng)險不小�！睆堈讉フf(shuō)，“招商證券的破發(fā)可能對以后新股的發(fā)行價(jià)格會(huì )有影響，投資者也可能更為理性。但在已經(jīng)發(fā)行的新股中，不排除有其他新股破發(fā)�！�

　　除已經(jīng)破發(fā)的招商證券，大盤(pán)股中國建筑、中國中冶和光大證券都曾經(jīng)逼近發(fā)行價(jià)�！澳壳�，這些個(gè)股破發(fā)的可能性比較小，比如中國建筑和中國中冶目前都是低價(jià)股，市場(chǎng)對低價(jià)股還是比較追捧的。但是，我可以說(shuō)這些次新股沒(méi)有太多投資價(jià)值，如果市場(chǎng)連續走弱，它們破發(fā)的可能性將加大�！睆堈讉ケ硎�。(陳潔)