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　　中國太保H股公開(kāi)招股正在進(jìn)行中。此前的國際配售部分，已有多家大型機構積極下單。據報道，知名私募基金霸菱基金、全球投資界龍頭基金奧氏資本分別確認認購中國太保H股3億美元、2億美元的股份，摩根士丹利資本管理公司日前下單4.5億美元，英國保誠集團計劃認購2.5億美元，匯豐金融服務(wù)也將斥資30億美元參與太保H股的申購。業(yè)內人士稱(chēng)，目前國際配售已超額認購接近6倍。

　　國際投資者的積極踴躍與香港本地投資者的冷淡形成了強烈反差。香港方面，10家券商共為太保僅借出40.17億港元孖展額(融資認購額)，相當于公開(kāi)發(fā)售超額認購逾2倍，與早前國藥控股、民生銀行等的認購情況相距甚遠。

　　某券商分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“根據太保的招股書(shū)，95%是國際配售，5%是香港本地配售，所以太保不需要那么多‘抬轎子’的，香港本地投資者是否冷淡要看公司股價(jià)上市后的表現。超額認購也不代表不破發(fā)，民生上市就破發(fā)行價(jià)。其實(shí)太保是不需要擔心的�！�

　　關(guān)鍵看股價(jià)上市后表現

　　看歷來(lái)H股上市的中資金融股表現，以招商銀行、交通銀行及中信銀行認購氣氛最為熱烈，公開(kāi)超額認購均超逾200倍；若以?xún)鲑Y額計，工商銀行凍結資金最高，達4156億元。唯有計劃12月23日上市的太保表現差強人意。

　　香港的三甲財富策劃有限公司稱(chēng)，現在正值太保的認購期，但該公司并沒(méi)有參與的計劃。一方面，從過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看，H股的定價(jià)往往要以A股作為參照，中國太保也是如此：H股的招股價(jià)區間定為26.8至30.1港元，換算成人民幣為23.61至26.52元，而在其公布招股價(jià)之前的兩個(gè)月中，太保A股(601601)維持23.6至27.23元的箱體整理。因A股的平均估值向來(lái)就較成熟市場(chǎng)要高，從估值的角度來(lái)講，未必符合國際基金、機構的投資標準；另一方面，投資者如看好太保后市的已選擇在前期低位介入A股，而未必會(huì )等到H股的發(fā)行。

　　至于香港方面為何對太保認購反應一般，香港投資者學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)譚紹興認為主要是先A后H上市的一類(lèi)新股往往受制A股市場(chǎng)的股價(jià)表現；加上H股股份定價(jià)較高,AH股差價(jià)小，H股股價(jià)上升動(dòng)力有限而未能吸引投資者大舉認購。

　　上述券商分析師對記者說(shuō)，“其實(shí)認購情況應該是可以的，主要看的是最后開(kāi)出來(lái)的價(jià)格是多少，香港本地投資者是否冷淡要看公司股價(jià)上市后的表現。雖然超額認購也不代表不破發(fā)。民生上市就破發(fā)行價(jià)。從投資機構的構成看，這次披露的公司有保險機構，這些肯定不會(huì )拋售的，考慮到戰略合作關(guān)系，私募基金投資也不大會(huì )馬上就拋售，存在一定的周期�！�

　　太保壽險11月保費增44%

　　根據太保H股發(fā)行計劃，自12月10日起至15日接受公開(kāi)認購，22日公布配發(fā)結果，23日在港交所掛牌。

　　與國際機構投資者的態(tài)度相似,多數內地的券商均表示看好太保未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展和此次H股發(fā)行。其中，安信證券表示看好太保壽險業(yè)務(wù)的成長(cháng)性，理由是中國太保收購長(cháng)江養老,已掌握上海5600余家企業(yè)和75萬(wàn)個(gè)人客戶(hù)的資源，將成為上海個(gè)稅遞延型養老險試點(diǎn)的最大受益者。

　　上述券商分析師最后對記者表示，“太保11月保費增速很快，現在來(lái)看明年應該增速都不錯的，總之現在價(jià)格并不高�！�

　　太保昨日發(fā)布公告稱(chēng)，2009年前11月，太保壽險保費收入為614億元，同比負增長(cháng)1.6%，11月單月保費收入54億元，單月同比上升43.7%。產(chǎn)險2009年前11個(gè)月保費收入314億元，同比增長(cháng)21.5%；產(chǎn)險11月單保費收入22億元，同比增長(cháng)22.2%。

　　對于太保來(lái)說(shuō)，2010年在宏觀(guān)經(jīng)濟穩步復蘇和通脹帶來(lái)的保險收益率的提升，將刺激保險需求，H股融資完成后也將有助于壽險業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴張。(趙怡原)