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　　券商股11日集體成為股市上漲的排頭兵，雖然收盤(pán)時(shí)股價(jià)回落，但融資融券以及股指期貨的獲批無(wú)疑將豐富券商未來(lái)的收入結構，拓展其盈利空間。業(yè)內人士預計，融資融券業(yè)務(wù)將使券商收入增加約兩成。

　　市場(chǎng)交易量將增加

　　在增加市場(chǎng)流動(dòng)性上，“以29家創(chuàng )新券商凈資本為1930億元來(lái)測算，融資將給市場(chǎng)帶來(lái)約1900億元的資金�！眹�金證券有關(guān)人士表示。

　　長(cháng)江證券研究部專(zhuān)家認為：“雖然短期內融資融券業(yè)務(wù)新增的成交額占市場(chǎng)全部成交額的比重預計在2%左右，但有利于充分活躍市場(chǎng)氣氛，而且能較好提升下跌行情中的成交額。樂(lè )觀(guān)預計，2010年兩市股票和基金成交額在2733億元以上，較2009年至少增長(cháng)21%�！�

　　融資融券業(yè)務(wù)對市場(chǎng)交易量和證券公司代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入的貢獻不可忽視。多位業(yè)內人士表示，創(chuàng )新業(yè)務(wù)對券商的傭金收入和利息收入提升明顯。長(cháng)江證券研究部專(zhuān)家表示，以日本為例，近年來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)占券商代理交易額的比重達到了13%—16%，占市場(chǎng)交易額的比重也超過(guò)了10%。

　　國金證券人士表示，融資融券的利息收入也是穩定的利潤來(lái)源。2001年至2007年，美國證券行業(yè)信用交易利差收入占營(yíng)業(yè)收入比重在3%-7%左右。此外，融資融券業(yè)務(wù)本身還產(chǎn)生借款費、借券費、咨詢(xún)服務(wù)費等。

　　券商收入有望增長(cháng)

　　摩根大通董事總經(jīng)理李晶認為：“大市值、指數成份股將成為市場(chǎng)增加的資金流入的最大受益者。國內證券公司是最顯而易見(jiàn)的受益者。研究表明，融資融券業(yè)務(wù)將使證券公司的收入增加10%-20%�！�

　　財富證券研發(fā)中心人士則估計，融資融券業(yè)務(wù)成熟后能提高證券行業(yè)30%以上的營(yíng)業(yè)收入。他們表示，在成熟的資本市場(chǎng)中，融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利差收入和融券業(yè)務(wù)的手續費收入一直是證券公司穩定的利潤來(lái)源。目前國內券商因為業(yè)務(wù)模式單一，大量閑余資金僅僅用作貨幣或者債券投資，收益率較低，融資融券業(yè)務(wù)將提高這部分資金的收益率。

　　長(cháng)江證券人士預計，在融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展成熟階段，相關(guān)利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比重將達到15%至22%，會(huì )逐漸成為多數券商的第三大收入來(lái)源。以美國為例，2001年以來(lái)，美國證券業(yè)融資融券業(yè)務(wù)收入增長(cháng)迅速，占營(yíng)業(yè)收入的比重也基本穩定，已經(jīng)成為多數券商重要的收入來(lái)源，占行業(yè)凈收入的比重也基本保持在10%以上，有的年份還達到18%。日本證券業(yè)在進(jìn)入1990年代的市場(chǎng)低迷期后，逐步告別過(guò)度依靠傳統經(jīng)紀業(yè)務(wù)的時(shí)代，在困境中實(shí)現了收入結構的優(yōu)化，其融資融券等利息收入的比重穩定，交易投資和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收入比重持續上升。

　　一位券商老總表示，融資融券、股指期貨等業(yè)務(wù)的發(fā)展，不僅優(yōu)化了證券公司的資產(chǎn)和負債結構，也促進(jìn)了相關(guān)業(yè)務(wù)收入的增長(cháng)，優(yōu)化了證券公司收入結構。將徹底改變證券公司過(guò)度依賴(lài)通道業(yè)務(wù)的弊端，與新業(yè)務(wù)相配套的，證券公司將獲得信用創(chuàng )造、自主產(chǎn)品創(chuàng )新的功能，不僅能通過(guò)客戶(hù)風(fēng)險管理而盈利，也能設計、發(fā)售或操作各類(lèi)股指期貨相關(guān)的衍生品，降低系統性風(fēng)險，甚至通過(guò)風(fēng)險經(jīng)營(yíng)而獲利。(朱茵)