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　　年初以來(lái)，滬綜指從3300點(diǎn)滑落至3000點(diǎn)，在個(gè)股市值縮水的同時(shí)，部分公司的定向增發(fā)計劃也陷入了窘境。統計顯示，27家公司2月4日的收盤(pán)價(jià)低于定向增發(fā)預案中的增發(fā)價(jià)格。從近期公告來(lái)看，由于發(fā)行難度增加，部分公司已經(jīng)著(zhù)手修改發(fā)行方案。

　　市場(chǎng)走弱加大增發(fā)難度

　　09年至今，281家公司相繼公布增發(fā)預案，12家公司擬公開(kāi)增發(fā)，269家公司擬定向增發(fā)。截至2月4日，已有27家擬定向增發(fā)公司的收盤(pán)價(jià)跌破公告增發(fā)價(jià)(或增發(fā)預案價(jià)下限)。其中，鹽湖鉀肥2月4日以53.70元報收，其收盤(pán)價(jià)已較公告增發(fā)價(jià)下跌27.27%，是當前跌破增發(fā)價(jià)幅度最大的公司。

　　同時(shí)，富龍熱電、新湖中寶、萬(wàn)方地產(chǎn)、*ST金果、蘇寧環(huán)球和招商地產(chǎn)6家公司的最新收盤(pán)價(jià)也較其定向增發(fā)價(jià)(或增發(fā)價(jià)下限)下跌逾16%。另外，華遠地產(chǎn)和金晶科技兩家公司跌破增發(fā)價(jià)的幅度最小，僅較其增發(fā)價(jià)下跌0.85%和0.94%。

　　269家擬定向增發(fā)公司中，除中孚實(shí)業(yè)定向增發(fā)規模難以確定外，其余268家擬再融資規模合計約為5404.38億元，27家已跌破定向增發(fā)價(jià)的公司合計再融資規模為1357.87億元，占再融資總額的比重為25.13%。隨著(zhù)這27家公司的最新收盤(pán)價(jià)跌至增發(fā)價(jià)之下，其1357.87億元再融資實(shí)現的難度正逐步加大。

　　雖然目前跌破定向增發(fā)價(jià)的公司只有27家，不過(guò)如果市場(chǎng)心態(tài)持續疲弱，其數量有繼續擴大的可能，因為京東方A、金種子酒、嘉凱城、中衛國脈和愛(ài)建股份等19家公司的最新收盤(pán)價(jià)相對增發(fā)價(jià)的溢價(jià)均不足10%。

　　地產(chǎn)公司279億融資陷困境

　　進(jìn)一步統計發(fā)現，27家跌破增發(fā)價(jià)的公司中，地產(chǎn)公司有12家，占比為44.44%，排名第一，涉及再融資規模為279.91億元。分析人士指出，之所以會(huì )出現以上現象，主要是因為今年以來(lái)，受房地產(chǎn)行業(yè)調控預期影響，多數地產(chǎn)股超越大盤(pán)大幅回調。

　　今年以來(lái)上證綜指累計下跌8.60%。在大盤(pán)調整的拖累下，部分擬定向增發(fā)的公司尤其是地產(chǎn)類(lèi)公司，飽受調整之苦。其中，萬(wàn)方地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球和招商地產(chǎn)3家公司同期分別重挫19.09%、18.38%和11.53%，跌幅均明顯超過(guò)大盤(pán)，最終導致其紛紛跌破增發(fā)價(jià)，并危及其再融資計劃。

　　雖然二級市場(chǎng)股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)(或增發(fā)價(jià)下限)，并不必然導致相關(guān)公司定向增發(fā)的失敗，但如果機構投資者能夠在二級市場(chǎng)上買(mǎi)到更便宜的股票，其參與定向增發(fā)的動(dòng)力就會(huì )明顯減弱，這或許是擬定向增發(fā)公司最為擔心的問(wèn)題之一。

　　上市公司紛紛縮減融資規模

　　隨著(zhù)一些公司跌破增發(fā)價(jià)，部分擬定向增發(fā)的公司變得心急如焚，它們紛紛采取措施，以確保未來(lái)定向增發(fā)的順利實(shí)施。調減定向增發(fā)數量或下調定向增發(fā)價(jià)格，進(jìn)而縮減定向增發(fā)規模，成為其常用的手法。

　　2月4日中恒集團公告將增發(fā)數量由3000萬(wàn)股-5000萬(wàn)股下調為1000萬(wàn)股-4000萬(wàn)股，再度引發(fā)了投資者對定向增發(fā)公司群體的普遍關(guān)注。

　　無(wú)獨有偶，09年12月30日，大唐電信也將定向增發(fā)數量由原來(lái)的不超過(guò)14000萬(wàn)股調整為不超過(guò)5290萬(wàn)股，以其定向增發(fā)價(jià)不低于8.70元/股測算，其定向增發(fā)縮減規模約為7.57億元。1月18日，華業(yè)地產(chǎn)也發(fā)布公告稱(chēng)，擬將定向增發(fā)募集資金總額由不超過(guò)20億元下調為不超過(guò)17億元。另外，1月30日，時(shí)代出版宣布將定向增發(fā)募資凈額由不超過(guò)7億元下調為不超過(guò)6.75億元。

　　分析人士認為，盡管這些公司公布的縮減定向增發(fā)規模的原因千差萬(wàn)別，但緩解二級市場(chǎng)投資者的擔憂(yōu)進(jìn)而為未來(lái)定向增發(fā)“保駕護航”的意圖依然十分明顯。( 孫見(jiàn)友 )