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　　當前最炙手可熱的新股海普瑞(002399，SZ)，今天終于要揭開(kāi)神秘“面紗”。

　　148元/股，史上最貴發(fā)行價(jià)！發(fā)行凍結4886億元，IPO重啟后中小板“凍資王”！兩項發(fā)行記錄已讓投資者驚嘆不已。今日(5月6日)上市后，海普瑞又將沖擊A股第一高價(jià)股以及中小板總市值第一這兩大“寶座”。

　　但是，面對史上最貴發(fā)行價(jià)，誰(shuí)來(lái)為海普瑞的網(wǎng)下配售股東們“抬轎”呢？

　　機構或成炒作主力

　　昨日刊登上市報告書(shū)的海普瑞，同時(shí)公布了今年一季度業(yè)績(jì)情況：營(yíng)業(yè)總收入約8.11億元，同比增124.89%；凈利潤約2.5億元，同比增99.5%。若按發(fā)行后公司總股本4億股計算，每股收益0.62元。

　　海普瑞在發(fā)行期間就備受機構青睞，路演時(shí)連王亞偉也感慨：“之前很少見(jiàn)到這樣好的醫藥企業(yè)�！比�商詢(xún)價(jià)最高250元/股，有211家提交有效報價(jià)機構參與配售，認購倍數達91.05倍。

　　從網(wǎng)下配售結果來(lái)看，“華夏系”有8只基金參與，其中王亞偉掌控的華夏大盤(pán)和華夏精選分別獲配1.98萬(wàn)股。廣發(fā)、海富通以及嘉實(shí)等基金也紛紛捧場(chǎng)。而更值得注意的是，社�；�金501和504組合還出現了以最高申購額申購的情況。

　　各路資金齊聚申購，那么，今日以148元/股高價(jià)上市后，誰(shuí)將會(huì )為他們抬轎呢？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，最近幾批新股上市后整體表現不佳。4月21日后上市的20余只新股中，除碧水源、當升科技、三聚環(huán)保以及國民技術(shù)4只個(gè)股目前股價(jià)較其發(fā)行價(jià)累計上漲幅度超過(guò)50%外，其余個(gè)股平均漲幅不足20%。從交易情況來(lái)看，最近20余新股上市首日的平均換手率低于70%，遠不及前期超過(guò)75%的火爆。

　　市場(chǎng)人士認為，從發(fā)行情況看，網(wǎng)上資金認購海普瑞倍數低于網(wǎng)下資金，說(shuō)明中小散戶(hù)、游資對高價(jià)股申購并不“感冒”，這一情況與剛上市的國民技術(shù)相似。通過(guò)對比國民技術(shù)的走勢不難發(fā)現，機構對該股的熱情明顯高于游資，因此炒作海普瑞的資金可能仍以機構為主，不排除參與認購的網(wǎng)下機構在二級市場(chǎng)增倉炒作，游資操作則可能非常謹慎。

　　機構定價(jià)現分歧

　　對于海普瑞的首日表現，盡管其成長(cháng)性被一致看好，但各機構定價(jià)還是有較大距離。

　　國泰君安認為，肝素生物學(xué)特性導致行業(yè)壁壘性高，海普瑞肝素鈉原料藥提取和純化技術(shù)國際領(lǐng)先，國際市場(chǎng)需求強勁，公司將受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲、產(chǎn)能釋放，預計2010年將實(shí)現每股收益3.19元，預計上市首日價(jià)格區間為160~191元。

　　天相投顧稍偏謹慎，認為30~35倍市盈率較合理，對應價(jià)格在109.5~127.8元，并有破發(fā)風(fēng)險。

　　此外，東方證券、湘財證券等多家券商也進(jìn)行了預測，價(jià)格區間在109~170.43元。

　　某知名券商分析員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“原料藥生產(chǎn)商的市盈率一般不超過(guò)30倍，即便按制劑藥來(lái)算，海普瑞的估值也超過(guò)了信立泰。但是肝素這個(gè)行業(yè)比較特殊，所以不大好說(shuō)，不建議投資者參與炒新�！�(記者 劉明濤）