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　　各大銀行近3000億融資大軍將以怎樣順序登場(chǎng)？農行會(huì )否領(lǐng)銜第一單？答案也許將在本周揭曉。

　　有傳言稱(chēng)，農行IPO (首次公開(kāi)發(fā)行)將于5月25日(本周二)上初審會(huì )，如果進(jìn)展順利，或將于5月28日上發(fā)審會(huì )。對此傳言，記者昨日未能獲得農行證實(shí)。而證監會(huì )5月20日宣布，中行其A股400億元的可轉債的再融資計劃將于今日上發(fā)審委審核。

　　有銀行業(yè)人士表示，中行A股再融資或將在6月啟動(dòng)，農行IPO可能在7月中下旬，而工行、建行和交行的再融資則可能順延到年底。對于農行在A(yíng)、H股的上市順序，市場(chǎng)上也有各種版本的傳聞，外媒引述香港消息稱(chēng)，最終農行可能選擇A股先于H股上市。

　　預計農行7月A股先上

　　據媒體轉述證監會(huì )消息，農行IPO將于明日上證監會(huì )發(fā)審委的初審會(huì )，如果進(jìn)展順利有望在5月28日上發(fā)審會(huì )。有投行人士接受南都記者采訪(fǎng)表示，如果農行進(jìn)入發(fā)審會(huì )審核的環(huán)節，上市的進(jìn)程將推進(jìn)得非�？�。由于今天中行可轉債的再融資計劃將上發(fā)審會(huì )，其通過(guò)的可能性非常大，因此中行再融資有望在農行上市前啟動(dòng)。

　　“農行可能是在7月份在A(yíng)股先上市�！睋�消息靈通的投行人士表示，一般而言，發(fā)審會(huì )通過(guò)后將進(jìn)入路演和詢(xún)價(jià)，A股的招股流程包括5天路演、2天網(wǎng)下申購、1天網(wǎng)上申購，公布發(fā)售結果至上市需要5天�！巴ǔＧ闆r，先批準的上市申請將先發(fā)行，最快半個(gè)月內就可以上市，但考慮到農行的影響力，證監會(huì )可能會(huì )視市場(chǎng)的情況作綜合判斷�！痹撏缎腥耸勘硎�。

　　在上市的整個(gè)過(guò)程中，農行一直在低調而迅速地推進(jìn)。從5月初遞交A、H股上市申請到5月中旬高層赴海外尋找基石投資者；從5月18日在北京舉行銀行業(yè)分析師推介會(huì )，再到本周上發(fā)審會(huì )。一位銀行業(yè)的知情人士表示，各銀行的融資計劃有可能是中行打頭陣，其再融資計劃發(fā)行可轉債應該在6月進(jìn)行，農行上市的時(shí)間窗口在其之后，應該在7-9月。交行和工行的再融資可能在年底進(jìn)行。

　　對于農行在A(yíng)、H股的上市順序，市場(chǎng)上也有各種版本的傳聞，外媒引述香港消息稱(chēng)最終農行可能選擇A股先于H股上市。西南證券銀行研究員付立春分析，先A后H股的發(fā)股方式雖然有利于保護A股市場(chǎng)的定價(jià)權，但可能會(huì )增加H股的發(fā)行難度。

　　2倍PB定價(jià)不讓步？

　　除了農行上市的時(shí)間表以外，發(fā)行價(jià)也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。先前有消息稱(chēng)農行將以2倍的市凈率(PB)進(jìn)行發(fā)行。國信證券銀行業(yè)分析師邱志承測算，目前A股上市銀行的市凈率已經(jīng)很低，平均市凈率在1.5倍到2倍之間�！肮�、中、建、交四家銀行PB為1.7、1.8倍左右，而國際上銀行的平均PB也在1.7倍左右�！鼻裰境刑钩�，農行若以2倍PB的定價(jià)相對于其他上市銀行價(jià)格而言稍高。

　　據一位接近監管部門(mén)的人士透露，農行上市被監管部門(mén)當作是今年最重要的國企上市任務(wù)�！氨O管部門(mén)對農行上市時(shí)間點(diǎn)和上市價(jià)格的態(tài)度都比較堅決，估計該定價(jià)讓步的空間不大�！痹撊耸勘硎�。

　　公募基金集體失語(yǔ)

　　國內券商普遍對農行上市定價(jià)持有異議，而作為機構重要一員的公募基金對于農行投資價(jià)值的評價(jià)也集體失語(yǔ)。這很大程度源于一大批基金由于基金法的限制將與農行無(wú)緣。

　　根據基金法的規定，基金財產(chǎn)不得用于買(mǎi)賣(mài)與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷(xiāo)期內承銷(xiāo)的證券。因此，華夏基金因農行承銷(xiāo)商中信證券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產(chǎn)品因托管銀行為農行，而與農行融資無(wú)緣。根據W ind資訊最新統計，上述基金規模為2930億元。

　　“刨去價(jià)格因素不說(shuō)，由于目前大盤(pán)股依然存在較大風(fēng)險，因此我們參與農行發(fā)行會(huì )比較謹慎�！鄙虾Ｒ患抑行突�金公司股票投資總監對記者表示，公司不存在上述限制，但很有可能不會(huì )參與農行發(fā)行。 (王晶晶)