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　　民間投資能不能激活 通貨膨脹會(huì )不會(huì )來(lái)臨

　　18日在“金融下午茶暨2009第一財經(jīng)金融價(jià)值榜啟動(dòng)研討會(huì )”上，與會(huì )專(zhuān)家就今明兩年我國經(jīng)濟的復蘇是否可持續以及明年的通脹前景展開(kāi)了熱烈討論。政府主導型投資對民間投資的“擠出效應”被認為是復蘇可持續的最大障礙；對于短期內通脹會(huì )否來(lái)臨，專(zhuān)家們各執一詞。

　　需要民間投資“接力”

　　多位專(zhuān)家對今年下半年至明年中國經(jīng)濟復蘇是否可持續產(chǎn)生了分歧。一些持否定觀(guān)點(diǎn)的專(zhuān)家認為，2009年的經(jīng)濟復蘇很大程度上源于政府投資的大規模擴張，而民間投資似乎還沒(méi)有做好“接力”的準備。

　　全國政協(xié)委員、原國家稅務(wù)總局副局長(cháng)許善達認為，上半年經(jīng)濟增長(cháng)主要是通過(guò)投資支撐，其中又以財政資金支持的項目從銀行融資的比例最大，如今財政資金還能支撐多少項目、多長(cháng)時(shí)間，沒(méi)有人算過(guò)。如果財政資金的支持不可持續，又沒(méi)有社會(huì )投資拉動(dòng)的話(huà)，那么經(jīng)濟復蘇是不可持續的。

　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)張禮卿也對民間投資的恢復不太樂(lè )觀(guān)。他認為，民間投資取決于信心和制度障礙，信心可能再過(guò)幾個(gè)月就能恢復，在加強改革消除制度障礙之前，依然要靠國家投資。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘則表達了頗為樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)。他認為只要滿(mǎn)足兩個(gè)條件，中國經(jīng)濟就不會(huì )大幅下降：一是銀行存款多，二是政府負債低。因為銀行存款多政府可以通過(guò)貨幣政策推高銀行貸款，政府負債低政府可以采用積極的財政政策，這兩個(gè)條件在短期內都可以滿(mǎn)足，但長(cháng)期五年、十年不一定滿(mǎn)足。

　　對于民間投資問(wèn)題，哈繼銘認為關(guān)鍵在于打破壟斷。他說(shuō),民間投資起不起得來(lái)要看政策。我國有很多領(lǐng)域還是壟斷的，準入門(mén)檻還很高，如果這些領(lǐng)域不向民間資本開(kāi)放，那么之前大量從事出口產(chǎn)業(yè)的民間資金，只能去買(mǎi)房、炒股。相反，如果開(kāi)放這些領(lǐng)域，比如教育、醫療、媒體等行業(yè)，會(huì )有大量民間資金進(jìn)入這些領(lǐng)域。

　　是否通脹存分歧

　　對于明年上半年中國是否會(huì )迎來(lái)通脹，與會(huì )專(zhuān)家看法不一。

　　許善達認為，由于產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟供大于求，明年上半年通脹的可能性不大。

　　中國社科院金融研究所所長(cháng)李揚也對明年上半年通脹持否定態(tài)度。他表示，只要國內儲蓄大于投資，就是供應大于需求。同時(shí)，中國的貨幣供應是基于儲蓄而非外部性注入。明年上半年不通脹但可能有物價(jià)上漲，國內價(jià)格改革也可能會(huì )引致價(jià)格上漲。

　　哈繼銘則認為,中國明年可能會(huì )明顯通脹,預計CPI漲幅在3%-5%之間。通脹最終都表現為貨幣現象。美國過(guò)去歷次貨幣擴張都引發(fā)通脹上升。而近期大宗商品價(jià)格回升對新興市場(chǎng)的通脹壓力將率先顯現，因為新興市場(chǎng)投資拉動(dòng)特征明顯，同時(shí)糧價(jià)對CPI的影響顯著(zhù)。此外，由于中國的產(chǎn)出缺口小，因此通脹壓力會(huì )比西方國家來(lái)得更快。他認為，上世紀90年代亞洲資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險可能重現。

　　哈繼銘預計，CPI漲幅可能在11月由負轉正，三季度末或全年中央經(jīng)濟工作會(huì )議前后對政策是否需要實(shí)質(zhì)性調整將有更多討論。

　　對于產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，哈繼銘認為，中國以往有產(chǎn)能過(guò)剩但依然通脹的情況。目前中國的問(wèn)題不是產(chǎn)能過(guò)剩而是產(chǎn)能浪費，有效產(chǎn)能并不多。

　　至于資產(chǎn)價(jià)格的未來(lái)走勢，上述四位專(zhuān)家都認為資產(chǎn)價(jià)格將繼續上漲并表示擔憂(yōu)。（記者 朱宇 任曉）