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　　盡管新股發(fā)行制度改革的目的之一就是要平抑一二級市場(chǎng)之間的價(jià)差，減小打新資金無(wú)風(fēng)險套利的空間，但四川成渝的首日瘋狂表現，無(wú)疑讓市場(chǎng)對新股市場(chǎng)化發(fā)行能否有效抑制其被爆炒的命運打上了一個(gè)重重的問(wèn)號。要遏制新股的瘋狂炒作，僅僅寄望于市場(chǎng)化發(fā)行方式并不現實(shí)，只有采取多種措施使之聯(lián)合作用，才能使新股的上市價(jià)格回歸理性。

　　從四川成渝的首日盤(pán)中走勢看，其大幅拉升是在11點(diǎn)10分之后，這時(shí)的換手率已經(jīng)達到了75%以上，市場(chǎng)中的流動(dòng)籌碼已經(jīng)不多，因而炒新資金可以很輕松的用少量的資金推高股價(jià)，而其實(shí)際成本并沒(méi)有出現大幅上升。因此不妨考慮在新股首日交易中引入T+0的回轉交易機制，增加市場(chǎng)中的可供給籌碼數量，使炒新資金無(wú)法借助于首日超高的換手率造成的籌碼沉淀而達到拉抬新股價(jià)格的目的。

　　從權證的歷史交易情況看，僅僅憑借T+0的回轉交易方式并不能完全遏制新股的盤(pán)中爆炒，但短期內迅速增加市場(chǎng)中的籌碼數量將會(huì )對短線(xiàn)炒作資金形成致命打擊，例如在權證炒作時(shí)最有效的抑制手段就是投行大量的增設同類(lèi)權證。因此不妨可以考慮縮短目前網(wǎng)下配售機構的禁售期限，把目前的3個(gè)月改為2周或者1個(gè)月左右，或是對網(wǎng)下配售部分設立分段禁售時(shí)間，在3個(gè)月內逐步解禁以增加市場(chǎng)供給，使炒新資金無(wú)法利用目前3個(gè)月的供給空窗期順利出逃。如果說(shuō)此前因為網(wǎng)下和網(wǎng)上中簽率相差太大，而使網(wǎng)下資金應有禁售期以平衡二者關(guān)系的話(huà)，在新股發(fā)行制度改革之后，網(wǎng)下和網(wǎng)上中簽率漸趨一致，甚至出現網(wǎng)上中簽率高于網(wǎng)下中簽率的現實(shí)情況下，縮短網(wǎng)下配售部分的禁售期也有其合理的一面。

　　對于炒作賬戶(hù)的加強監管也是平抑新股爆炒的重要手段，目前兩市交易所都建立了市場(chǎng)交易監察機制，對于通過(guò)各種違規手段進(jìn)行個(gè)股炒作的賬戶(hù)給予了極大的關(guān)注，并對部分嚴重違規的賬戶(hù)采取限制性交易措施，但目前所采取的手段多為采取停止賬戶(hù)交易權限一段時(shí)間的，限制手段較為單一，懲罰力度仍顯不足，對于個(gè)人開(kāi)設多個(gè)賬戶(hù)炒作的行為并沒(méi)有辦法有效進(jìn)行遏制。從四川成渝的炒作方式可以看出，盡管其走勢出現了明顯的被操縱特征，但參與交易的交易賬戶(hù)99.9%仍系個(gè)人賬戶(hù)，其中買(mǎi)入量在5萬(wàn)股以下個(gè)人賬戶(hù)合計買(mǎi)入數量占兩次快速上漲時(shí)段市場(chǎng)成交量的比例分別達72.3%和79%，而有報道則指出，首日有私募盤(pán)中獲利一度過(guò)億元，以此可推知其必然動(dòng)用大量個(gè)人賬戶(hù)進(jìn)行交易。顯然，對此種交易行為需要進(jìn)行更為嚴厲的監管，對于查實(shí)的個(gè)人多賬戶(hù)買(mǎi)入行為應同時(shí)采取限制交易策略，并視情節采取相應的行政處罰直至移交公安機關(guān)追究刑事責任。

　　新股發(fā)行體制的改革，盡管在向中小投資者傾斜方面取得了不錯的成效，但目前的新股發(fā)行體制和交易機制改革仍有不足之處，采取積極有效的方法和手段來(lái)使我們的證券市場(chǎng)運行更加平穩健康，唯有如此，新股爆炒這一獨具中國特色的現象才能得到有效的遏制�！�(姜 山 東航金融注冊金融分析師)