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　　在自然界，每一個(gè)行為必會(huì )引發(fā)一連串后果，這種現象稱(chēng)為蝴蝶效應。在金融領(lǐng)域同樣受到蝴蝶效應的影響。目前，美國正在往經(jīng)濟中排放一種具有潛在破壞性影響的物質(zhì)，這就是我說(shuō)的“美元排放”。

　　不可否認，美國這樣做，有一個(gè)正當的理由，對此我完全贊成。2008年秋季，美國金融體系處于崩潰的邊緣，可能引發(fā)一場(chǎng)經(jīng)濟衰退。幸運的是，美國政府找到了很好的應對措施。

　　美聯(lián)儲井噴一樣地往經(jīng)濟中注入貨幣，才使我們的經(jīng)濟大廈免于徹底倒塌。

　　美國經(jīng)濟現在就像一個(gè)剛走出急救室的病人，正在走上一條緩慢的恢復之路。但政府繼續讓其服用超大劑量的貨幣藥物，不久我們就要應對這種副作用了。

　　由于龐大的財政赤字，美國的“債務(wù)凈額”(即公開(kāi)持有的數額)迅猛增長(cháng)。在這個(gè)財政年度，美國的債務(wù)凈額將以每月1%的速度增長(cháng)，將會(huì )從GDP的41%攀升到56%。

　　美國政府可以通過(guò)以下三個(gè)渠道進(jìn)行借貸：向外國人借債，向本國居民借債或者印鈔票。

　　美國經(jīng)常賬戶(hù)赤字，相當于我們通過(guò)貿易進(jìn)口產(chǎn)品然后強行塞給其它國家美元，它們拿到美元后必須再進(jìn)行投資，今年的總額將會(huì )達到4000億美元。假設在一個(gè)相對比較有利的情況下，那些賣(mài)給我們產(chǎn)品拿到美元的國家，中國排在首位，會(huì )用這些美元全部購買(mǎi)4000億美國國債。美國人請不要一廂情愿，這種美國國債的分配過(guò)程絕對不會(huì )那么順順利利。有些國家可能會(huì )改變決策，它們發(fā)現，與其大量增持以美元計價(jià)的債券，不如購買(mǎi)美國股票、房地產(chǎn)甚至整體并購美國企業(yè)。

　　接著(zhù)我們再考慮第二種借債方式，向美國本國居民借債。假設美國人能夠儲蓄5000億美元，遠遠超出我們目前的儲蓄水平，但是可能隨著(zhù)整個(gè)美國的情緒改變儲蓄水平也會(huì )持續改變。最后，假設美國人取出所有的存款購買(mǎi)5000億美元國債。

　　即使是在國外國內分別借債4000億和5000億美元的假設之下，在1.8萬(wàn)億美元赤字的壓力下，美國財政部也不得不想方設法籌集到剩余的9000億美元。華盛頓的印鈔機必須日夜加班才能印出這么多鈔票。

　　一個(gè)正在復蘇的經(jīng)濟體本身沒(méi)有能力填補如此巨大的財政赤字缺口。

　　不受遏制的二氧化碳排放可能會(huì )導致冰山消融。不受遏制的“美元排放”肯定會(huì )導致美元購買(mǎi)力的“消融”。美元的命運握在美國國會(huì )的手上。(選譯自8月18日《紐約時(shí)報》巴菲特文章)匯添富首席投資理財師 劉建位(譯)