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　　據報道，截至8月30日，四大銀行(工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和建設銀行)8月信貸投放量為1350億元左右，這意味著(zhù)8月銀行信貸投放很可能不足3000億元，較7月有所下降。筆者認為，導致8月份信貸下降的原因，主要是銀監會(huì )加強了對銀行信貸風(fēng)險的管理和央行控制了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)資金的投放。

　　從銀行信貸的管理來(lái)看，銀監會(huì )加強了對銀行信貸風(fēng)險的防范，抑制了銀行信貸沖動(dòng)。

　　一是銀監會(huì )提高了銀行撥備覆蓋率。在2009年第三次經(jīng)濟金融形勢通報會(huì )上，中國銀監會(huì )主席劉明康進(jìn)一步強調銀行業(yè)金融機構年內必須將撥備覆蓋率提高到150%以上。銀行撥備覆蓋率提高將會(huì )抑制銀行貸款上升。

　　二是銀監會(huì )提高了資本金要求，規范銀行補充資本金方式。據稱(chēng)，銀監會(huì )8月19日向多間銀行發(fā)出有關(guān)通知，要求銀行從補充資本金中扣除持有的其他銀行發(fā)行的次級信用債券以及混合債券，這意味著(zhù)銀行可能不得不減少貸款或者發(fā)行新股融資來(lái)滿(mǎn)足銀監會(huì )12%的資本金要求，而銀行增發(fā)股票和IPO都需要得到證監會(huì )的批準，往往不能夠順利獲得或及時(shí)獲得融資的能力，因此必須減少銀行信貸來(lái)滿(mǎn)足資本充足率要求。

　　從貨幣信貸調控來(lái)看，央行主要通過(guò)控制公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的資金投放，抑制貨幣和信貸的擴張。

　　一是銀行體系超額準備金率下降，貨幣乘數上升趨穩。去年年底我國金融機構超額準備金率為5.11%，其中四大國有商業(yè)銀行為3.93%，股份制商業(yè)銀行為5.73%；今年3月末金融機構超額準備金率下降到2.28%，第二季度末金融機構超額準備金率進(jìn)一步下降到1.55%，其中，四大國有商業(yè)銀行為1.15%，股份制商業(yè)銀行為0.95%，整個(gè)上半年超額準備金率的下降幅度達到3.56%。超額準備金率下降見(jiàn)底，信貸擴張的能力將受到限制。在貨幣乘數不變的情況下，基礎貨幣增加將是貨幣和信貸擴張的主要來(lái)源。

　　二是基礎貨幣的變動(dòng)。據WIND資訊統計顯示,8月份央行共回籠資金7030億元，而公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為7150億元，這就意味著(zhù)本月央行實(shí)現小幅凈投放120億元，這是繼5、6、7月份以來(lái)連續第4月凈投放。但是相比較此前3個(gè)月凈投放超千億而言，本月凈投放量大幅下降。

　　今年9月份公開(kāi)市場(chǎng)到期釋放資金量累計為1.07萬(wàn)億元，比8月份增加了3500億，為年內最高到期量。因此央行需要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)控制基礎貨幣的變動(dòng)，外匯占款和財政存款變化將導致央行控制基礎貨幣的困難，央行必須充分估計外匯占款和財政存款的變化，調控基礎貨幣，進(jìn)一步調控本年度后幾個(gè)月貨幣和信貸的變化。(陸前進(jìn) 復旦大學(xué)國際金融系副教授)