中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　美元貶值的危機正在進(jìn)一步深化，但對A股市場(chǎng)并非壞事。美元貶值將從有利于吸引境外流動(dòng)性流入和增強人民幣資產(chǎn)價(jià)值上漲兩方面構成對A股市場(chǎng)的有力支撐。

　　近期，美元持續下跌，美元貶值的危機正在進(jìn)一步深化。這是當前國際金融市場(chǎng)高度關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。但對A股市場(chǎng)而言，美元下跌并非壞事。因為，一方面，美元下跌將持續增加A股市場(chǎng)來(lái)自于境外的充裕流動(dòng)性；另一方面，這意味著(zhù)人民幣將面臨升值壓力，人民幣資產(chǎn)價(jià)格在中長(cháng)期內有望上漲。這些均對A股市場(chǎng)形成有力支撐。因而，如果美元貶值的趨勢持續下去的話(huà)，那么未來(lái)A股市場(chǎng)將迎來(lái)更有吸引力的交易性投資機會(huì )。

　　我們注意到，隨著(zhù)美國及其他國家的經(jīng)濟逐步走出國際金融危機的陰影，美國經(jīng)濟復蘇的利好消息，反而使美元成了打壓對象。因為，目前美元利率要低于其他主要貨幣的利率，使得市場(chǎng)更愿意將美元作為套利交易的融資貨幣。也就是說(shuō)，投資者借入低利率的美元后，將美元拋售后再買(mǎi)入高收益的資產(chǎn)。這一融資套利交易，目前對美元形成了很大的貶值壓力。

　　現在的問(wèn)題是買(mǎi)入什么樣的高收益資產(chǎn)？對那些敏感的投資者來(lái)講，最好的資產(chǎn)組合是自己消費的大部分商品或服務(wù)是以美元計價(jià)，而自己的大部分資產(chǎn)最好以非美元貨幣計價(jià)。因而，拋售美元之后的選擇就集中在黃金、大宗商品及非美元貨幣上。確實(shí)，在美元持續下跌的帶動(dòng)下，國際金價(jià)突破了1000美元關(guān)口，大宗商品價(jià)格也在持續上漲，其他貨幣均出現了緩慢升值的現象。當然，伴隨著(zhù)美元的持續下跌，人民幣等計價(jià)的股票和債券會(huì )變得更有吸引力。

　　從這個(gè)角度分析，擔憂(yōu)美元貶值，買(mǎi)入人民幣資產(chǎn)，這樣的對沖很有吸引力。有鑒于此，可以預期境外流動(dòng)性還將源源不斷地流入中國的股市，這將有助于緩解此前投資者擔憂(yōu)央行收縮流動(dòng)性會(huì )累及市場(chǎng)的情緒與預期，并支撐A股市場(chǎng)的后續上漲。

　　除此之外，美元貶值還可能對A股市場(chǎng)的后續上漲產(chǎn)生正面、積極的影響。

　　這是因為，一是美元貶值將是人民幣升值的一個(gè)過(guò)程。如果再將中國經(jīng)濟率先復蘇、美元貶值、人民幣升值等因素綜合考慮的話(huà)，那么未來(lái)人民幣資產(chǎn)肯定會(huì )變得更有價(jià)值。這意味著(zhù)，投資與投機的雙重沖動(dòng)與壓力，將推動(dòng)未來(lái)人民幣資產(chǎn)價(jià)格繼續上漲。因而，A股市場(chǎng)存在著(zhù)非常有吸引力的交易性投資機會(huì )�？紤]到未來(lái)A股市場(chǎng)上漲可能會(huì )帶來(lái)一定的投資收益，人民幣資產(chǎn)將是一塊高收益資產(chǎn)。這也是A股市場(chǎng)之所以會(huì )吸引境外流動(dòng)性的原因之一。

　　二是美元貶值將觸發(fā)黃金、大宗商品價(jià)格的持續上漲，并加大全球對通脹的預期。自從今年3月份美元出現貶值趨勢的轉向后，黃金和大宗商品價(jià)格都出現了持續上漲。由于資源價(jià)格的持續上漲，必然會(huì )透過(guò)PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數)的上漲，將通脹壓力傳遞給將本國匯率與美元掛鉤的其他國家。從這個(gè)角度來(lái)看，美元貶值，將可能在未來(lái)增加中國輸入型通脹的壓力。

　　確實(shí)，盡管眼下我國的CPI和PPI仍處于負值，但隨著(zhù)CPI和PPI的環(huán)比增長(cháng)開(kāi)始轉正，又鑒于央行發(fā)行了大量貨幣，使得市場(chǎng)堅信未來(lái)的通脹將如期而至，市場(chǎng)對通脹壓力上升的預期也會(huì )不斷增強。

　　對未來(lái)通脹壓力的預期，使得更多的人想保護自己的資產(chǎn)在未來(lái)不縮水，對沖的方法不外乎是選擇購買(mǎi)股票和房產(chǎn)而不是持有現金。因而，伴隨著(zhù)境內外投資者對自己的資產(chǎn)組合重新進(jìn)行調整，盡量多地持有股票和房產(chǎn)，由此就會(huì )推高股票、房產(chǎn)等人民幣資產(chǎn)價(jià)格。所以，這一投資趨勢也將對未來(lái)A股市場(chǎng)構成有力的支撐，直到美聯(lián)儲或中國央行開(kāi)始新一輪升息周期為止。

　　由此觀(guān)之，盡管美元貶值已引起了全球緊張，因為美元貶值將使得其他國家的本幣升值，危及正處于復蘇之中的國家，特別是依賴(lài)出口的國家。但是，各國央行也不急于干預，它們也許也無(wú)法預料干預的結果會(huì )怎樣。這樣，美元將可能會(huì )重返金融危機爆發(fā)之前的貶值走勢�？梢哉f(shuō)，在美國經(jīng)濟未全面復蘇之前，美聯(lián)儲將維持低利率政策，這將使美元在一段時(shí)期內成為套利交易的融資貨幣，并加大了美元的貶值壓力。

　　當然，盡管美元貶值對A股市場(chǎng)而言是個(gè)利好，但短期內A股市場(chǎng)本身的供需平衡問(wèn)題可能會(huì )導致市場(chǎng)無(wú)視這一利好因素的正面影響，但市場(chǎng)終究會(huì )順應這一市場(chǎng)趨勢——美元貶值將凸顯A股市場(chǎng)的交易性投資機會(huì )。(作者 樂(lè )嘉春 經(jīng)濟學(xué)博士）