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　　創(chuàng )業(yè)板距正式鳴鑼僅余不足兩周，支持中小高新技術(shù)企業(yè)和成長(cháng)型企業(yè)發(fā)展的直接融資平臺即將正式開(kāi)通，本月30日，首批28家公司將集中上市，其發(fā)行市盈率偏高、普遍超募的情況受到市場(chǎng)普遍關(guān)注，部分投資者認為“創(chuàng )業(yè)板公司超募就是圈錢(qián)”，創(chuàng )業(yè)板公司上市“將分流主板資金”。但業(yè)內人士大多認為，創(chuàng )業(yè)板“分流說(shuō)”、“圈錢(qián)說(shuō)”值得商榷。

　　根據申銀萬(wàn)國證券對美國NASDAQ、英國AIM、韓國KOSDAQ和香港GEM市場(chǎng)歷史數據的研究，海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)推出前后，主板市場(chǎng)交易量并沒(méi)有出現萎縮，主板運行趨勢也未改變。我國2004年推出中小板市場(chǎng)，其對主板成交量、換手率和指數運行趨勢也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。

　　從實(shí)際規模上看，首批28家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)融資規�？傆嫾s為155億元，這與主板大盤(pán)股IPO和再融資相比十分有限，從量上說(shuō)，將創(chuàng )業(yè)板視作市場(chǎng)“失血”的罪魁禍首顯然不科學(xué)，從國際情況來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板的成交額和融資額也往往不及主板市場(chǎng)的5%。

　　同時(shí)，業(yè)內專(zhuān)家認為，由于創(chuàng )業(yè)板的功能定位，交易風(fēng)格與主板不同，所吸引的投資者往往也具有與主板不同的投資偏好，因此到創(chuàng )業(yè)板購買(mǎi)股票的資金不一定是從主板撤出來(lái)的資金。隨著(zhù)越來(lái)越多成長(cháng)性好、創(chuàng )新能力強的創(chuàng )業(yè)企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市，為各類(lèi)投資者提供了新的投資機會(huì )和品種選擇，能夠更好地滿(mǎn)足特定偏好投資群體的投資需求，吸引更多的增量資金不斷流入資本市場(chǎng)。

　　28家公司發(fā)行定價(jià)普遍“偏高”、超募比例較大，也引起了諸多投資者及業(yè)內人士的關(guān)注，但將超募同圈錢(qián)直接劃上等號，可能也有失偏頗。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松表示，所有市場(chǎng)的上市公司，無(wú)論主板還是創(chuàng )業(yè)板，都或多或少具有過(guò)度融資傾向，完善的發(fā)行體制可以在買(mǎi)賣(mài)雙方之間找到平衡，在實(shí)施投資者適當性管理的創(chuàng )業(yè)板，投資者也往往具備較強判斷能力、具備投資理性，能夠根據自身風(fēng)險偏好制定投資決策，“退一步說(shuō)，即使是圈錢(qián)，也必須有人愿意買(mǎi)�！�

　　“發(fā)行制度市場(chǎng)化改革后，定價(jià)的自主權交給了市場(chǎng)，管理層專(zhuān)注于公司治理、信息披露、投資者風(fēng)險提示等領(lǐng)域，改革后主板發(fā)行市盈率也比以往有所提高，創(chuàng )業(yè)板定價(jià)偏高不僅是市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的體現，作為新事物，首批上市公司也享有投資者追捧新生事物的溢價(jià)，普遍超募也從一個(gè)側面體現出現階段投資者對這一定價(jià)水平是接受的�！敝行沤ㄍ蹲C券總裁王常青表示。

　　有數據顯示，中小企業(yè)創(chuàng )造了中國四分之三的創(chuàng )新產(chǎn)品，提供了超過(guò)四分之三的就業(yè)，是擴大內需、保增長(cháng)、擴就業(yè)的有生力量，推出創(chuàng )業(yè)板的題中之義不僅在于解決創(chuàng )新型企業(yè)的融資問(wèn)題，更在于是國家調結構、保增長(cháng)、擴內需的一項發(fā)展戰略。

　　“超募資金裝入了中小企業(yè)的口袋，可能比上市后裝入職業(yè)炒家的口袋要好些�！睒I(yè)內專(zhuān)家表示，未來(lái)監管部門(mén)及保薦機構將對創(chuàng )業(yè)板公司超募資金的使用情況給予嚴密關(guān)注，保證超募資金合理使用，維護投資人利益。

　　具體到投資者的投資行為上，不同時(shí)間發(fā)行的創(chuàng )業(yè)板其風(fēng)險重點(diǎn)可能不同�！皩τ谑着�上市的公司來(lái)說(shuō)，其主要風(fēng)險可能在于估值風(fēng)險，到后期，發(fā)行市盈率將會(huì )有所回落，但也需比照同期主板市場(chǎng)的情況，屆時(shí)上市公司的質(zhì)量可能不會(huì )像首批公司一樣基本符合中小板的上市條件，那時(shí)候的風(fēng)險就轉化為公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和退市風(fēng)險�！卑褪锼杀硎�。(馬婧妤)