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　　由諾亞(中國)財富管理中心、江蘇省青年聯(lián)合會(huì )、江蘇省青年商會(huì )共同主辦的“2009年諾亞秋季財富峰會(huì )(南京站)”24日下午在南京開(kāi)幕，峰會(huì )上中國著(zhù)名財經(jīng)評論家、華夏時(shí)報總編輯水皮先生接受了本報記者的專(zhuān)訪(fǎng)，描繪了一幅“水皮式”投資藍圖。

　　創(chuàng )業(yè)板在歐美類(lèi)似次貸

　　國內創(chuàng )業(yè)板性?xún)r(jià)比失衡風(fēng)險大

　　水皮曾經(jīng)為創(chuàng )業(yè)板下了兩個(gè)定義：“山寨創(chuàng )業(yè)板”和“殺豬板”。這兩個(gè)定義到底啥意思？水皮詳細對本報記者進(jìn)行了解釋。他告訴記者，山寨創(chuàng )業(yè)板其實(shí)是褒義的，是好話(huà)�！拔艺f(shuō)山寨板，實(shí)際上是肯定創(chuàng )業(yè)板的風(fēng)險管理�！笔紫任覀兊膭�(chuàng )業(yè)板對入市企業(yè)是有盈利要求的，而且是比較高的利潤要求，首批入板的這些企業(yè)都不是“愣頭青”了，有的甚至已經(jīng)開(kāi)創(chuàng )超過(guò)十年，這個(gè)很大程度上是跟歐美創(chuàng )業(yè)板完全不一樣的，因為在歐美創(chuàng )業(yè)板是沒(méi)有利潤要求的，只要有人愿意買(mǎi)，你就可以賣(mài)，它的篩選比我們差勁很多。其實(shí)歐美之所以推創(chuàng )業(yè)板，說(shuō)白了跟做次貸是一樣的，好的上市公司資源基本上沒(méi)了，或者說(shuō)別人不愿意再上了，交易所要掙錢(qián)，它恨不得希望每天都有公司掛牌，掛完第二天就退市，可以?huà)昴愕膾焓匈M用。所以它就搞創(chuàng )業(yè)板，就是降低要求，讓你不該上市的也上市，風(fēng)險誰(shuí)擔？上創(chuàng )業(yè)板的公司擔。而中國的交易所是非盈利機構，就不存在這個(gè)問(wèn)題，在監管上要求上門(mén)檻更高，從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，上中國創(chuàng )業(yè)板的公司風(fēng)險比歐美創(chuàng )業(yè)板公司小得多。

　　但是對二級市場(chǎng)的小散來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板很有可能就是“殺豬板”了。水皮甚至號召“小散要像遠離中石油一樣遠離創(chuàng )業(yè)板。為什么？”一是市盈率奇高，創(chuàng )業(yè)板首批上市的28家公司平均市盈率超過(guò)56倍，遠高于主板的20多倍和中小板的40余倍。二是資金超募已成惡意圈錢(qián)了。28家公司的預計募資在73億元多，而實(shí)際募集資金超過(guò)了150億元，多圈了一倍多。這兩大管理失控將帶來(lái)的危害是：抬高了一級市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)，提前吹大了泡沫，其結果必然是將風(fēng)險轉移到二級市場(chǎng)，轉移給開(kāi)板后再買(mǎi)入的廣大投資者。如果上市后股價(jià)高開(kāi)低走，跟進(jìn)的投資者就將成為被宰的“豬”。他認為，對于創(chuàng )業(yè)板，“一個(gè)月內可以多看看”，以看為主。

　　對于一些機構拿成長(cháng)性來(lái)搪塞創(chuàng )業(yè)板發(fā)行的高市盈率，水皮說(shuō)，目前這些公司的平均成長(cháng)性才35%左右，一點(diǎn)也不高，甚至還不如主板中的銀行板塊。相比之下，現在主板的金融板塊處于歷史估值低點(diǎn)，不到20倍市盈率；另外，保險業(yè)也是A股、H股倒掛最嚴重的。

　　買(mǎi)股不如買(mǎi)房賺錢(qián)

　　高品質(zhì)房產(chǎn)更具上漲空間

　　經(jīng)過(guò)國慶期間的低谷之后，最近再次出現了老百姓搶房、開(kāi)發(fā)商添加拍地的熱潮，各地也頻頻出現新的地王。有人認為樓市將再次步入調整期，而水皮對此則表示，其實(shí)從5月份開(kāi)始，國內商品房的市場(chǎng)供需基本上達到了一個(gè)均衡區間，今后除了高端地產(chǎn)還有比較大的漲升空間外，在政府大量上市經(jīng)適房等背景下，普通的商品房可能不會(huì )漲得太多。

　　在個(gè)人投資方面，水皮建議說(shuō)如果是自住房最好量力而行，實(shí)在買(mǎi)不起就租，如果大家都租房子住，那房?jì)r(jià)就下來(lái)了。另外如果真的是有錢(qián)想投資房產(chǎn)，可能價(jià)格貴的房子更有升值空間，因為高端房產(chǎn)一般都會(huì )被投資資金追捧，今后升值的空間可能更大。他強調，“今后，好品質(zhì)好地段,構成稀缺資源的房產(chǎn)會(huì )上漲，搞不好還真像業(yè)內人士說(shuō)的有翻倍的可能”，因為“房地產(chǎn)”，其實(shí)長(cháng)期看漲的不是房子，而是地。隨著(zhù)人口向大城市化集中，房地產(chǎn)長(cháng)期來(lái)看還是會(huì )漲的，日本、美國都是這樣。

　　“雖然我常做股評，但是如果我現在去投資，可能還是會(huì )選擇投資房產(chǎn)而不是去買(mǎi)股票�！彼�皮昨天這樣打趣說(shuō)。水皮說(shuō)，夸張點(diǎn)說(shuō)，投入股市的錢(qián)是“出不來(lái)的”，因為虧了想翻本，賺了還想賺，最后進(jìn)去的錢(qián)會(huì )越來(lái)越多，真正賺到手，可能要到子孫輩了。但樓市不同，水皮一個(gè)朋友是股市高手，2007年大牛市時(shí)掙了很多錢(qián)，因為擔心風(fēng)險，他定期將股市里的一部分盈利轉移出來(lái)，在2007年底樓市最高峰的時(shí)候，買(mǎi)了一套單價(jià)4.2萬(wàn)元的樓王，結果后來(lái)遭遇房市低谷，價(jià)格下降很多，但房子還在他就不怕，可沉淀在股市中的錢(qián)虧慘了。最后到現在房子升值了，如果當初把這些錢(qián)扔在股市中，可能已經(jīng)虧得血本無(wú)歸�！斑^(guò)去一年，如果你投資房產(chǎn)，那房子或多或少都升值了，可如果是投資股市，現在有沒(méi)有賺錢(qián)真很難說(shuō)�！彼�皮去年來(lái)南京開(kāi)會(huì )時(shí)曾專(zhuān)門(mén)在河西轉了一圈，看到很多商品房空著(zhù)沒(méi)人買(mǎi)，可現在卻被告當初那些房子早就單價(jià)上萬(wàn)了，平均漲了三成，托關(guān)系買(mǎi)到都不容易了。

　　存款搬家撐住股市

　　股指會(huì )圍繞3500點(diǎn)上下波動(dòng)

　　水皮在市場(chǎng)評論家中，往往被投資者歸為“多頭”，但是昨天在跟本報記者談到目前A股市場(chǎng)走勢時(shí)，他用了“謹慎”二字。他說(shuō)，自己年初是預測，今年高點(diǎn)大約是在3500點(diǎn)左右，那么從現在的情況看，這個(gè)目標前面基本達到了。從現在往后的市場(chǎng)，很多人看到3800點(diǎn)、4000點(diǎn)，但他自己還是偏謹慎，認為會(huì )在3500點(diǎn)上下波動(dòng)，跌多了就漲回來(lái)，漲多了則會(huì )跌回去。那么為什么只是3500點(diǎn)呢？因為目前市場(chǎng)還有很多不確定因素，最重要的就是貨幣政策走向的不確定。貨幣政策的不確定有兩個(gè)原因，一是我國目前貨幣投放量確實(shí)太多，遠高于實(shí)體經(jīng)濟的需求；第二就是從宏觀(guān)經(jīng)濟角度來(lái)說(shuō)，現在通脹預期越來(lái)越明顯，那么如果出現通脹，宏觀(guān)政策上就可能出現大的調整，這種調整就不是央行的動(dòng)態(tài)微調了，對市場(chǎng)走勢影響也會(huì )很大。

　　另外，他說(shuō)判斷3500點(diǎn)，主要是根據流動(dòng)性，現在這波行情，相對上半年，特點(diǎn)還在于更多資金來(lái)自于居民存款，而上半年很多是信貸資金。居民存款“搬家”，剛開(kāi)始而不是結束。歷次居民存款大搬家，一次是1999年到2000年，1999年從七月開(kāi)始“搬”了900億，2000年是1500億。第二次是2006到2007年，這也是兩個(gè)持續搬家年份，資金額比較大，2007年一年就9580億，高峰出現在哪里？就在股市高點(diǎn)2007年10月份，一個(gè)月就5000億。而現在這波，居民存款才搬了800多億。老百姓自有資金推動(dòng)的時(shí)間會(huì )長(cháng)一點(diǎn)，盡管可能不會(huì )像上半年那么快。

　　農業(yè)占CPI七成權重

　　“一只豬的CPI”會(huì )誤導決策

　　接受記者采訪(fǎng)時(shí)，水皮特別主動(dòng)提到了通脹的問(wèn)題。水皮說(shuō)，2007-2008年那場(chǎng)通貨膨脹讓人談虎色變，可是這主要是一種輸入性通脹，而非真的我國有什么產(chǎn)品供不應求。所謂輸入型通脹，源頭在于國際炒家爆炒原油，通俗化解釋就是：原油價(jià)格的上漲會(huì )引來(lái)大家對新能源的追捧，新能源中又數乙醇汽油的技術(shù)最為成熟，乙醇汽油的提取主要來(lái)自玉米，玉米又是中國養豬的主要飼料。美國是世界上最大玉米產(chǎn)地，規劃將50%的玉米轉為乙醇汽油原料。這也就是為什么會(huì )在2008年初會(huì )出現糧荒的答案。那時(shí)油價(jià)被炒到147美元，中國的豬肉價(jià)格被推到不可思議的高價(jià)。而隨著(zhù)原油價(jià)格在三個(gè)月中由147美元直落到33美元，不但全球的糧荒跑了個(gè)無(wú)影無(wú)蹤，中國的豬肉也成了根本賣(mài)不掉不得不由政府收儲的東西。

　　水皮說(shuō)，在國際原油100美元的時(shí)候，我國的CPI就達到了8%多，但在美國直至金融危機發(fā)生前CPI才3.6%。這個(gè)原因在于在CPI中，豬肉的價(jià)格以及糧食的價(jià)格和食用油的價(jià)格權重占到了70%，是標準的農業(yè)CPI。所以2007-2008年的CPI被人們戲稱(chēng)為“一只豬的CPI”。我們現在要改變的，就是這種失真的CPI。因為我們沒(méi)有辦法控制國際炒家炒作原油，但我們可以調整CPI的結構使之更加合理，讓CPI更真實(shí)地反映中國居民的消費水平，避免自我恐嚇，為正確決策宏觀(guān)經(jīng)濟政策創(chuàng )造條件，也才能達到溫總理說(shuō)的“管理通脹預期”的目的。

　　鏈接

　　你的財富91.5%取決于資產(chǎn)配置

　　諾亞(南京)財富管理中心總經(jīng)理朱皓說(shuō)，金融理財業(yè)二十世紀六七十年代以來(lái)在發(fā)達國家才出現。財富管理行業(yè)在國內是一個(gè)嶄新的行業(yè)，起步很晚但發(fā)展很快，這幾年才算真正普遍意義的興起。諾亞財富也見(jiàn)證了金融理財業(yè)的發(fā)展歷程。對于如何致富，業(yè)內有各種各樣的看法，比如有人說(shuō)：“致富其實(shí)是一種心理游戲，如果你想快速致富，請不要學(xué)巴菲特”，如果你想通過(guò)長(cháng)期理性投資，才可以借鑒股神的做法。也有人認為重要的是避險,可口可樂(lè )前總裁寫(xiě)了一本書(shū):如果有10件事不做,你就掌握了99%的成功要素。根據一項研究成果，財富增值、投資獲利的多種取決因素中，資產(chǎn)配置最重要，占到91.5%的位置，市場(chǎng)時(shí)機占1.8%，產(chǎn)品選擇是4.6%。(岳辰樺 薛蓓 徐曉風(fēng))