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　　國際金融危機的發(fā)生，讓原中國證監會(huì )主席周正慶對如何發(fā)展中國特色資本市場(chǎng)有了新的思考。他在接受本報獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示

　　縱觀(guān)國內外資本市場(chǎng)發(fā)展，沒(méi)有哪個(gè)國家的資本市場(chǎng)能夠離開(kāi)政府的引導和支持。事實(shí)讓我們深深體會(huì )到，不能被資本市場(chǎng)不能干預的觀(guān)點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手

　　股市的風(fēng)險包括兩方面，一是發(fā)展過(guò)快過(guò)熱，形成泡沫；二是發(fā)展過(guò)慢，持續低迷，形成過(guò)冷。這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續低迷

　　發(fā)展資本市場(chǎng)不能照搬國外的東西

　　在金融領(lǐng)域工作了50多年，曾親身領(lǐng)導和參與我國資本市場(chǎng)建設的周正慶，如今依然對資本市場(chǎng)發(fā)展的重大問(wèn)題保持密切關(guān)注。

　　周正慶告訴記者，這些年來(lái)他一直在思考一個(gè)問(wèn)題：社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟條件下的資本市場(chǎng)應如何發(fā)展？和西方國家的資本市場(chǎng)有沒(méi)有區別？國際金融危機的發(fā)生，讓他對這些問(wèn)題的思考更加深入，看到了其中的本質(zhì)區別，以及我們應該走的路。

　　他認為，西方國家的資本市場(chǎng)以私有制為基礎，其理念就是市場(chǎng)的問(wèn)題由市場(chǎng)自身解決，政府盡可能不干預。而我國實(shí)行以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度。二者基礎不同，因此不能照搬照抄國外的東西。

　　“這次百年一遇的金融危機，一是讓我們看到了資本主義金融中心的脆弱性。世界知名的五大投行，三個(gè)垮臺，兩個(gè)岌岌可危。目前美國已有上百家商業(yè)銀行倒閉。二是過(guò)去都認為美國的法規健全，信用可靠，然而，讓我們難以置信的是，被稱(chēng)為‘金融市場(chǎng)看門(mén)人’的三大評級機構為了追逐利潤，竟然違背職業(yè)操守，把許多‘有毒資產(chǎn)’貼上優(yōu)質(zhì)的標簽推向全世界。三是美國通過(guò)所謂‘金融創(chuàng )新’開(kāi)發(fā)名目繁多的衍生產(chǎn)品，轉嫁自身的次貸危機，使許多國家的金融機構遭受重大損失，從而引發(fā)世界性的經(jīng)濟衰退�！�

　　這些問(wèn)題的根源是什么？周正慶認為，近30年來(lái)盛行的新自由主義經(jīng)濟學(xué)理論和金融自由化，導致了這些后果。面對嚴重的金融危機，西方各國不得不放棄新自由主義經(jīng)濟理論那一套，聯(lián)手干預市場(chǎng)。

　　“過(guò)去，我們對資本市場(chǎng)應當怎么搞，沒(méi)有自己的標準。前幾年出現的‘推倒重來(lái)論’等言論，都是以西方的標準來(lái)衡量我們的市場(chǎng)。對此我們應該有清醒的認識，不能再盲目崇拜，一味將西方理論奉為圭臬�！�

　　周正慶認為，我國是發(fā)展中國家，政府既有監管市場(chǎng)的職能，又有推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)。政府不僅要做吹哨的裁判員，發(fā)現問(wèn)題及時(shí)糾正，同時(shí)還有責任采取必要的政策措施推動(dòng)市場(chǎng)向前發(fā)展。因此，必須建立我們自己的標準，建設符合中國國情的、具有中國特色的資本市場(chǎng)。

　　如何建設中國特色資本市場(chǎng)？周正慶說(shuō)：“我國的資本市場(chǎng)是為社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟服務(wù)的。必須從中國國情出發(fā)，按照鄧小平同志提出的‘三個(gè)有利于’的原則和標準來(lái)構建。只要符合‘三個(gè)有利于’，我們就要努力去做�！�

　　不能被資本市場(chǎng)不能干預的觀(guān)點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手

　　周正慶認為，發(fā)展中國特色資本市場(chǎng)，要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系�！坝腥苏J為政府不能救市，不該救市，也救不了市；有人把政府出臺政策稱(chēng)之為‘政策市’加以排斥。這些都反映了對政策在發(fā)展市場(chǎng)的作用上認識不足或有偏差�！�

　　他說(shuō)，實(shí)踐表明，很多問(wèn)題不是市場(chǎng)自身能解決的，必須由政府出臺相關(guān)政策調整解決。換言之，該由市場(chǎng)解決的由市場(chǎng)解決，該由政府解決的由政府解決。

　　縱觀(guān)國內外資本市場(chǎng)發(fā)展，沒(méi)有哪個(gè)國家的資本市場(chǎng)能夠離開(kāi)政府的引導和支持。有的直接向市場(chǎng)注入資金，有的由政府出資回購上市公司股票，有的運用貨幣政策，有的運用財政政策，有的制定資本市場(chǎng)發(fā)展規劃、出臺多項配套措施，有的政府首腦、央行行長(cháng)甚至直接號召公民增強信心、購買(mǎi)股票、穩定市場(chǎng)�！翱傊�，只要金融市場(chǎng)出現異常波動(dòng)，影響社會(huì )穩定發(fā)展，政府就會(huì )采取措施進(jìn)行調控和干預，這是世界各國的通行做法�！�

　　“事實(shí)上，在這次金融風(fēng)暴中，美國等國家都采取了大量的救市行動(dòng)。由此可見(jiàn)，他們決不會(huì )被自由市場(chǎng)、自由競爭的觀(guān)念捆住手腳，而是從實(shí)際出發(fā)，‘看得見(jiàn)的手’和‘看不見(jiàn)的手’兩手并用。事實(shí)讓我們深深體會(huì )到，不能被資本市場(chǎng)不能干預的觀(guān)點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手�！�

　　對于政策如何引導市場(chǎng)發(fā)展，周正慶回憶起10年前著(zhù)名的“5·19行情”。1999年上半年，股市已經(jīng)歷了長(cháng)達近兩年的盤(pán)整行情，整體一直處于下滑狀態(tài)。當時(shí)證監會(huì )經(jīng)過(guò)調查研究有針對性地出臺了新的政策，包括清理整頓場(chǎng)外交易市場(chǎng)、開(kāi)辟證券公司合法融資渠道、擴大證券投資基金試點(diǎn)等6條。經(jīng)過(guò)各方密切配合，股市持續低迷狀況得以扭轉，以“5·19行情”為契機，逐步演變成近兩年的牛市行情。

　　周正慶說(shuō)，長(cháng)期以來(lái)金融調控主要針對貨幣市場(chǎng)，調控目標集中在貨幣供應量(M1和M2)。應當加強和改善金融調控，統籌兼顧資本市場(chǎng)和保險市場(chǎng)，促進(jìn)三個(gè)市場(chǎng)有機協(xié)調發(fā)展�！跋嚓P(guān)調控措施的出臺應顧及股市的運行情況”。

　　中國股市要防止過(guò)熱，更要防止大起大落，持續低迷

　　周正慶認為，從我國資本市場(chǎng)十幾年的發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，如果政策組織運用得當，資本市場(chǎng)對推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展有六個(gè)方面的積極作用。

　　“一是有利于持續穩定投入長(cháng)期資金支持全面建設小康社會(huì )，實(shí)現經(jīng)濟總量翻兩番的宏偉目標。從我們建立資本市場(chǎng)以來(lái)，通過(guò)其籌集的資本金已達3萬(wàn)億元。二是有利于深化經(jīng)濟體制改革，建立現代企業(yè)制度。2006年‘中工建交’四大銀行進(jìn)行改革，通過(guò)資本市場(chǎng)充實(shí)了資本金，資本充足率大幅度提高。三是有利于推動(dòng)社會(huì )資源的優(yōu)化配置。四是有利于推動(dòng)社會(huì )保障事業(yè)和商業(yè)保險的運行。五是有利于擴大內需，增加社會(huì )財富。六是有利于我們參與國際市場(chǎng)，為我國‘請進(jìn)來(lái)’、‘走出去’，參與國際競爭創(chuàng )造條件�！�

　　“上海有朋友給我打電話(huà)說(shuō)，股市一上漲，當地飯館、商店的人氣馬上就起來(lái)了。這就是股市的財富效應�，F在股市的投資者開(kāi)戶(hù)已超過(guò)1.2億戶(hù)，這么多的老百姓參與股市，如果能從中掙錢(qián)，肯定會(huì )有一部分去消費，這對擴大內需該是多大的作用！”

　　然而，周正慶認為，股市積極作用的發(fā)揮是需要條件的�！�18年來(lái)，股市有10年上漲，8年下跌。經(jīng)驗表明，凡是股市平穩上升的時(shí)期，市場(chǎng)的積極作用就能得到充分發(fā)揮。反之，凡是市場(chǎng)持續低迷的時(shí)期，市場(chǎng)的功能就會(huì )受到抑制。這方面，正反的例證都有。從2001年開(kāi)始，股市出現持續4年低迷的狀況，給我們帶來(lái)了什么？帶來(lái)的是A股籌資持續萎縮，其它功能無(wú)法發(fā)揮。2006、2007年我們加快了發(fā)展步伐。僅兩年境內外籌資總額就達1.4萬(wàn)億元，成為資本市場(chǎng)發(fā)揮作用最好的兩年�！�

　　周正慶說(shuō)，要實(shí)現股市的平穩健康發(fā)展，必須處理好大力發(fā)展市場(chǎng)與防范市場(chǎng)風(fēng)險的關(guān)系、上漲和下跌的關(guān)系�！肮墒械娘L(fēng)險包括兩方面，一是發(fā)展過(guò)快過(guò)熱，形成泡沫；二是發(fā)展過(guò)慢，持續低迷，形成過(guò)冷。我認為，這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續低迷�！�

　　他表示，我國資本市場(chǎng)應努力爭取實(shí)現長(cháng)期穩定的發(fā)展，也就是人們所說(shuō)的“慢�！本置�。 (記者 許志峰 田俊榮)