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　　11月，創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)板讓資本市場(chǎng)熱浪不斷，其間，迎浪而上的“沖浪者”大有人在，國泰中小盤(pán)成長(cháng)基金擬任經(jīng)理張瑋就是這樣一位，創(chuàng )業(yè)板是正在發(fā)行中的國泰中小盤(pán)的投資運作一塊主要戰場(chǎng)。

　　昨日，張瑋接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者的專(zhuān)訪(fǎng)，暢談了他于對目前創(chuàng )業(yè)板的投資看法和立場(chǎng)。

　　四季度“八二”行情概率大

　　記者：國泰基金對創(chuàng )業(yè)板上市公司將抱以怎樣的態(tài)度，未來(lái)是否會(huì )投資？

　　張瑋：國泰基金將對創(chuàng )業(yè)板的上市公司積極關(guān)注，并且會(huì )持續跟蹤，最終結合估值來(lái)決定是否投資�？梢钥隙ǖ氖�，我們不會(huì )為了投資創(chuàng )業(yè)板而投資。在強調個(gè)股研究的前提下，認為估值合適，我們才會(huì )選擇購買(mǎi)。

　　因為業(yè)務(wù)模式新穎，市場(chǎng)對于創(chuàng )業(yè)板上市公司的估值合理性肯定會(huì )存在相當大的分歧，這就要求我們有自己的判斷能力。也許市場(chǎng)普遍認為這家公司估值過(guò)高，但如果我們經(jīng)過(guò)仔細研究認為估值合理，還是會(huì )買(mǎi)入。

　　記者：那么目前的投資機會(huì )在哪里？

　　張瑋：從目前市場(chǎng)發(fā)展的特征來(lái)看，四季度中小盤(pán)股的投資機會(huì )顯著(zhù)。首先，前三季度，大盤(pán)股漲幅要勝于中小盤(pán)股，而中國股市歷來(lái)“二八”風(fēng)格階段性輪換，未來(lái)市場(chǎng)機會(huì )轉向“八”的可能性將會(huì )更大；其次，在四季度震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，局部主題性投資將成為常態(tài)，中小盤(pán)股的機會(huì )也要比大藍籌股要來(lái)得更多；最后，創(chuàng )業(yè)板推出，將會(huì )對中小板上市公司估值帶來(lái)一定提升。

　　創(chuàng )業(yè)板新股有回調壓力

　　記者：對創(chuàng )業(yè)板首日走勢的看法如何？是否超出預期？

　　張瑋：回顧中國資本市場(chǎng)的歷史都是有新必炒，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市首日暴漲基本是在我們預期之內的，但風(fēng)險在動(dòng)輒近100%的漲幅下急劇放大，基本上沒(méi)有投資價(jià)值可言了。

　　記者：經(jīng)過(guò)首日交易后，您對創(chuàng )業(yè)板上市公司的估值怎樣判斷？您會(huì )否參與這些公司的二級市場(chǎng)操作？

　　張瑋：相比首日“炒新”，我們更關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司調整后的中期投資機會(huì )。我們認為創(chuàng )業(yè)板內在價(jià)值區間(估值水平與成長(cháng)性)、成長(cháng)性溢價(jià)決定了創(chuàng )業(yè)板初期的價(jià)格波動(dòng)方向。盡管以發(fā)行價(jià)測算的創(chuàng )業(yè)板平均54倍靜態(tài)PE估值水平偏高，但是考慮到創(chuàng )業(yè)板公司的成長(cháng)性，2009年、2010年預測平均PE則分別降至36倍和27倍水平，相比中小板已降至較合理的水平，也就是說(shuō)，我們認為這些創(chuàng )業(yè)板股票上市定價(jià)基本是合理的。

　　創(chuàng )業(yè)板經(jīng)過(guò)爆炒之后一定程度上已偏離其自身價(jià)值，我們認為這些股票過(guò)多偏離合理估值終會(huì )有回歸，創(chuàng )業(yè)板新股后期恐怕會(huì )有較大的調整壓力。另外，創(chuàng )業(yè)板的很多股票都是新領(lǐng)域、新業(yè)務(wù)，A股市場(chǎng)沒(méi)有可比公司導致對其把握難度很大。(徐皓)