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　　創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)板讓具備資金優(yōu)勢的保險公司眼睛一亮，看到了新的投資途徑。目前，中國人壽、中國人保、中國平安和泰康人壽等行業(yè)巨頭都已經(jīng)向保監會(huì )提交成立PE投資公司的申請，準備在未上市公司股權投資大戰中分一杯羹。

　　北京大學(xué)保險人才研究室李紀建副主任對此向《證券日報》記者表示，作為機構投資者，保險公司進(jìn)行PE投資具有一定優(yōu)勢，將為創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)孵育一批優(yōu)秀的上市資源，有利于提升創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市公司質(zhì)量。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)也成為保險公司PE投資的退出渠道。

　　險資試水PE謹慎開(kāi)閘

　　其實(shí)，中國平安、中國人壽等保險公司早已經(jīng)在進(jìn)行未上市公司股權運作。東北證券分析師對記者說(shuō)：“平安在這方面有一些優(yōu)勢，項目資源、人員儲備以及相應的管理機制已經(jīng)有所準備，還發(fā)了集合理財產(chǎn)品。如果保監會(huì )出臺保險資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市股權的管理辦法，對平安應是偏正面的影響。但保險資金在行業(yè)、公司選擇方面應有門(mén)檻。相比債權投資，股權投資風(fēng)險大，如果投資的公司倒閉，將可能顆粒無(wú)收�！�

　　不過(guò)，據了解，保險資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市公司股權的實(shí)施細則目前還處于醞釀和論證階段，短期內正式出臺的可能性不大。

　　李紀建表示，即使出臺了實(shí)施細則，真正進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的運作階段最快也要到明年下半年。主要原因有三個(gè)方面：一是目前在政策層面對PE股權投資的監管職責尚不明確，不動(dòng)產(chǎn)及PE投資涉及到財政部、發(fā)改委、工商總局、保監會(huì )、證監會(huì )和住房建設部等多個(gè)主管部門(mén)。外部監管職責不明確和缺乏配套政策的呼應，保險資金投資細則單純作為一個(gè)部門(mén)規章直接出臺的難度可想而知。二是在操作層面尚有很多具體問(wèn)題，如投資資金的來(lái)源和投向限制，PE投資風(fēng)險與主業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的隔離，投資績(jì)效的評價(jià)和信息披露等。三是市場(chǎng)存在一些擔憂(yōu)，保險的基本功能是保障和轉移風(fēng)險，相對于盈利性，保險資金的安全性是第一位的，進(jìn)入高風(fēng)險的投資領(lǐng)域必然對其償付能力產(chǎn)生影響。尤其是在應對國際金融危機背景下，保險公司過(guò)快過(guò)早進(jìn)入高風(fēng)險投資領(lǐng)域的舉動(dòng)，將會(huì )放大市場(chǎng)對其風(fēng)險控制能力的憂(yōu)慮。

　　國壽平安先吃螃蟹

　　實(shí)際上，保險資金對國有大型企業(yè)股權一直情有獨鐘。

　　繼入股建設銀行、中國銀行、中信證券、工商銀行、廣東發(fā)展銀行等一系列重大投資活動(dòng)后，2006年12月7日，中國人壽集團以財務(wù)投資者身份斥資350億收購南方電網(wǎng)192萬(wàn)股股份，占南方電網(wǎng)31.94%的股權。而中國人壽之所以在股權投資中高歌猛進(jìn)，就是因為已經(jīng)嘗到甜頭，其投資中信證券獲得了巨額投資收益。 根據中國人壽2008年中報，中國人壽持有7.31億股中信證券，初始投資金額只有59.8億元，每股成本為8.19元，截至2008年6月30日，中國人壽持有中信證券的賬面價(jià)值則達到175億元。

　　2006年，保監會(huì )允許保險資金投資基礎設施建設。3月14日，保監會(huì )頒布了《保險資金間接投資基礎設施項目試點(diǎn)管理辦法》，準許5%的壽險資金和2%的產(chǎn)險資金投資于基礎設施項目。

　　2008年6月20日，中國保監會(huì )批準了平安資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)和太平資產(chǎn)4家保險資產(chǎn)公司共同發(fā)起設立的京滬高鐵股權投資計劃，該計劃將募集資金160億元人民幣。中國保監會(huì )還批準平安保險集團以保險資金投資于山西太焦高速公路、湖北荊東高速公路、柳州自來(lái)水等多個(gè)基礎設施項目。

　　李紀建認為，保險公司自身有追逐盈利的內在需求，拓展投資渠道也是發(fā)展的必然要求：一是保險資金的規模越來(lái)越大；二是保險資金更注重盈利性和運作效益；三是避免資金期限錯配等市場(chǎng)風(fēng)險；四是有利于保險公司的穩健發(fā)展，推動(dòng)國內經(jīng)濟平穩增長(cháng)。投資于非上市企業(yè)股權，可以進(jìn)一步拓寬保險資金的投資渠道，為保險公司提供更多可以獲取較高收益率的機會(huì )。(馬玉榮)