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　　財政部本周五將進(jìn)行200億元50年期國債招標———

　　財政部日前發(fā)布公告，本周五將進(jìn)行200億元50年期國債的招標工作。這將是我國歷史上發(fā)行的期限最長(cháng)的國債，而此前我國發(fā)行的最長(cháng)期限國債只是30年期。根據財政部公告，本期國債面向全國銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)發(fā)行，全部采用競爭式招標，11月27日招標，11月30日開(kāi)始發(fā)行并計息，12月2日發(fā)行結束。

　　-超長(cháng)期國債只對機構發(fā)行

　　發(fā)行這么長(cháng)期限的國債，會(huì )有什么人感興趣呢？業(yè)內專(zhuān)家解釋說(shuō)，此次發(fā)行的50年期國債，主要是銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，面對的是機構投資者，并不對個(gè)人發(fā)行。

　　這次發(fā)行的50年期國債，不面向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行，只在銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)發(fā)行，面對的也只是銀行、金融機構等機構投資者。

　　業(yè)內人士指出，發(fā)行50年期國債是財政部為完善收益率曲線(xiàn)、豐富債券市場(chǎng)投資品種所采取的一個(gè)試探性舉動(dòng)，而選擇在目前市場(chǎng)利率處于低位時(shí)發(fā)行，可以節省成本。因此本期國債的發(fā)行規模十分有限，其對債市的影響也不大。

　　-只有保險公司感興趣？

　　但即使是機構投資者，50年期的國債期限也顯然太長(cháng)了�！捌谙尢�長(cháng)了，只有保險公司可能會(huì )感興趣�！庇秀y行內部的債券交易員認為，即使是銀行，也不太會(huì )配置50年期限的國債，而估計需求方只能是保險公司�！耙驗閷τ谏虡I(yè)銀行來(lái)說(shuō)，10年以下的中長(cháng)期債券較為符合其資產(chǎn)負債配置要求。投資超長(cháng)期國債面臨的利率風(fēng)險也較高，由于當前的利率水平處于歷史低位，一旦存貸款利率上升，將使得資產(chǎn)負債收益的配比更加失衡�！�

　　不過(guò)，也有銀行業(yè)人士認為，50年期限的國債對銀行而言還是有一定吸引力的。這種觀(guān)點(diǎn)認為，在目前低利率時(shí)期，如果只投資購買(mǎi)3年期、5年期的國債，扣除必要的運營(yíng)成本，銀行向儲戶(hù)支付利息后，會(huì )形成利率倒掛的損失。因此，30年、50年的長(cháng)期國債，雖然跨越幾個(gè)經(jīng)濟周期、加息和降息周期，但綜合而言，其每年較高且穩健的收益是有吸引力的。因此，在銀行的資產(chǎn)配置中，有必要購買(mǎi)一定比例的長(cháng)期國債。

　　-國債利率定價(jià)引人關(guān)注

　　說(shuō)到底，50年期國債的吸引力大小，還是最終取決于其利率水平。在財政部今年的國債發(fā)行計劃中，50年期國債的首發(fā)計劃早早披露。對50年期國債，市場(chǎng)上缺乏可資參考的定價(jià)基準，所以其利率的定價(jià)一直也是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。來(lái)自中債的收益率曲線(xiàn)顯示，11月20日銀行間30年期固定利率國債的收益率為4.2141%。而今年財政部曾在4月初招標發(fā)行過(guò)一期30年期國債，中標利率為4.02%，規模為220億元。

　　“定價(jià)過(guò)高，增加財政支出負擔；過(guò)低則會(huì )失去市場(chǎng)吸引力�！币晃环治鋈耸恐赋�，財政部公告此次國債發(fā)行采用競爭式招標就是充分考慮到市場(chǎng)認購方的需求。而競爭式招標方式定價(jià)，即全場(chǎng)加權平均中標利率為當期國債票面利率�！霸谶@一招標方式下，投標機構中標利率低于或等于票面利率的標位，按票面利率購買(mǎi)當期國債；高于票面利率一定價(jià)位以?xún)�，按各自中標利率購買(mǎi)當期國債；高于票面利率一定價(jià)位以上標位，全部落標�！�

　　由于今年4月8日發(fā)行的30年期國債最后招標確定的年利率為4.02%，一些市場(chǎng)人士估計，50年期的本期國債中標票面利率應在4.2%-4.6%區間。而另一種觀(guān)點(diǎn)則認為，如果票面利率在4.7%-4.8%之間，會(huì )更有吸引力。 (張艷麗)