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　　盡管2010年經(jīng)濟增速不會(huì )大幅沖高，但有望改變2009上半年單純依賴(lài)基建投資拉動(dòng)的狀態(tài)，結構更為合理和均衡——結構性調整逐步推進(jìn)，投資的貢獻下降；出口明顯好轉；消費穩步上升，促內需更注重拉動(dòng)消費，尤其是居民消費。

　　加息將不會(huì )成為貨幣政策退出的主要手段，因為提高利率雖然有助于減少流動(dòng)性，但在全球低利率時(shí)代，中國率先加息將使得蠢蠢欲動(dòng)的國際資金趁勢流入，從而抵消政策退出的效果。

　　經(jīng)歷不平凡的2009年，中國經(jīng)濟在2010年將呈現怎樣的增長(cháng)勢頭？日前，十位業(yè)內知名經(jīng)濟學(xué)家接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國經(jīng)濟2010的增長(cháng)將穩定在9%-10%的區間范圍內，并且經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力和結構也將更為平衡�？傮w而言，盡管外部經(jīng)濟的二次探底危險仍然存在，但中國經(jīng)濟的結構轉型和刺激政策將并行不悖，推動(dòng)中國經(jīng)濟進(jìn)一步穩定增長(cháng)。

　　受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家認為，2010年貨幣和財政政策的匹配至關(guān)重要，短期而言可以避免通脹抬頭為政策調整贏(yíng)得空間，長(cháng)期而言更加均衡的經(jīng)濟增長(cháng)將逐步得到實(shí)現。

　　經(jīng)濟增長(cháng)邁開(kāi)步伐

　　多數受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家認為，2010年中國經(jīng)濟增長(cháng)主要的動(dòng)力源自經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的平衡以及多方因素的改善。其中，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，2010年中國經(jīng)濟增長(cháng)驅動(dòng)力的結構將出現顯著(zhù)的更為平衡的改變。她預期，投資增長(cháng)將在明年經(jīng)濟增長(cháng)中占比下降至55%；消費增長(cháng)在經(jīng)濟增長(cháng)中占比上升至42%；順差增長(cháng)在經(jīng)濟增長(cháng)中恢復到3%的水平。

　　摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認為，2010年中國GDP增長(cháng)將達到10%。預計2010年房地產(chǎn)投資將會(huì )加速，這將有助于部分抵消預期中由于2009年的基數較高而出現的基礎設施投資的減速。而隨著(zhù)消費者信心和就業(yè)情況的改善，2010年全年私人消費有望持續穩定增長(cháng)。對于出口，他認為，在經(jīng)歷了2009年的暴跌之后，出口將于2010年恢復增長(cháng)。再加上盈利的復蘇，這些都將有助于支撐非房地產(chǎn)類(lèi)私人投資的增長(cháng)。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認為，2009年GDP實(shí)際增速為8.4%，明年上升至9.5%。經(jīng)濟增長(cháng)的兩大引擎——房地產(chǎn)投資和出口將為第四季度及明年經(jīng)濟增長(cháng)提供堅強后盾；同時(shí)人口結構推升消費成為新亮點(diǎn)。哈繼銘認為，盡管2010年經(jīng)濟增速不會(huì )大幅沖高，但有望改變2009上半年單純依賴(lài)基建投資拉動(dòng)的狀態(tài)，結構更為合理和均衡——結構性調整逐步推進(jìn)，投資的貢獻下降；出口明顯好轉；消費穩步上升，促內需更注重拉動(dòng)消費，尤其是居民消費。

　　但是由于經(jīng)濟回暖基礎并不穩固，一些偶然性的因素也可能導致明年經(jīng)濟增長(cháng)速度滑落至8%以下�；ㄆ煦y行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高認為，如果發(fā)達國家明年經(jīng)濟出現二次探底，而國內通脹壓力導致經(jīng)濟刺激計劃提前退出，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的惡化影響到國內商業(yè)銀行的信貸質(zhì)量，這將對中國經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)負面影響。

　　哈繼銘也特別指出了這些偶然性因素的危險。哈繼銘認為，美國經(jīng)濟明年下半年增速再度放慢，中國出口的改善有可能將是曇花一現式，屆時(shí)可能重新被外部經(jīng)濟所拖累。政府應當備足財政彈藥，延續“寬財政”，更多的財政投資可以等到明年，特別是下半年才下發(fā)；而目前企業(yè)存款的高增長(cháng)和貸存比下降帶來(lái)的“余錢(qián)”也將在屆時(shí)為企業(yè)投資資金來(lái)源提供緩沖。

　　政策轉向最快明年一季出現

　　經(jīng)濟復蘇漸入軌道之后，財政及貨幣政策何時(shí)轉向成為各位經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注焦點(diǎn)。

　　招商證券首席經(jīng)濟學(xué)家丁安華認為，加息將不會(huì )成為貨幣政策退出的主要手段，因為提高利率雖然有助于減少流動(dòng)性，但在全球低利率時(shí)代，中國率先加息將使得蠢蠢欲動(dòng)的國際資金趁勢流入，從而抵消政策退出的效果。而且利率變化對私營(yíng)部門(mén)影響巨大，草率加息將打擊逐步復蘇的私人投資，從而使刺激政策功虧一簣。

　　丁安華認為，中國貨幣政策當局可以運用一些特定的政策工具有效控制流動(dòng)性，如信貸額度管理、金融監管窗口指導等措施。不過(guò)他強調，如欲有效控制貸款規模和投資增長(cháng)，財政政策必須與之匹配，只有政府投資節奏根據經(jīng)濟增長(cháng)需要適當放緩，才能從根本上控制信貸增長(cháng)的速度，并控制流動(dòng)性的增長(cháng)。

　　這一判斷也得到華泰聯(lián)合證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸磊的贊同。陸磊強調，中國的特定經(jīng)濟運行風(fēng)險分擔機制決定了財政貨幣雙松政策退出將遵循財政政策轉向中性、貨幣政策滯后退出的的操作邏輯。他認為，首先應提高政府投資項目的自有資金比例，把可盈利投資項目向民間轉讓?zhuān)黄浯螒�逐步減少新開(kāi)工政府投資項目，重點(diǎn)確保2009年前三季度上馬項目不爛尾；最后應建立土地出讓金運用制度，避免形成高地價(jià)、高房?jì)r(jià)、抵押品價(jià)值高估的信用風(fēng)險循環(huán)。

　　陸磊認為，政策轉向的時(shí)點(diǎn)將在2010年一季度出現，因為屆時(shí)會(huì )出現投資、資產(chǎn)價(jià)格、信貸的迅猛增長(cháng)，亦將出現較高的出口與社會(huì )消費品零售的增長(cháng)，并伴隨著(zhù)正的通貨膨脹率。但是陸磊強調，政策轉向的力度不會(huì )很大，因為中國經(jīng)濟面臨的是溫和通脹。

　　明年通脹將較為溫和

　　隨著(zhù)CPI在今年11月份如期轉正，明年中國經(jīng)濟將會(huì )面臨怎樣的通脹壓力？受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家觀(guān)點(diǎn)頗為一致，認為通脹將較為溫和，中國經(jīng)濟明年不會(huì )面臨惡性通脹的壓力。

　　摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶表示，盡管名義GDP增長(cháng)強勁，但仍然沒(méi)有必要擔心2010年中國會(huì )出現較嚴重的通貨膨脹。預測2010年CPI增長(cháng)約為2.5%。王慶還特別指出，根據今年以來(lái)貨幣供應的強勁增長(cháng)預測2010年將出現通貨膨脹可能犯下簡(jiǎn)單化和機械化的錯誤。

　　巴克萊資本中國首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生也認為，明年通脹的主要風(fēng)險包括輸入性的原料價(jià)格通脹和消費拉動(dòng)型的服務(wù)和產(chǎn)品價(jià)格上揚。但綜合各種因素，彭文生預計明年CPI走勢將在年中達到3%，并將于年底進(jìn)一步升至4%，全年平均水平維持在3%。

　　在抑制通脹的政策組合上，受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家多認為重點(diǎn)將在財政政策。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘預計，明年CPI達到3%，但政府的應對將是組合拳，重拳不在貨幣政策，而在行政措施，譬如發(fā)改委控制新投資項目的審批速度；在一些領(lǐng)域實(shí)施物價(jià)管制、補貼種糧、養豬以推動(dòng)供給(畢竟中國財政狀況相對良好)，以及暫停公用事業(yè)的價(jià)格改革。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，溫和的通脹壓力在一定程度上會(huì )延緩貨幣政策的收緊時(shí)間。不過(guò)她表示，盡管如此一旦信貸增長(cháng)在年初過(guò)于迅速，決策層隨后收緊貨幣政策的必要性就會(huì )隨之升高。汪濤預計，2010年中國政府對于M2增速的目標值將設定在17%，信貸增長(cháng)也將控制在7萬(wàn)億規模之內，以確保通脹壓力穩定在一定程度內。(羅克關(guān)、賈壯、鄭曉波、游蕓蕓、盧榮、吳清樺、萬(wàn)勇、桂衍民)