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　　日前，2009工行投資論壇開(kāi)幕，國際知名經(jīng)濟學(xué)家張五常在論壇上發(fā)表演講，他表示看好中國經(jīng)濟，但反對人民幣升值，建議人民幣與一攬子物品掛鉤。此外，工行預測，全球經(jīng)濟二次探底可能性不大，但可能會(huì )余震不斷，如出現類(lèi)似迪拜、希臘危機事件，但不會(huì )導致第二輪金融危機，明年流動(dòng)性和業(yè)績(jì)增長(cháng)等因素將繼續支撐A股上漲。而房地產(chǎn)方面，一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)繼續看漲。

　　快速升值將失去優(yōu)勢

　　近期，人民幣升值預期重燃，有觀(guān)點(diǎn)認為，由于人民幣緊跟美元，近期美元大幅貶值，而人民幣兌美元波動(dòng)不大，人民幣存在變相貶值，明年人民幣將以3%的速度升值。

　　而張五常則強調反對人民幣升值，張五常表示，按照目前的匯率，美國最低工資比中國高13倍，這是很大的一個(gè)斷層，如果人民幣升值到人民幣兌美元4∶1，斷層會(huì )繼續拉大。上世紀70年代，日元兌美元升值了3倍，因為沒(méi)有其它競爭，日本商品還能賣(mài)得出去，到80年代中期日本經(jīng)濟被搞垮，直到現在許多日本人仍將資金拿到國外投資，之后再寄回日本。而中國有其它新興市場(chǎng)的競爭，人民幣升值后出口將會(huì )受到限制，大量窮人要找工作怎么辦？ 張五常建議，人民幣與一攬子物品掛鉤，而這些物品包括以美元或其它幣種計價(jià)，固定人民幣物價(jià)，之后就可放任人民幣匯率自由浮動(dòng)。

　　中國經(jīng)濟保八無(wú)懸念

　　國際金融危機以來(lái)，中國4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃出臺，中國經(jīng)濟率先全球實(shí)現復蘇已成共識，據市場(chǎng)普遍預測，2009年和2010年中國經(jīng)濟增長(cháng)仍有望達到8%以上。同時(shí)，明年更將強調經(jīng)濟結構的調整，新興戰略產(chǎn)業(yè)、低碳行業(yè)都將是明年結構調整的重點(diǎn)，也成為資本市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。

　　張五常也對中國經(jīng)濟較為樂(lè )觀(guān)，“目前很難不看好中國，上海、廣州、深圳形勢向好�！倍鴮γ绹鴦t持悲觀(guān)態(tài)度，“即使人民幣大幅升值對美國經(jīng)濟也不會(huì )有太大幫助，美國經(jīng)濟很難救，市民不肯花錢(qián)。政府提出要鼓勵消費，但前提應是居民對未來(lái)抱有希望，否則只會(huì )促使居民把錢(qián)儲存起來(lái)，因此一味強調內需作用不大，關(guān)鍵要增加內供。

　　明年A股或難破4000點(diǎn)

　　工行投行部高級分析師林濤認為，2005年后中國股市周期與經(jīng)濟周期開(kāi)始趨于一致，在投資、消費、外貿平穩增長(cháng)的情況下，在明年中國GDP不會(huì )出現二次探底的預期下，A股仍存在投資機會(huì )。

　　此外，上市公司業(yè)績(jì)和流動(dòng)性將對明年股市形成支撐�！邦A計今年上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)30%，而明年增長(cháng)達28%�！绷譂�表示，明年市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性趨勢不會(huì )改變，與今年相比，明年新增人民幣貸款會(huì )下降，但由于銀行信貸主要集中于上半年，因此會(huì )呈現前高后低的走勢。此外，隨著(zhù)通脹預期到來(lái)，預計明年CPI增長(cháng)將達3%，這種情況下，央行年底可能會(huì )有加息舉措，一旦加息，熱錢(qián)的流入也會(huì )支撐A股的流動(dòng)性。

　　而A股面臨的風(fēng)險也不容忽視，“明年底的全流通壓力及美元走勢或對A股構成挑戰�！绷譂�分析，目前股本流通比為64%，而明年底A股股本流通比將達到89%，基本實(shí)現全流通，流通盤(pán)大幅增加，市場(chǎng)將承受較大壓力，但即使這樣，市場(chǎng)也不會(huì )再輕易向下突破3000點(diǎn)，高于4000點(diǎn)的可能性也不會(huì )太大。

　　藍籌股呈現投資機會(huì )

　　林濤認為，明年股市會(huì )走出一波新的行情，但單邊上漲的大牛市行情很難再現，總體來(lái)看，明年股市走勢前高后低的可能性較大，因為銀行信貸投放主要集中于上半年，GDP增長(cháng)也會(huì )前高后低，相對今年底來(lái)看，明年股市收益或為負。

　　不過(guò)，從估值來(lái)看，目前A股估值低于市場(chǎng)平均水平，相對國際市場(chǎng)也具有一定優(yōu)勢。但不否認A股存在結構性的高估，即中小盤(pán)股估值目前已超出2007年大牛市水平，創(chuàng )業(yè)板估值也處于較高水平，而大盤(pán)藍籌股則相對處于估值洼地。

　　因此，投資者不妨減持題材股，選擇大盤(pán)股勇敢買(mǎi)入�！澳壳皯�該是投資股市的最好機會(huì )，人民幣升值、股指期貨的推出將是推動(dòng)藍籌股的催化劑，包括保險、證券、鋼鐵、食品飲料、農林牧漁等都存在機會(huì )�！绷譂�說(shuō)。（喬倩倩）