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　　摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄日前在南京證券2010年投資報告會(huì )上表示，全球股市的推動(dòng)力量正在由純流動(dòng)性支撐切換為由基本面支撐。

　　龔方雄認為，近期A(yíng)股市場(chǎng)持續走弱，并沒(méi)有出現市場(chǎng)期待的年末行情，而是掉頭向下。主要原因在于近期美元的小幅上漲。由于目前全球經(jīng)濟的同步性，美元持續走弱時(shí)，商品、股票、債券市場(chǎng)全線(xiàn)上漲；而當美元上漲時(shí)，這些市場(chǎng)則下跌。這表明市場(chǎng)和美元的關(guān)聯(lián)性很強，而這種高關(guān)聯(lián)性是不健康的表現。

　　從全球來(lái)看，目前市場(chǎng)正處在由流動(dòng)性支撐切換到經(jīng)濟基本面支撐的階段。這種切換非常重要，如果切換成功的話(huà)，市場(chǎng)和美元的關(guān)聯(lián)性降低，市場(chǎng)推動(dòng)力將轉換為基本面�！斑@個(gè)切換過(guò)程并不會(huì )太順利，美國11月的宏觀(guān)數據很好，但是后面可能會(huì )有波動(dòng)，這樣基本面支撐就不會(huì )很快切換成功。預計這一切換會(huì )在明年2月-3月完成�！彼�表示。

　　“對于A(yíng)股市場(chǎng)，市場(chǎng)推力是否能切換成功的另一個(gè)重要因素，在于房地產(chǎn)政策調控是否得當�！饼彿叫壑赋�，房地產(chǎn)市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身，政府能否有效地調控土地價(jià)格是解決房?jì)r(jià)上漲的關(guān)鍵。他認為，如果土地價(jià)格被抑制住了，投資者應該買(mǎi)入地產(chǎn)股，因為開(kāi)發(fā)商的主要成本被控制住了，將有利于開(kāi)發(fā)商。他還認為，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)并不存在多少泡沫，明年房?jì)r(jià)再上漲5%-10%是正常的。

　　基于流動(dòng)性和房地產(chǎn)政策因素的判斷，龔方雄指出，預計A股明年上半年應該還會(huì )震蕩上升，但不會(huì )像市場(chǎng)預計的那么樂(lè )觀(guān)，高點(diǎn)應該在3600點(diǎn)。他還建議關(guān)注消費板塊，因為消費的不確定性最小。( 劉偉)