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　　新年第一周新增信貸可能超過(guò)6000億元的消息剛剛出爐，央行昨晚就宣布，從1月18日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是自2008年6月以來(lái)央行首次上調存款準備金率。此外，央行決定，為增強支農資金實(shí)力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。成都銀行業(yè)人士分析認為，提存款準備金率一般是加息的前奏曲，不過(guò)步入加息日程還需要時(shí)間。

　　疑問(wèn)1宏觀(guān)經(jīng)濟政策是否轉向？

　　李稻葵：宏觀(guān)政策轉型拉開(kāi)序幕

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵去年11月曾在蓉預測，2010年央行將采取“靈活緊縮的貨幣政策”。昨日他表示，央行政策已經(jīng)變得更有針對性和靈活性，此次央行上調準備金率拉開(kāi)了2010年宏觀(guān)經(jīng)濟政策轉型的序幕，對中國股市也發(fā)出了一個(gè)“謹慎的信號”。據他分析，央行在新年之初就上調準備金率，其實(shí)是適當收回目前市場(chǎng)上過(guò)多的流動(dòng)性。他說(shuō)，去年M2增長(cháng)29%，表明流動(dòng)性非常充足，上調準備金率表明央行適當寬松的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始轉型。對于市場(chǎng)上大家普遍預測今年加息的時(shí)點(diǎn)，他認為，“這取決于通脹的預期”，也就是取決于CPI的預期，如果年中或者下半年CPI上漲到2.5%，那么存款利率上調的可能性較大。

　　疑問(wèn)2刺激政策是否退出？

　　景學(xué)成：不要理解為“退出”信號

　　上調存款準備金率是否意味著(zhù)經(jīng)濟刺激政策將就此逐漸退出，各方人士說(shuō)法不一。西南證券銀行業(yè)高級分析師付立春表示，上調準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)對各銀行影響不大，但其象征意義明顯，刺激經(jīng)濟的各項政策應該是到了要逐步退出的時(shí)候了。他表示，央行此舉就是為了遏制各銀行在1月份瘋狂放貸的沖動(dòng)，他預計存款準備金率還有上調1.5個(gè)百分點(diǎn)的空間。

　　央行研究局原局長(cháng)景學(xué)成表示，此次央行上調存款準備金率屬于正當防衛，或者說(shuō)正常手段。他說(shuō)，去年年底的中央經(jīng)濟工作會(huì )議要求管理通脹預期，此次上調0.5個(gè)百分點(diǎn)與中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神一致，沒(méi)有意外。他還說(shuō)，不能把這事情說(shuō)得太大，不要理解為中央意圖退出刺激政策的信號。

　　疑問(wèn)3加息離我們還有多遠？

　　水皮：中國開(kāi)始步入加息周期

　　“此舉意味著(zhù)中國已經(jīng)步入了加息周期”，著(zhù)名財經(jīng)評論家水皮猜測，央行未來(lái)可能還會(huì )有更多動(dòng)作。 他表示，央行之所以選擇上調準備金率主要是基于幾方面考慮。一方面可以達到控制銀行信貸規模的目的；另一方面可以避免上調利率所帶來(lái)的全局性的流動(dòng)性緊縮和人民幣升值壓力。 水皮認為，此次上調準備金率幅度較為緩和，總體上對市場(chǎng)影響不大。按常規的理解來(lái)看，上調準備金率會(huì )收緊流動(dòng)性，對市場(chǎng)而言是利空；但從上次加息周期中股市的表現來(lái)看，出于加息周期初期的股市是向上走的，到加息周期的末期股市才會(huì )往下走。此次加息周期股市如何表現還很難判斷，最終還需要看市場(chǎng)如何來(lái)理解央行政策。

　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，近期央行加息的可能性不大，他表示一旦央行加息則以為著(zhù)貨幣政策的轉向，現在的通脹預期并沒(méi)有那么嚴重，央行只是采取上調存款準備金這一種微調手段控制貨幣供應量。

　　疑問(wèn)4對股市的影響會(huì )有多大？

　　胡楊：短期利空 今日下跌概率大

　　截止昨晚8時(shí)，中財網(wǎng)3千余名網(wǎng)友中，有73.2%的網(wǎng)友認為上調存款準備金率是重大利空。長(cháng)城證券成都營(yíng)業(yè)部首席分析師胡楊認為，上調存款準備金率是繼房地產(chǎn)市場(chǎng)調控后發(fā)出的又一個(gè)緊縮信號，是對信貸投放過(guò)快的一劑猛藥，也是自金融危機以來(lái)首次啟動(dòng)緊縮的貨幣政策工具。他分析稱(chēng)，2007年存款準備金率上調一次，股市上漲一次，而2008年幾乎是存款準備金率上調一次，股市跌一次，因此后市是否受其影響走跌還不一定，但是就目前市場(chǎng)來(lái)看短期肯定是利空，消息出來(lái)后的第二天(即今日)下跌的概率較大。

　　疑問(wèn)5對房地產(chǎn)影響有多大？

　　曹建海：或使房?jì)r(jià)出現拐點(diǎn)

　　“央行此次是出于擔心經(jīng)濟過(guò)熱而上調存款準備金率，特別是針對房地產(chǎn)泡沫，希望各銀行在貸款方面收緊一點(diǎn)”，國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院原副院長(cháng)劉福垣在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示。中國社會(huì )科學(xué)院研究員曹建海認為，這項政策或促使目前的房地產(chǎn)價(jià)格出現拐點(diǎn)，整體的貨幣供應收緊后，“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款肯定首當其沖受到擠壓。對于去年的地王企業(yè)和擴張企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是個(gè)噩耗”。據曹海建估計，去年1到11月，房地產(chǎn)業(yè)4.8萬(wàn)億的資金來(lái)源，其中有約3萬(wàn)億來(lái)自銀行貸款。(記者 劉暢)