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　　眾所周知，巴菲特從不薦股，也從不對市場(chǎng)進(jìn)行預測，但這位投資大師對市場(chǎng)的思考，往往在伯克希爾公司年報中的“致股東函”里有所顯露。也正因此，這封長(cháng)度通常在20頁(yè)左右的信件，儼然已成為巴菲特投資策略指南，成為受到公司股東和廣大投資者追捧的投資“圣經(jīng)”。

　　美國一年后可擺脫房市問(wèn)題

　　巴菲特表示，解決目前美國住房市場(chǎng)供大于求的情況可以考慮三種方式：一，毀掉大量住房，這與美國政府推廣“舊車(chē)換現金”項目以“摧毀”汽車(chē)業(yè)的策略相似；二，加速家庭組成增長(cháng)；3、減少新屋開(kāi)工量，使其低于現有家庭組成的數量。

　　“我們的政府很聰明地選擇了第三條方案，這意味著(zhù)在一年左右的時(shí)間內，美國住房市場(chǎng)問(wèn)題將在很大程度上得以解決，當然那些高價(jià)房屋和某些建造數量已經(jīng)嚴重超額的地區是例外。房?jì)r(jià)仍將遠低于‘泡沫時(shí)期’的水平，但對每一個(gè)因此遭受損失的賣(mài)主來(lái)說(shuō)，也總是有一個(gè)受益于此的買(mǎi)家。事實(shí)上，由于泡沫破裂，大量多年前無(wú)法承受房?jì)r(jià)的家庭，現在都能夠買(mǎi)得起房子了�！�

　　抓住黃金投資機遇

　　巴菲特認為：“在過(guò)去兩年混亂的環(huán)境中，我們投入了大量資金開(kāi)展工作。對投資者而言，那是理想的時(shí)期：恐懼氛圍是他們最好的朋友。而那些只在評論人士表現出樂(lè )觀(guān)情緒時(shí)才肯投資的人，最終只是以高價(jià)買(mǎi)入了一份毫無(wú)意義的保險。記住，投資所計入的，不只是你為一筆交易投入了什么，比如購買(mǎi)股票，還有這筆交易在未來(lái)十年或二十年內能夠收獲什么�！�

　　“去年我曾告訴過(guò)你們，企業(yè)和市政債市場(chǎng)正處于不同尋常的環(huán)境當中，這些證券價(jià)格相對于美國國債而言低得可笑�！�…我們仍支持買(mǎi)入一些此類(lèi)證券的觀(guān)點(diǎn)，但要是放在以前，我會(huì )買(mǎi)入更多�！�

　　他比喻說(shuō)：“好機會(huì )不常來(lái)。天上掉餡餅時(shí)，請用水桶去接，而不是用頂針�！�

　　不過(guò)，巴菲特警告企業(yè)在使用自有股票完成收購交易時(shí)要小心，除非收購標的的價(jià)值與股票價(jià)值相等。他表示，50年的公司董事會(huì )任職經(jīng)驗令他有機會(huì )聽(tīng)取大量投行人士推銷(xiāo)交易的報告，但他發(fā)現這些人從不討論交易中涉及的股票的真實(shí)價(jià)值。

　　“當股票成為收購交易中被納入考慮范圍的交易手段，并且公司主管就此聽(tīng)取投資顧問(wèn)的意見(jiàn)時(shí)，我通常只采取一種方式獲取合理且具有平衡性的意見(jiàn)。那就是，主管們應該雇傭另一個(gè)顧問(wèn)，讓他們就反對收購提供意見(jiàn)。如果缺少這樣的對策，我們從顧問(wèn)那兒聽(tīng)取意見(jiàn)，就好比問(wèn)理發(fā)師是否需要剪刀一樣�！�

　　伯克希爾將保持財務(wù)穩定

　　在談到伯克希爾公司的運營(yíng)時(shí)，巴菲特稱(chēng)：“我們永遠不會(huì )依賴(lài)善良的陌生人�！彼�提出，“‘太大不能倒’不會(huì )是伯克希爾的最終目標。相反，公司會(huì )一直做好自己的事，以便在可預見(jiàn)的范圍內，通過(guò)自身的流動(dòng)性提供任何所需資金。不僅如此，公司還將通過(guò)旗下多種多樣的業(yè)務(wù)收入源源不斷拓展這種流動(dòng)性�！�(楊博 )