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　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長(cháng)助理何帆4日在接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，成本推進(jìn)型通脹在上半年出現的可能性較大，今年應擴大人民幣匯率波動(dòng)區間。

　　密切關(guān)注CPI升幅

　　中國證券報記者：2010年伊始，中國連續兩次提高存款準備金率，美聯(lián)儲三年來(lái)首次調升貼現率，引發(fā)全球對寬松貨幣政策轉向的高度關(guān)注。您認為，主要經(jīng)濟體全面大規模政策退出將會(huì )在何時(shí)？

　　何帆：各國采取的措施都是先發(fā)出退出信號，實(shí)際退出過(guò)程都比較緩慢而慎重，把對實(shí)體經(jīng)濟和金融部門(mén)帶來(lái)沖擊最小的退出政策放在前面，把加息等嚴厲的退出政策放在后面。中國、美國等政府雖然發(fā)出退出信號，但并不意味著(zhù)財政政策和貨幣政策已完全轉向。全球經(jīng)濟復蘇至少有2—3年時(shí)間，因此需要幾年時(shí)間，各國財政政策和貨幣政策才能恢復到正常狀態(tài)。

　　中國證券報記者：隨著(zhù)通脹走高，預期央行一季度加息的聲音越來(lái)越響亮。您認為央行何時(shí)會(huì )打開(kāi)加息時(shí)間窗？央行貨幣政策的思路是怎樣的？

　　何帆：不排除央行一季度加息，主要原因是通貨膨脹可能比預期來(lái)得要快。

　　CPI、PPI上漲速度比預想快，而最近出現的“民工荒”意味著(zhù)成本推進(jìn)型的通脹在上半年出現的可能性較大。如果CPI超過(guò)3%，央行可能被迫加息。但這是央行非常不愿做的事情，因為中國當前利率就比其他主要經(jīng)濟體利率高，所以央行貨幣政策思路還是先通過(guò)提高存款準備金率以及窗口指導的辦法。而且在政策退出的過(guò)程中，還需銀監會(huì )、國資委等多個(gè)部門(mén)配合�，F在，沒(méi)必要把所有的貨幣工具都調成從緊狀態(tài)，否則對經(jīng)濟的沖擊較大。

　　地方融資平臺藏風(fēng)險

　　中國證券報記者：央行和銀監會(huì )近期通過(guò)各種手段限制銀行信貸規模。您認為，今年還會(huì )重演2009年天量信貸？

　　何帆：今年信貸總量會(huì )比去年低，但總體還是適度寬松，主要原因有三：一是去年一些貸款屬于中長(cháng)期項目，今年仍將持續貸款；二是經(jīng)濟反彈，企業(yè)對貸款需求增加；三是危機之后，經(jīng)濟結構出現變化。危機之前，經(jīng)濟主要依靠勞動(dòng)力密集型的出口企業(yè)拉動(dòng)，現在新增投資主要投向資本密集型企業(yè)，這對信貸資金的需求比較大。

　　中國證券報記者：近期銀行對房地產(chǎn)的支持力度明顯“降溫”。我們也看到年后房地產(chǎn)市場(chǎng)成交低迷。信貸收縮、成交量下降是否意味著(zhù)今年房地產(chǎn)可能出現量?jì)r(jià)齊減？房地產(chǎn)泡沫會(huì )否破裂？

　　何帆：房地產(chǎn)泡沫破裂不會(huì )出現在今年，但今年房?jì)r(jià)可能出現停滯，甚至出現局部地區走低。不過(guò)，因為供給減少，不排除房?jì)r(jià)出現報復性反彈。

　　中國房地產(chǎn)風(fēng)險隨時(shí)存在，并可能在某些地區引爆。中國買(mǎi)房的杠桿率比較低，因此風(fēng)險小于美國、日本。但問(wèn)題是開(kāi)發(fā)商的杠桿率太高。

　　另外很多地方政府介入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，通過(guò)設立融資平臺或從銀行拆借獲得資金，杠桿率很高，并且很多沒(méi)有監管和抵押，風(fēng)險很大。如果房?jì)r(jià)出現暴跌，地方財政很可能出現虧空，銀行壞賬增加，風(fēng)險會(huì )暴露出來(lái)。

　　要防范房地產(chǎn)的系統性風(fēng)險，現在必須整頓地方融資平臺。另外房地產(chǎn)本身要采取市場(chǎng)化辦法，適度擴大房地產(chǎn)供給。政府還需要加大提供廉租房力度。

　　應擴大人民幣波動(dòng)區間

　　中國證券報記者：從匯率政策上看，人民幣近期一直受到外部升值壓力。您認為今年人民幣會(huì )不會(huì )升值？

　　何帆：今年人民幣升值的壓力比較大，因為出口比想象中恢復得要快。作為一個(gè)大國，中國貨幣政策的自主性當然是更重要的，匯率的波動(dòng)可能增加一些。而且這也是中國調整經(jīng)濟發(fā)展戰略政策中的重要環(huán)節。

　　調整名義匯率在經(jīng)濟結構調整中是最簡(jiǎn)單的，市場(chǎng)自己會(huì )調整結構。

　　關(guān)鍵是采取什么樣的升值方式，我認為2005年的小幅、緩慢升值的方式并不可取，這不僅不能打消市場(chǎng)預期，反而進(jìn)一步加強升值預期，導致熱錢(qián)流入�？梢圆扇∫淮紊�值的幅度大一些，波動(dòng)的區間大一些，增加靈活性，給政府和市場(chǎng)之間的博弈創(chuàng )造空間。

　　中國證券報記者：今年中國是否將面臨跨境套利資金流入的壓力？

　　何帆：最近一段時(shí)間，國際資本流動(dòng)變得不穩定，今年熱錢(qián)流入流出的風(fēng)險都很大。對中國來(lái)說(shuō)，最好的辦法是要加強資本管制。管得越好，包括匯率政策等調整的空間就越大。（盧錚）