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　　昨日，在股指期貨啟動(dòng)儀式上，中國證監會(huì )主席助理姜洋接受了媒體聯(lián)合采訪(fǎng)。姜洋表示，推出股指期貨是中國適應國民經(jīng)濟發(fā)展內在需要，對資本市場(chǎng)體系的一次重大制度創(chuàng )新。為保障股指期貨的平穩運行，證監會(huì )在防范系統性風(fēng)險和個(gè)體風(fēng)險方面都采取了針對性措施。而目前投資者開(kāi)戶(hù)審慎、理性，總體平穩有序。股指期貨上市后，證監會(huì )還將不斷完善相關(guān)制度和措施，以確保股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展、平穩運行。另外，證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規定不久將陸續發(fā)布實(shí)施。

　　期指有助于股市平穩運行

　　記者：在當前國際社會(huì )質(zhì)疑衍生品過(guò)度創(chuàng )新的背景下，我國推出股指期貨是出于怎樣的考慮？

　　答：衍生品市場(chǎng)分為場(chǎng)外(或柜臺)衍生品市場(chǎng)和場(chǎng)內(交易所)衍生品市場(chǎng)。國際主流輿論認為，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)創(chuàng )新過(guò)度、監管不足，是此次國際金融危機蔓延的重要原因之一。相比之下，場(chǎng)內衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品簡(jiǎn)單、交易公開(kāi)透明、實(shí)行統一結算、監管?chē)栏�，在金融危機中不但沒(méi)有出現大的問(wèn)題，而且作為有效的風(fēng)險管理工具，發(fā)揮了穩定金融市場(chǎng)的積極作用。

　　長(cháng)期以來(lái)，中國內地股票市場(chǎng)單邊運行，缺乏雙向的市場(chǎng)約束機制，市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，機構投資者迫切需要推出股指期貨來(lái)管理風(fēng)險。股指期貨是基礎性的場(chǎng)內衍生品，為市場(chǎng)提供了雙向制衡機制，不會(huì )改變股票市場(chǎng)的長(cháng)期運行趨勢，但有助于股票市場(chǎng)的平穩運行。

　　實(shí)施針對性措施防范風(fēng)險

　　記者：股指期貨也曾發(fā)生過(guò)巴林銀行、法興銀行等重大風(fēng)險事件。我國股指期貨市場(chǎng)有哪些針對性的制度安排？

　　答：期貨等金融衍生品是一把“雙刃劍”，既是管理風(fēng)險的工具，使用不當也會(huì )成為引發(fā)風(fēng)險的源頭。如國際上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的巴林銀行、法興銀行等重大風(fēng)險事件，就是使用不當的典型。但需要說(shuō)明的是，巴林銀行、法興銀行等風(fēng)險事件都是金融機構的個(gè)體風(fēng)險，其所在的股指期貨市場(chǎng)并沒(méi)有出現此次金融危機中場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的結算違約等系統性風(fēng)險。股指期貨在上世紀80年代在美國推出，近30年來(lái)尚未發(fā)生過(guò)系統性風(fēng)險。這說(shuō)明，期貨市場(chǎng)的整個(gè)制度設計是嚴密的，整體的風(fēng)險控制機制是健全的，系統性風(fēng)險能夠做到可測可控可監管。股指期貨是機構投資者的風(fēng)險管理工具，但需要特別強調的是，機構投資者在參與股指期貨交易時(shí)要有較強的風(fēng)險控制意識和風(fēng)險控制能力，并遵循套期保值的理念。巴林銀行、法興銀行等風(fēng)險事件都是因為這些金融機構內控制度不健全，過(guò)分追求投機利益而釀成的。

　　為保障股指期貨的平穩運行，證監會(huì )在防范系統性風(fēng)險和個(gè)體風(fēng)險方面都有針對性措施。一方面，股指期貨制度設計貫徹“高標準、穩起步”原則，引入分級結算模式，建立結算擔保金制度，設定較高的保證金標準，交易標的為抗操縱性強的滬深300指數，投機持倉限額為100手，根據交易目的分類(lèi)設立交易編碼，實(shí)行套期保值審批，強化大戶(hù)報告監管要求，進(jìn)一步完善了跨市場(chǎng)監管機制。同時(shí)，證監會(huì )加強期貨市場(chǎng)基礎制度建設，推行期貨保證金存管監控制度，實(shí)施了嚴格的期貨開(kāi)戶(hù)實(shí)名制和統一開(kāi)戶(hù)制度，推行以?xún)糍Y本為核心的風(fēng)險監管制度和期貨公司分類(lèi)監管制度�，F行的制度框架和監管體系經(jīng)受住了國際金融危機的考驗。另一方面，在投資者適當性制度中，證監會(huì )針對巴林銀行、法興銀行事件此類(lèi)的個(gè)體風(fēng)險，對機構投資者的內控有明確規定，要求機構投資者建立健全內控制度，規范內部決策機制，嚴格操作流程。因此，證監會(huì )汲取過(guò)去國際國內發(fā)展金融期貨的經(jīng)驗和教訓，在制度設計時(shí)，始終堅持把風(fēng)險防范放在第一位。

　　記者：股指期貨投資者適當性制度是一項重大的制度創(chuàng )新，目前實(shí)施效果如何？

　　答：金融期貨是高風(fēng)險、專(zhuān)業(yè)化的風(fēng)險管理市場(chǎng)，中國內地股指期貨市場(chǎng)的長(cháng)期目標是要建成以機構投資者為主的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)。為從源頭上深化投資者風(fēng)險教育，引導投資者理性參與，切實(shí)保護投資者的合法權益，證監會(huì )在股指期貨市場(chǎng)建立了投資者適當性制度。從目前實(shí)施的情況看，各方面反映良好，認為制度設計科學(xué)、指標合理、流程清晰、操作性強。通過(guò)開(kāi)展現場(chǎng)檢查，期貨公司等中介機構能夠嚴格執行適當性制度的各項要求，投資者也比較理解和配合。

　　姜洋說(shuō)，目前投資者開(kāi)戶(hù)審慎、理性，總體平穩有序。這既是適當性制度嚴格執行、投資者風(fēng)險教育深入開(kāi)展的結果，也符合新品種上市初期的一般規律。從韓國、印度、香港和臺灣地區等周邊市場(chǎng)的經(jīng)驗看，股指期貨上市初期投資者數量都不多，交易也不太活躍，需要一定的市場(chǎng)培育期。從國內商品期貨市場(chǎng)的實(shí)踐看，一個(gè)新品種上市后，投資者從了解、熟悉到逐漸參與，品種從培育、完善到最終成熟也都需要較長(cháng)的時(shí)間。

　　高度重視跨市場(chǎng)監管

　　記者：股指期貨涉及現貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)，請問(wèn)在跨市場(chǎng)監管方面有哪些具體措施？

　　答：證監會(huì )在股指期貨籌備過(guò)程中始終高度重視跨市場(chǎng)監管問(wèn)題，專(zhuān)門(mén)成立了由會(huì )機關(guān)相關(guān)部門(mén)、滬深證券交易所、登記結算公司、中金所和期貨保證金監控中心組成的市場(chǎng)監管協(xié)調小組，以加強跨市場(chǎng)監管。為防范跨市場(chǎng)操縱，在標的指數選擇、每日結算價(jià)和交割結算價(jià)的確定、持倉限額和大戶(hù)報告等方面都有針對性的監管措施。中金所還與滬深證券交易所、登記結算公司、監控中心建立了跨市場(chǎng)聯(lián)合監管機制和跨市場(chǎng)數據交換平臺，落實(shí)信息交換、風(fēng)險預警、風(fēng)險控制、應急預案等跨市場(chǎng)監管要求，努力實(shí)現“市場(chǎng)信息共享、監管政策協(xié)調、監管手段同步、風(fēng)險防范聯(lián)動(dòng)”的跨市場(chǎng)監管目標。股指期貨上市后，證監會(huì )還將繼續加強跟蹤分析和市場(chǎng)研究，及時(shí)根據市場(chǎng)的運行情況，不斷完善相關(guān)制度和措施，以確保股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展、平穩運行。

　　機構參與政策將陸續發(fā)布

　　記者：機構投資者是股指期貨市場(chǎng)的參與主體，證監會(huì )對機構投資者參與政策有何考慮？

　　答：在股指期貨制度設計中，證監會(huì )充分考慮了各類(lèi)機構投資者參與的需要。符合法規規定和監管要求的機構投資者，在條件具備、準備充分后都可以參與股指期貨交易。目前，證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規定征求意見(jiàn)工作已經(jīng)完成。證監會(huì )正在根據反饋意見(jiàn)進(jìn)行修改和完善，不久將陸續發(fā)布實(shí)施。同時(shí)，證監會(huì )也向有關(guān)監管部門(mén)及時(shí)通報了股指期貨進(jìn)展情況，積極推動(dòng)和配合有關(guān)監管部門(mén)研究出臺相關(guān)政策。

　　記者：股指期貨上市將對上海國際金融中心建設產(chǎn)生怎樣的影響？

　　答：上海國際金融中心建設是一項國家戰略。上市股指期貨，有助于完善上海的金融市場(chǎng)體系和結構，增強上海金融中心的服務(wù)能力；有助于加快上海的金融集聚，吸引金融機構、人才、資金和信息匯集，進(jìn)一步鞏固和增強上海作為金融中心的競爭力和國際影響力。證監會(huì )將切實(shí)加強監管，防范市場(chǎng)風(fēng)險，確保股指期貨市場(chǎng)的平穩運行，為上海國際金融中心建設做出積極貢獻。(葉苗)