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　　對經(jīng)濟增長(cháng)方式的爭論，自改革開(kāi)放以來(lái)、特別在過(guò)去10年里就不曾間斷過(guò)，只不過(guò)在高速增長(cháng)的GDP面前，爭論就只能是爭論了。但2008年，一場(chǎng)席卷全球的經(jīng)濟危機首次讓我們在增長(cháng)方式問(wèn)題上達成共識：當油價(jià)沖破150美元/桶；跟著(zhù)外需以迅雷不及掩耳之勢快速滑落；特別是今年經(jīng)濟剛剛有起色、中國最重要的競爭優(yōu)勢——人口紅利又遭遇民工荒時(shí)，每個(gè)憧憬未來(lái)的中國人都明白，轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式不能再等了。

　　今年兩會(huì )上，中央政府高瞻遠矚、旗幟鮮明地提出要轉換經(jīng)濟增長(cháng)方式，除了已經(jīng)推出的汽車(chē)家電下鄉、區域經(jīng)濟振興、新能源、物聯(lián)網(wǎng)等政策外，我們預計后續配套的政策仍將陸續到來(lái)，包括財稅政策及產(chǎn)業(yè)政策等。春江水暖鴨先知，資本市場(chǎng)晴雨表作用便表現得淋漓盡致，內需、新能源、互聯(lián)網(wǎng)、區域經(jīng)濟等板塊爭先恐后以鮮紅的k線(xiàn)描畫(huà)著(zhù)中國經(jīng)濟未來(lái)的宏圖，而代表過(guò)去發(fā)展方式的周期性板塊則被貼上“高增長(cháng)結束”的標簽后遭無(wú)情拋棄。

　　但轉變增長(cháng)模式真的就這么簡(jiǎn)單和順利嗎？不然。目前至少從草根研究來(lái)看，中國經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變還任重道遠。

　　比如內需：汽車(chē)家電下鄉后，內需總不能再依靠農民了吧，以后長(cháng)期增長(cháng)就得看人民收入增長(cháng)得快不快了，這個(gè)需要改革收入分配機制和配套社會(huì )保障體系。而民間投資的關(guān)鍵還要看國家對其開(kāi)放到什么程度。

　　再看各級地方政府，區域振興計劃顯然寄托了中央對地方的殷切希望，地方政府才是增長(cháng)方式轉變的具體實(shí)施者。受此激勵，各地宏偉的發(fā)展規劃相繼問(wèn)世，高潮則是新近湖北推出的10倍于全省年GDP的12萬(wàn)億投資計劃。比較這些規劃內容，基本都是：基建開(kāi)頭、引進(jìn)企業(yè)其后(央企和大型出口加工企業(yè)尤其受歡迎)、最終實(shí)現出口；而建設資金來(lái)源則無(wú)一例外：主要依靠土地運作。都清楚吧，土地運作是需要房?jì)r(jià)作支撐的。

　　所以，在轉換模式上，需要人民的地方，群眾已經(jīng)盡力了；而需要地方政府努力的部分，我們看到仍是舊模式的延續：居民用積蓄買(mǎi)房推高地價(jià)，讓政府能夠從土地出讓中獲得建設資金，修路建房引進(jìn)大企業(yè)出口進(jìn)一步促進(jìn)GDP的增長(cháng)。是的，路經(jīng)依賴(lài)是最簡(jiǎn)單的、GDP考核是必須面對的、基建是績(jì)效中最容易看到的。

　　所以，最重要的還是中央政府的決心和決策。比如在治污和能耗問(wèn)題上，通過(guò)傳統產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能控制和行業(yè)整合已初見(jiàn)成效。但對轉換經(jīng)濟增長(cháng)方式而言，這些顯然還不夠，還需要理順更深層次的問(wèn)題，比如：各級政府政績(jì)考核模式、收入分配機制、行業(yè)準入問(wèn)題、民企融資問(wèn)題、乃至社會(huì )公平問(wèn)題等等，而這些都是需要時(shí)間和勇氣的。

　　因此，現階段我們必須要回歸現實(shí)，在進(jìn)出口形勢不明朗、甚至可能出現貿易逆差的情況下，要保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，最現實(shí)的依然是居民的住房消費和社會(huì )固定資產(chǎn)投資，好在這些都有現實(shí)需求，住房自不必說(shuō)，基建在中西部地區說(shuō)是剛需大約也沒(méi)人反對吧。更何況，懸在銀行頭上的壞賬之劍，也需要靠經(jīng)濟增長(cháng)去逐步化解，否則無(wú)論是經(jīng)濟增速陡降還是房?jì)r(jià)暴跌，都會(huì )在瞬間把壞賬做實(shí)，這個(gè)結果沒(méi)人愿意看到吧。

　　轉型是大方向，但受體制的制約，見(jiàn)效沒(méi)那么快。周期性行業(yè)不討喜，但在總產(chǎn)能受約束、需求仍在增長(cháng)的情況下，盈利繼續好轉。而且，即使悲觀(guān)地認為中國的重工業(yè)化階段快結束了，其他第三世界國家還排隊等著(zhù)搞基建呢，中國經(jīng)濟已經(jīng)外向了多年，不能一說(shuō)轉型就立刻關(guān)門(mén)只給內需供貨吧。

　　所以對資本市場(chǎng)而言，這是個(gè)兩難的問(wèn)題。當然這也是股市的常態(tài)，市場(chǎng)先生時(shí)常都徘徊在理想和現實(shí)之間：現實(shí)中忙累了，需要夢(mèng)想來(lái)振奮；夢(mèng)久了總也有醒的時(shí)候。所以巴菲特的師傅才會(huì )說(shuō)市場(chǎng)先生的情緒特別容易波動(dòng)。但其實(shí)市場(chǎng)有時(shí)更像位純情的姑娘，特別鐘愛(ài)有理想的青年，哪怕現階段是窮小子；而家底殷實(shí)的那些，顯然是土財主了，沒(méi)情趣。

　　那么現在市場(chǎng)處在什么階段呢？突然想起朋友的一句話(huà)：“那些小股票我死都不賣(mài)”。 ( 鵬華滬深300基金基金經(jīng)理 楊靖 )