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　　資本人物

　　湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家李康

　　從第一季度到現在，滬深指數的跌幅全世界排第一，如何判斷中國的資本市場(chǎng)呢？十二個(gè)字：“長(cháng)看基本、中看政策、短看技術(shù)”。只要對中國的經(jīng)濟有信心，對中國證券市場(chǎng)五年到十年的發(fā)展趨勢，那我們必然會(huì )有信心。所謂“中看政策”，是指一年之內，中國資本市場(chǎng)的走勢是受政策影響，只要把握政策，就八九不離十�！岸炭醇夹g(shù)”更好理解，技術(shù)面的分析，對你的隨時(shí)的買(mǎi)入點(diǎn)和賣(mài)出點(diǎn)是有幫助的。

　　國際環(huán)境：美國經(jīng)濟回暖

　　具體來(lái)談的話(huà)，我認為應該重點(diǎn)關(guān)注2010年中國資本市場(chǎng)主要面臨的三個(gè)新環(huán)境的因素。

　　第一個(gè)是國際經(jīng)濟環(huán)境，國際上對中國經(jīng)濟國力的判斷出現一個(gè)很大的變化。這一次所面臨環(huán)境中很重要的一條就是國際上對中國經(jīng)濟與國力的判斷兩極分化，但對我們，積極面遠遠大于消極面。

　　我們面臨的新環(huán)境是美國強勁消費、股市良好表現和低利率政策。美國失業(yè)率在去年四季度已經(jīng)到達峰頂了，這一輪經(jīng)濟危機，嚴格意義上來(lái)說(shuō)是金融危機，美國的失業(yè)率沒(méi)有突破10%，而在1929年，世界資本主義大危機當中，美國失業(yè)率是25%以上，四個(gè)人當中，有一個(gè)人失業(yè)，而現在是十個(gè)人當中才一個(gè)人失業(yè)。沒(méi)有觸到美國經(jīng)濟的根本�，F在美國的失業(yè)率降到9.8%左右，最高是10.1%左右，這可能是暫時(shí)的階段性的指標，美國的地產(chǎn)業(yè)也在逐步回暖。

　　政策三大關(guān)鍵：房地產(chǎn)、匯率、升息

　　第二個(gè)是國內政策環(huán)境，主要有兩個(gè)問(wèn)題。一是房地產(chǎn)新政對中國影響比較大，房地產(chǎn)政策對房產(chǎn)制約能力是相當強的。而且其對金融行業(yè)的影響不能低估，這是大家需要考慮的。二是升息及匯率的問(wèn)題，匯率是一定要升的，升息則一定是在匯率之后，匯率升了會(huì )部分減緩升息的壓力。這是因為，現在投資部門(mén)不行了，進(jìn)出口有一點(diǎn)好轉，消費還是作為主力。

　　調控的節奏還是應該考慮的，在將出未出的時(shí)候動(dòng)手是最好的，否則預期的變化很難。美國通貨膨脹率比中國還高，股市走得比中國好，為什么每次都不動(dòng)基準利率，關(guān)鍵還是考慮經(jīng)濟增長(cháng)的問(wèn)題。

　　我沒(méi)有看出任何加息的必要，我國率先退出寬松的貨幣政策是絕對不明智的。我們應該鼓勵通脹，適當的通脹對中國經(jīng)濟是有好處的。我們要考慮就業(yè)穩定和增長(cháng)的問(wèn)題。從政策調控的藝術(shù)性來(lái)看，還有調控的政策藝術(shù)效果，通脹不可怕，通脹預期最可怕。

　　從時(shí)間窗角度考慮，總結央行歷次加息，2002年到現在8次加息中，除第一次外，其余7次利率變動(dòng)前季度GDP實(shí)際增速均在11%之上。其中2007年連續6次加息最為明顯。二季度的加息可能性很小，如果周行長(cháng)來(lái)個(gè)不可意料的，那也沒(méi)有辦法。

　　股指期貨改變了思維模式

　　第三個(gè)問(wèn)題是股指期貨的推出。股指期貨就是不讓中小投資者玩的，股指期貨鼓勵中小投資者通過(guò)機構投資者參與，比如買(mǎi)基金，把中小投資者變?yōu)闄C構投資者。股指期貨改變證券市場(chǎng)的操作方式與思維模式，機構投資者的決定性?xún)?yōu)勢，這是沒(méi)有辦法的。股指期貨開(kāi)辦的當天，市場(chǎng)就跟我們原來(lái)認知的完全不一樣，每年都要淘汰一批人，這個(gè)決定因素會(huì )改變中國證券市場(chǎng)的投資者。

　　最后再做一個(gè)總結，也是三條：緊盯宏觀(guān)政策、關(guān)注七大新興行業(yè)、觀(guān)察股指期貨改變證券市場(chǎng)的操作模式與思維模式。

　　財政政策緊盯稅收，貨幣政策緊盯美國，收入政策緊盯農民。我們跟著(zhù)美國，他加息，我們也加，他不加，我們也不加。收入政策要緊盯，人民的收入增加多少，就反映了中國經(jīng)濟增長(cháng)的后勁是多少，跟中國的維穩是有關(guān)系的。

　　新能源、新醫藥、新材料、節能環(huán)保、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等七大戰略新興產(chǎn)業(yè)是貫穿全年的投資主線(xiàn)。 (南都記者 劉昊)