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　　上述觀(guān)點(diǎn)中“與美元脫鉤”的部分，是對“匯改等同于升值”最實(shí)質(zhì)性的否定，導出了人民幣匯率機制改革最核心的內容。如果匯率機制真正實(shí)現“參考一籃子貨幣”的改革，當然不會(huì )“再次”重復2005年至2008年上半年那樣在壓力下不斷升值的尷尬，也會(huì )在一定程度上加大投機人民幣的機會(huì )成本，以此緩解中國在美國主導全球經(jīng)濟格局下屢屢遭遇的被動(dòng)局面。如果能實(shí)現真正意義上的匯率機制改革，那無(wú)疑是中國領(lǐng)導人的大智慧的展現。

　　對“參考一籃子貨幣”的匯率機制改革的意義，筆者在此不想展開(kāi)討論，只想在更可操作的具體問(wèn)題上提一些想法。

　　首先，重新設定一籃子貨幣權。筆者猜想，上一次沒(méi)有實(shí)現“參考一籃子”貨幣一個(gè)重要原因，可能是在過(guò)去的設定中，美元比重大大超過(guò)其他貨幣。據有關(guān)計算，美元可能占外匯儲備總量的接近70%。這大概與國際貿易結算貨幣，包括石油等大宗產(chǎn)品都主要以美元計價(jià)和結算有關(guān)。要實(shí)現真正意義上的“參考一籃子貨幣”的匯率機制，必須首先與美元“部分脫鉤”。因為一籃子貨幣中一定有美元，而且占最大比重，所以與美元脫鉤的說(shuō)法并不準確�！安糠置撱^”就是降低美元在一籃子貨幣中的比重。如果合適選擇“一籃子貨幣”，人民幣匯率就有可能實(shí)現真正意義上的穩定。比如，人民幣匯率以國際貨幣組織特別提款權SDR為錨，SDR由美元、歐元、英鎊和日元的一個(gè)相對合理的比重組成，而歐元、英鎊與日元走勢一般與美元相反，人民幣兌SDR的匯率由此便能相對穩定。最重要的是，人民幣匯率以SDR為錨，最終的匯率形成機制就是真正由一籃子貨幣決定了。當然這只是筆者舉例，以管理成本和風(fēng)險最小為原則，中國可以選擇不同的組合。

　　其次，需要深入研究“參考一籃子貨幣”機制對人民幣匯率的影響。仍以SDR為例。SDR籃子中的各種貨幣每天都在波動(dòng)。特別是在全球化的趨勢下，任何一個(gè)局部或者地區的經(jīng)濟、政治、金融的問(wèn)題，都可能演變成一個(gè)全球性問(wèn)題。各主要貨幣之間的震蕩因此會(huì )非常頻繁，幅度也很大。比如近期希臘主權債務(wù)危機，就引發(fā)全球金融市場(chǎng)的巨大動(dòng)蕩，致使歐元兌美元在今年前四個(gè)月貶值了14%。英鎊兌美元也有大幅度貶值。人民幣匯率當然也會(huì )隨著(zhù)籃子中各種貨幣的變化而變化。也就是說(shuō)，人民幣兌美元，人民幣兌歐元，人民幣兌日元，等等，是會(huì )不斷波動(dòng)的，每天都不一樣。如果是這樣，我們有必要對外匯資產(chǎn)管理的風(fēng)險、對外投資的風(fēng)險、出口企業(yè)的匯率風(fēng)險，做非常深入的研究，使相關(guān)方面提前做好充分準備，適應新的匯率環(huán)境。