中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　歐債危機的蔓延與擴散，迫使歐元區國家進(jìn)入財政緊縮周期，這對歐洲經(jīng)濟復蘇有不利影響；刺激歐洲經(jīng)濟復蘇的重任，落在了激進(jìn)的寬松性貨幣政策上；歐債危機已經(jīng)危及歐元的穩定，并對全球金融市場(chǎng)穩定也產(chǎn)生了很大的沖擊與影響。

　　歐洲主權債務(wù)危機的蔓延與擴散，大大超出了市場(chǎng)預期。愈演愈烈的歐洲主權債務(wù)危機已迫使歐元區國家紛紛采取緊縮財政措施，歐洲將經(jīng)歷新一輪“財政緊縮周期”。在經(jīng)濟復蘇尚未穩固的情況下，被迫放棄擴張性財政政策，將迫使歐洲推遲放棄寬松貨幣政策以繼續刺激經(jīng)濟復蘇。

　　這樣的話(huà)，“緊財政、寬貨幣”將成為今后歐元區國家宏觀(guān)經(jīng)濟政策的最新組合，這對包括中國在內的全球經(jīng)濟、金融有三方面的沖擊或影響。

　　第一，歐元區國家將進(jìn)入一個(gè)財政緊縮周期。自希臘宣布財政緊縮方案后，西班牙國會(huì )日前也通過(guò)了今明兩年的財政緊縮方案。其實(shí)，葡萄牙和愛(ài)爾蘭面臨同樣的問(wèn)題。此外，其他歐元區國家也存在主權債務(wù)問(wèn)題。如果根據歐盟成立之初制定的《穩定與增長(cháng)公約》，規定成員國財政赤字和公共債務(wù)分別不能超過(guò)當年GDP的3%和60%，連德國、法國這樣的大國在這兩項指標上都將高出上限。

　　根據歐盟統計局4月份公布的初步數據顯示，歐元區16國的財政赤字和公共債務(wù)分別達到其國內生產(chǎn)總值的6.3%和77.8%。數據還顯示，歐盟27國2009年的財政赤字和公共債務(wù)分別占到其國內生產(chǎn)總值的6.8%和73.6%。這表明，雖然目前只有部分國家面臨日益嚴重的財政危機，但市場(chǎng)還是懼怕這一主權債務(wù)危機會(huì )波及其他歐洲國家。

　　也許，迫于來(lái)自國際社會(huì )的強大壓力，希臘和西班牙加快了在削減預算赤字方面的努力，以期降低它們的財政赤字和公共債務(wù)，但也透露一個(gè)信息，歐元區國家將進(jìn)入一個(gè)財政緊縮周期。

　　在國際金融危機爆發(fā)后，歐元區國家主要是依靠擴張性財政政策來(lái)啟動(dòng)經(jīng)濟復蘇�，F在，歐洲主權債務(wù)危機迫使這些國家緊縮財政，這將對歐元區經(jīng)濟復蘇有不利影響，拖累全球經(jīng)濟復蘇增長(cháng)，同樣對中國的出口增長(cháng)也會(huì )有負面影響，因為2009年中歐間貿易規模約為4270億美元，最終可能會(huì )對中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩產(chǎn)生一定影響。

　　第二，要支撐當前歐洲經(jīng)濟復蘇，在采取緊縮財政政策后，刺激經(jīng)濟的重任落在了寬松性貨幣政策上。確實(shí)，歐洲宏觀(guān)經(jīng)濟政策組合(統一的貨幣政策和各自為政的財政政策)決定了，當歐洲步入財政緊縮周期之后，寬松性貨幣政策已經(jīng)成為刺激經(jīng)濟增長(cháng)的主要政策工具之一。

　　這主要體現在：一是歐洲央行將繼續維持低利率現狀。在希臘主權債務(wù)危機爆發(fā)之后，歐洲央行已不再提及“退出策略”，只是說(shuō)，鑒于目前歐洲經(jīng)濟復蘇速度緩慢，維持現有利率不變。二是歐洲央行介入了“清理”政府財政問(wèn)題。歐洲央行開(kāi)始購買(mǎi)商業(yè)銀行手中的高風(fēng)險政府債券和其他低等級資產(chǎn)收入。這一措施或成為向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的一種重要手段，類(lèi)似于美聯(lián)儲激進(jìn)的量化寬松貨幣政策。

　　鑒于歐元區主權債務(wù)危機在短期內不可能結束，這暗示了歐洲央行的“退出策略”將沒(méi)有時(shí)間表，這勢必會(huì )對美國、中國等去其他主要國家央行推遲實(shí)施“退出策略”有很大的影響，全球經(jīng)濟將繼續沐浴在寬松的流動(dòng)性之中，并將對通脹上升構成巨大的壓力。

　　第三，“緊財政、寬貨幣”的宏觀(guān)經(jīng)濟政策組合，將危及歐元的穩定，對全球金融市場(chǎng)穩定也將產(chǎn)生很大的沖擊與影響。歐元區主權債務(wù)危機一直困擾著(zhù)歐元走勢，由于擔心歐元區國家控制財政赤字上升而影響經(jīng)濟增長(cháng)，加上寬松性貨幣政策特別是歐洲央行收購問(wèn)題主權債務(wù)，不僅導致了近期歐美股市的大幅下挫，避險需求也導致大量資金流出歐元而流入美元，這已經(jīng)危及目前歐元的穩定。目前，歐元對美元匯率已貶至1.2282。

　　隨著(zhù)美元的逐步走強，也將會(huì )對全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，主要是避險需求導致全球流動(dòng)性流向美國，這可以從國外央行投資美國國債數量增加中可見(jiàn)一斑。另外，美元升值也導致全球大宗商品價(jià)格的持續走低(當然除了黃金以外)。例如，5月份以來(lái)紐約國際原油價(jià)格從86美元跌至74美元，其他大宗商品價(jià)格在不同程度上也跟著(zhù)下跌。

　　上述分析可見(jiàn)，歐洲債務(wù)危機的影響不是封閉的而是全球性的。因而，我們更應該思考和關(guān)注歐洲債務(wù)危機進(jìn)一步蔓延的深度影響，特別是歐洲步入財政緊縮周期后已經(jīng)或將要產(chǎn)生的三大市場(chǎng)影響。作者 張國紅 上海海關(guān)學(xué)院教授