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　　發(fā)審委既然承擔著(zhù)對股票發(fā)行審核的功能，自然應該負起與其權力相等的責任。這就需要在建立快速退市機制的同時(shí)，建立起對發(fā)審委的問(wèn)責機制�！�—周俊生(財經(jīng)評論員)

　　深圳證交所于日前公布了《創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》的征求意見(jiàn)稿，這意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板這個(gè)中國資本市場(chǎng)千呼萬(wàn)喚的新型市場(chǎng)離正式面世又近了一步。引人注目的是，創(chuàng )業(yè)板的公司退市制度比起主板市場(chǎng)規定得更為具體，標準也更為嚴格而清晰，用有關(guān)人士的話(huà)來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)建立起了快速退市機制，而不是像主板上那樣對退市公司給予太多的溫情。

　　上市公司在喪失上市條件后退出市場(chǎng)，這是資本市場(chǎng)的題中之意，也應該成為市場(chǎng)的常態(tài)。但在我國主板市場(chǎng)上，一個(gè)公司的退市總是困難重重，以至主板市場(chǎng)上滯留了為數不少的低劣公司，客觀(guān)上對主板市場(chǎng)的質(zhì)量造成了負面影響。管理層對主板市場(chǎng)上市公司退市采取的態(tài)度其實(shí)是非常猶豫的，并且推出了一系列的柔性政策，比如允許其以ST的形式繼續上市，鼓勵公司積極開(kāi)展并購重組以規避退市等。雖然也有少量公司因無(wú)法重組而退市，但更多的公司正是通過(guò)這種柔性政策的實(shí)施得以保全上市資格。

　　然而，這種格局又對股市的健康發(fā)展產(chǎn)生了一定的副作用，一些有退市之虞的公司因為有通過(guò)重組改變資質(zhì)的可能性，反而成了爆炒的對象，使市場(chǎng)充斥投機行為�，F在，創(chuàng )業(yè)板即將推出，管理層決心從制度上改變這種狀況，建立快速退市機制，可以有效地杜絕對垃圾股的爆炒，從而使市場(chǎng)回歸理性。

　　但是，創(chuàng )業(yè)板快速退市機制的建立，并沒(méi)有解決主板市場(chǎng)在面對退市時(shí)所產(chǎn)生的現實(shí)難題�？陀^(guān)地說(shuō)，一個(gè)公司退市，受損失最大的并不是公司管理團隊，也不是控股大股東，而是分布在公司之外的普通投資者。但是對于絕大多數持股有限的散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，他們甚至連公司的大門(mén)都沒(méi)有進(jìn)去過(guò)，但事實(shí)上他們承擔了公司退市的后果，當下通行的上市公司制度設計把他們放到了一個(gè)口惠而實(shí)不至的境界，雖說(shuō)股市風(fēng)險無(wú)處不在，但這種制度設計對散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)既不公平也不合理。

　　從目前的情況來(lái)看，要改變上市公司的這種制度設計，還缺乏現實(shí)可行性。既然如此，我們應該從創(chuàng )業(yè)板建立第一天起，就要求進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的公司必須是可靠的，不會(huì )在短期內出現退市問(wèn)題，而能夠承擔這個(gè)重任的只有將要建立的創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委。發(fā)審委既然承擔著(zhù)對股票發(fā)行審核的功能，自然應該對每一個(gè)公司負起與其權力相等的責任。

　　也就是說(shuō)，在建立快速退市機制的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板應該同時(shí)建立起對發(fā)審委的問(wèn)責機制。當然，這并非是要求發(fā)審委對每家公司打保票，但一個(gè)公司的變化不可能在一夜之間發(fā)生，短時(shí)間里“變臉”的公司，在其上市之初其實(shí)就已經(jīng)存有隱患，對于發(fā)審委來(lái)說(shuō)，要做的是把這種隱患揭露出來(lái)，將其堵在市場(chǎng)大門(mén)之外，從而有效地為投資者減低投資風(fēng)險。

　　回顧主板市場(chǎng)的教訓，一些上市公司在發(fā)行之時(shí)打扮得非常漂亮，但完成圈錢(qián)和上市以后即行“變臉”的公司不在少數，發(fā)審委對此卻不必承擔任何責任，客觀(guān)上導致了主板市場(chǎng)的投資質(zhì)量降低。在市場(chǎng)經(jīng)濟體系中，任何主體的權力必須與其責任對等，才能讓人服膺。目前，管理部門(mén)在為創(chuàng )業(yè)板設計制度時(shí)，很強調投資風(fēng)險，這固然應該，但對管理部門(mén)來(lái)說(shuō)，更需要做的是如何降低市場(chǎng)風(fēng)險，從源頭上保證進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板的公司是高質(zhì)量的，這更為重要。而要實(shí)現這個(gè)目標，引入相關(guān)問(wèn)責機制實(shí)屬必要。(周俊生)