中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　隨著(zhù)18日晚桂林三金藥業(yè)正式公布招股說(shuō)明書(shū)，暫停9個(gè)月之久的A股市場(chǎng)IPO終于再次拉開(kāi)帷幕。IPO的重啟，對于企業(yè)而言是提供了資本市場(chǎng)的融資渠道，對于風(fēng)險投資基金而言則是打開(kāi)了資本市場(chǎng)上的退出通道。

　　此次IPO重啟首單花落三金藥業(yè)，選擇的是中小板。業(yè)界認為，根據既有的安排，主板、創(chuàng )業(yè)板的IPO也會(huì )在年內相繼開(kāi)閘。隨著(zhù)退出機制的逐步完善，新的資金會(huì )加速進(jìn)入風(fēng)險投資基金市場(chǎng)，對創(chuàng )業(yè)項目的爭奪會(huì )愈發(fā)激烈，也會(huì )讓更多處于初創(chuàng )期的中小企業(yè)獲得風(fēng)投、私募基金的關(guān)注。

　　中小板重啟IPO

　　有利創(chuàng )業(yè)板的平穩推出

　　此次IPO首單花落中小板，被業(yè)內認為是監管層出于呵護市場(chǎng)的考慮。但在風(fēng)險投資基金人士看來(lái)，中小板企業(yè)在過(guò)去5年內的良好表現，也是其贏(yíng)得IPO首單青睞的重要原因。

　　根據深圳證券交易所披露的數據，從2004年6月中小板第一股新和成(002001)上市以來(lái)，5年內共有273家中小企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。其中有26.3%即72家企業(yè)具有明確的創(chuàng )投背景。更有甚者，如榮信股份，背后有4家風(fēng)投機構的身影。由此看來(lái)，實(shí)現全流通后的中小板在為風(fēng)險投資基金提供退出渠道方面的重要性也不言而喻。

　　另一方面，有風(fēng)投基金背景的中小板上市企業(yè)整體運營(yíng)良好。根據創(chuàng )投研究機構清科的報告，在選擇的60家樣本企業(yè)中，其2008年的年報數據顯示：有風(fēng)投基金背景上市公司的平均營(yíng)業(yè)收入為8.24億元，平均每股收益為0.47元，與中小企業(yè)板所有上市企業(yè)0.42元的平均每股收益相比，高出近12個(gè)百分點(diǎn)。

　　基于有風(fēng)投基金背景的中小板企業(yè)的良好表現，業(yè)內對于創(chuàng )業(yè)板開(kāi)啟后風(fēng)投機構能夠起到的作用和可能獲得的收益充滿(mǎn)期待。雖然根據新的新股發(fā)行改革方案，新股上市首日后的爆炒現象將得到有力遏制，風(fēng)險投資基金退出時(shí)的收益率或許不如原來(lái)高，但這也同時(shí)保證了新股發(fā)行市場(chǎng)的可持續發(fā)展。并且，由于創(chuàng )業(yè)板相對較低的門(mén)檻，風(fēng)險投資基金的項目成功率會(huì )更高，這在一定程度上彌補了收益率下滑的風(fēng)險。

　　風(fēng)投基金

　　“兩頭在外”模式將得到改觀(guān)

　　隨著(zhù)桂林三金藥業(yè)正式公布招股說(shuō)明書(shū)，主板、創(chuàng )業(yè)板IPO的相繼開(kāi)閘只存在時(shí)間上的問(wèn)題。多層次資本市場(chǎng)的日趨成熟，退出機制的日益完善，將刺激越來(lái)越多的國內資金涌入風(fēng)投基金市場(chǎng)�！霸趪鴥饶技�人民幣基金、在國內資本市場(chǎng)上退出”將日漸成為趨勢，從而改變以往風(fēng)投機構過(guò)分依賴(lài)國際市場(chǎng)的“兩頭在外”模式。

　　從目前的情況看，國內風(fēng)險投資界的主要潛在機構投資者包括養老金(全國社�；�金、地方政府管理的養老金、企業(yè)年金等)、券商機構、商業(yè)保險公司等。其中全國社�；�金、券商機構方面動(dòng)作較為明顯，如全國社�；�金2008年時(shí)就向鼎暉、弘毅這兩家老牌PE(私募股權投資基金)各投了20億元，而根據社�；�金參與股權投資基金的比例不超過(guò)總資產(chǎn)10%的規定，全國社�；�金還有逾500億元的潛在投資能量。

　　從短期來(lái)看，全國社�；�金在為人民幣PE提供資金來(lái)源方面的重要性還將得到持續。全國社�；�金理事會(huì )理事長(cháng)戴相龍日前在天津“融洽會(huì )”上公開(kāi)表示，全國社�；�金會(huì )繼續支持風(fēng)險投資基金的發(fā)展，今年要爭取再投3—5家私募股權投資基金(PE)，計劃投資達到100億元。

　　數量眾多的券商機構表現也非�；钴S。2007年9月，中信證券經(jīng)證監會(huì )批準，獲得了直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，成為首家開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)的券商。截至2009年3月底，已有11家券商獲得了直接投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格，并且其中9家已經(jīng)對外披露設立了全資直投子公司。

　　隨著(zhù)對創(chuàng )業(yè)板開(kāi)啟的預期，會(huì )有越來(lái)越多的券商機構布局直投市場(chǎng)。如長(cháng)江證券6月13日就發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向中國證監會(huì )申請開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格；在中國證監會(huì )無(wú)異議的前提下，公司以自有資金出資設立一家全資的專(zhuān)業(yè)子公司，開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)。公司對該子公司的投資總額不超過(guò)5億元，首期注冊資本擬為2億元人民幣。(記者 何欣榮 劉 雪)