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　　通脹預期吹起資產(chǎn)泡沫

　　盡管確有一定間隔期，但歷史表明，從貨幣增加到發(fā)生通貨膨脹期間并非風(fēng)平浪靜。美聯(lián)儲曾于2001年開(kāi)啟寬松的貨幣政策，到2004年通脹抬頭之初開(kāi)始加息的三年時(shí)間里，全面通脹雖未發(fā)生，但過(guò)多貨幣引發(fā)的通脹預期卻在市場(chǎng)中暗潮涌動(dòng)，助推房地產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹并形成泡沫，直接為幾年后的全球金融危機埋下禍根。

　　如今，這一現象似乎在我國某些地區正在上演。半年來(lái)，北京、上海等地的房?jì)r(jià)不斷飆升，一些樓盤(pán)的新房?jì)r(jià)格上漲超過(guò)三成，一些地區的二手房?jì)r(jià)格出現幾天漲幾萬(wàn)的現象，一些中介甚至推出了“二手期房”的業(yè)務(wù)，泡沫程度可見(jiàn)一斑。與此同時(shí)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)未見(jiàn)好轉的同時(shí)，我國股票市場(chǎng)卻再現火爆場(chǎng)景，股票分析師開(kāi)始提示投資者警惕資產(chǎn)泡沫。

　　貨幣的擴張在一部分進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟的同時(shí)，也不排除有一部分外溢至資本市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格，形成資產(chǎn)型通脹。目前，其苗頭已經(jīng)引起經(jīng)濟學(xué)家的高度關(guān)注。就在日前召開(kāi)的北京國際金融論壇2009年春季報告會(huì )上，經(jīng)濟學(xué)家成思危直言，巨量信貸中有部分資金流入到了股市、樓市中，從而造成股市、樓市價(jià)格的高漲。

　　對此專(zhuān)家指出，除了有經(jīng)濟企穩回暖因素外，投資者基于通脹恐慌而投資股市、樓市也是資產(chǎn)價(jià)格上漲的重要原因，居民不必對當前還未形成的通脹壓力太過(guò)擔憂(yōu)。

　　“真正通脹預期的形成，應該是在經(jīng)濟不僅開(kāi)始復蘇，而且是在經(jīng)濟的有效需求已經(jīng)被激活的階段，形成在推動(dòng)經(jīng)濟較快增長(cháng)進(jìn)而帶動(dòng)價(jià)格水平也加快上漲的時(shí)候�！便y河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾說(shuō)。

　　資產(chǎn)型通脹對經(jīng)濟復蘇的危害顯而易見(jiàn)：在經(jīng)濟低迷期間，擴張型經(jīng)濟政策意在通過(guò)增加供給來(lái)增加就業(yè)，最終起到拉動(dòng)需求、提振消費，使經(jīng)濟進(jìn)入良性運行軌道的目的。但如果貨幣過(guò)多地進(jìn)入到資產(chǎn)領(lǐng)域而不是進(jìn)入到生產(chǎn)領(lǐng)域，就會(huì )影響就業(yè)和市場(chǎng)需求的改善，吞噬政策效力的發(fā)揮，無(wú)助于實(shí)體經(jīng)濟的復蘇。