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　　這個(gè)世界上有兩個(gè)張衛星，他和他是水火不容的一對矛盾。

　　一個(gè)張衛星是理想主義者。熟知他的人說(shuō)，當他試圖向別人闡明自己的想法時(shí)，“哪怕對方是條狗，也一定要說(shuō)到它明白為止�！绷硪粋�(gè)張衛星是現實(shí)主義者。他說(shuō)自己涉足黃金是為了規避股市風(fēng)險：“我必須要有一個(gè)安全的投資品�！�

　　一個(gè)張衛星是勇敢的，甚至勇敢得有些悲壯�！案叩曼S金爆倉”的傳聞被披露當天，他便向媒體承認了一個(gè)殘酷的事實(shí)：“我確確實(shí)實(shí)(被)打敗了�！绷硪粋�(gè)張衛星卻是狡猾的，或者說(shuō)他試圖用這種狡猾掩飾內心深處的不安。當一家家媒體試圖接近他時(shí)，他卻無(wú)一例外地亮出擋箭牌，甚至是咆哮。

　　截至今日，涉及400多名客戶(hù)被迫平倉、至少3500萬(wàn)元迅速蒸發(fā)的“高德事件”已過(guò)去整整一個(gè)月，隨著(zhù)時(shí)間的消逝而漸漸拉開(kāi)的距離，我們似乎能夠越來(lái)越清晰地辨認出那個(gè)被貼上神話(huà)標簽的名字之下，一個(gè)自我掙扎的普通人；但隨之而來(lái)的卻是越發(fā)撲朔迷離的困惑：究竟哪個(gè)張衛星才是真實(shí)的存在？

　　　　從“草根經(jīng)濟學(xué)家”到“黃金推銷(xiāo)員”

　　從股市到黃金，張衛星的這條投資道路走了整整10年。

　　他從1996年投身股市，三年后因為極其準確地預測了“5·19”行情而開(kāi)始走向神壇。2000年，在投資四年之后，他的資產(chǎn)從10萬(wàn)元飆升至100萬(wàn)元。他還是“股權分置”問(wèn)題的最早發(fā)現者與系統理論的闡述者，并因為提出“全流通”，被貼上“股民代言人”、“草根經(jīng)濟學(xué)家”和“民間思想家”等形形色色的標簽。

　　事后有人評論說(shuō)，正是因為過(guò)高的知名度，張衛星的爆倉才被“挑剔放大”。

　　2006年，張衛星多了一張新標簽：“黃金推銷(xiāo)員”。這一年他打造了高德頤合金銀制品有限公司，并通過(guò)股權轉讓成為大股東。事實(shí)上高德黃金只是那一年成立的眾多黃金公司之一。此前9個(gè)月，世界黃金價(jià)格剛剛創(chuàng )出了每盎司503美元的近20年以來(lái)歷史新高。在張衛星看來(lái)，這是比股市更加安全的牛市。

　　在其操控下，高德黃金一直采取單邊做多的戰略。今年7月15日，國際黃金期價(jià)達到每盎司988.25美元，但隨后黃金價(jià)格遭遇了史上罕見(jiàn)的一次大跌，8月15日金價(jià)直線(xiàn)掉落772.45美元，按照《中國證券報》披露的信息，此時(shí)張衛星名下所有公司一共虧損1.8億元，其中高德黃金損失3500萬(wàn)元。

　　盡管金價(jià)后來(lái)又爬升至800美元以上，但張衛星已經(jīng)輸掉了翻盤(pán)的賭本。

　　如果從其發(fā)展軌跡來(lái)看，人們很容易輕信這樣一種看法：張衛星的投資道路原本是一帆風(fēng)順的，“高德事件”僅僅是他摔的第一個(gè)跟頭。但其實(shí)“股神”的光芒掩蓋了事實(shí)的真相。每當有人問(wèn)他2001年之后的股市投資收益如何，他從來(lái)都是閉口不談。后來(lái)有媒體報道，從那之后他在股市遭遇了慘敗。

　　從這個(gè)背景看，張衛星“棄股投金”的真正動(dòng)因，可能只是迫于求生的無(wú)奈。

　　　　99%正確率與“經(jīng)驗主義錯誤”

　　“我做黃金衍生品，下100次單子，正確的就有99次�！�

　　2007年的張衛星是躊躇滿(mǎn)志的�！澳憧次易蛲硐碌狞S金的單子，一天利潤7萬(wàn)�！边@位昔日的“散戶(hù)代言人”確立了新的大眾創(chuàng )富目標——“家家藏金計劃”。

　　所謂“家家藏金”，就是根據百年來(lái)的經(jīng)驗看，普通家庭儲備10兩黃金，可以應對一般性金融風(fēng)險和通貨膨脹；中等富裕家庭儲備50兩以上的黃金，可以輕松應對大規模的世界級金融風(fēng)險和通貨膨脹；擁有千萬(wàn)元以上資產(chǎn)的家庭，儲備200兩黃金，任何規模的金融危機和通貨膨脹因素都不會(huì )影響其生活水平。

　　張衛星這樣鼓吹他的理論：“京城中產(chǎn)階級的新標志：有車(chē)、有房、有黃金，黃金投資是社會(huì )進(jìn)入中等富裕時(shí)代的開(kāi)始階段才產(chǎn)生巨大投資需求的金融品�！�

　　投資者看重的是張衛星那高達99%正確率的投資經(jīng)驗；而他本人也是一個(gè)徹底的經(jīng)驗主義者。盡管他曾寫(xiě)出了“三線(xiàn)開(kāi)花”、“奶牛論”等頗受熱捧的理論名詞，但他坦言自己“此前幾乎沒(méi)讀過(guò)什么經(jīng)濟學(xué)著(zhù)作”，而是從在中關(guān)村經(jīng)商時(shí)的經(jīng)驗中悟出了經(jīng)濟學(xué)最本質(zhì)的東西，“那就是怎樣才能達成交易�！�

　　當所有追隨者都津津樂(lè )道于他那99%的神話(huà)時(shí)，卻幾乎沒(méi)有人追問(wèn)過(guò)他那1%的失誤率。其實(shí)早在2007年，他就說(shuō)過(guò)自己在黃金炒作中已經(jīng)“死”過(guò)一回了。但張衛星曾言之鑿鑿地保證，“正因為有過(guò)打回原點(diǎn)的慘痛教訓，我會(huì )更注意控制風(fēng)險”。

　　現在風(fēng)險真的來(lái)了，張衛星又說(shuō)：“我犯了經(jīng)驗主義的錯誤�！�

　　　　“做市商”還是變相期貨交易？

　　自高德黃金爆倉以來(lái)，張衛星的操作手法是否涉嫌變相期貨交易，引起媒體的濃厚興趣。這也幾乎是事發(fā)以來(lái)張衛星惟一反復申辯的話(huà)題，他使用了一個(gè)非常官方的外交辭令：“我對此表示憤慨”。他解釋說(shuō)，高德黃金一直嚴格執行去年4月出臺的《期貨交易管理條例》，將保證金的杠桿比例嚴格控制在20%以?xún)取?/p>

　　他甚至不失時(shí)機地發(fā)表自己的評論：現貨市場(chǎng)里現在有一些杠桿高達30倍、50倍的金融產(chǎn)品，“我覺(jué)得是可以認定為變相期貨�！敝档米⒁獾氖�，有媒體披露，在《期貨交易管理條例》出臺之前，高德黃金的杠桿便在50倍以上。

　　張衛星為自己的定位是“做市商”。所謂做市商，是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。通過(guò)這種不斷買(mǎi)賣(mài)來(lái)維持市場(chǎng)流動(dòng)性，滿(mǎn)足公眾投資者的投資需求。

　　但他顯然不是個(gè)合格的做市商。北京黃金經(jīng)易金業(yè)副總經(jīng)理柳宇寧認為，“張衛星長(cháng)期來(lái)看也許是對的，他買(mǎi)的并沒(méi)有錯，但他買(mǎi)的策略、時(shí)機、點(diǎn)位錯了�！北本�黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心專(zhuān)家委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉山恩的觀(guān)點(diǎn)更加一針見(jiàn)血：“爆倉事件的根源，是因為張衛星能力太差、責任太大，沒(méi)有能力履行做市商的責任�！�

　　或許朋友對張衛星的評價(jià)最為恰當：他跑得太快，以至于跑出了牛市。

　　　　潛逃？清盤(pán)？強行平倉？

　　輸掉了賭局的張衛星是矛盾的，他承認自己曾經(jīng)考慮過(guò)逃避責任：“最開(kāi)始，我確實(shí)想過(guò)效仿華夏現貨商品交易所老總郭遠峰，攜款潛逃，后來(lái)我覺(jué)得全國人民都認識我，我怎么逃？而且也不應該逃�！� 經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的思考之后他采取了另一個(gè)富有爭議性的舉動(dòng)——強行平倉。

　　“我們一直積極地配合客戶(hù)出資金，所有客戶(hù)的權益都已結算清晰，客戶(hù)的權益資金都已經(jīng)打回他們的賬戶(hù)上了，我們已經(jīng)基本上解決了客戶(hù)的問(wèn)題”。這番表態(tài)使得張衛星遭到了又一輪板磚的攻擊。

　　從8月18日起，高德黃金的經(jīng)紀人便開(kāi)始與客戶(hù)聯(lián)系，告知其如果不清盤(pán)將拿不回本金，使得眾多客戶(hù)被嚇退。

　　這些張衛星昔日的追隨者，此時(shí)他們的賬面上已是浮虧累累，而清盤(pán)便意味著(zhù)巨額浮虧將轉變?yōu)閷?shí)際損失。

　　8月23日下午，一些不甘心認虧的客戶(hù)發(fā)現，他們已被強行平倉，甚至連賬號都被一并注銷(xiāo)了。有人認為，高德黃金已經(jīng)涉嫌以恐嚇和欺騙的方式令客戶(hù)清盤(pán)，一場(chǎng)針對張衛星本人的聯(lián)名訴訟正在醞釀。

　　9月6日，當張衛星準備對其名下成立不足兩個(gè)月的私募基金“金行家”進(jìn)行清盤(pán)時(shí)，同樣的伎倆未能再次奏效。張衛星聲稱(chēng)，他本人的身體情況、高德黃金面臨的重組以及可能的訴訟，都不允許他繼續操作。但股東們的回應卻是站起大呼：“力挺張衛星，堅決不散伙！”

　　令人哭笑不得的是，股東們承認，他們其實(shí)是擔心重蹈高德黃金客戶(hù)的覆轍。

　　當然，張衛星一直在為自己辯護，比如他強調自己已經(jīng)盡到了風(fēng)險提示的義務(wù)。也有業(yè)內人士認為老張已屬不易，畢竟他打回了客戶(hù)們的權益資金。

　　問(wèn)題是，如果他當初真的攜款潛逃，今天的后果又將會(huì )是什么局面呢？(記者 周健森）