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　　隨著(zhù)PMI指數連續兩個(gè)月跌進(jìn)50%，業(yè)界關(guān)于銀行資產(chǎn)風(fēng)險領(lǐng)域的關(guān)注焦點(diǎn)也正悄然轉換和擴展。

　　“我們現在正對制造業(yè)的各個(gè)細分行業(yè)進(jìn)行評估，如果經(jīng)濟下行趨勢超出預期，即使該領(lǐng)域的信貸比較分散，但風(fēng)險情況也有可能超出預期�！弊蛉找患疑鲜泄煞葜沏y行的信貸部人士對記者表示。

　　多重擠壓下的制造業(yè)困境

　　過(guò)去半年中，房地產(chǎn)領(lǐng)域的一舉一動(dòng)牽動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)，人們普遍擔心，商品房的銷(xiāo)售疲軟會(huì )導致開(kāi)發(fā)商的資金鏈斷裂，進(jìn)而導致銀行的資產(chǎn)質(zhì)量出現下滑。但6個(gè)月過(guò)去，幾乎所有上市銀行的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)信貸仍然實(shí)現了不良資產(chǎn)余額和不良率的雙降。

　　與之相反，持續的中小企業(yè)倒閉，正日益引發(fā)銀行業(yè)對于制造業(yè)信貸的關(guān)心�！艾F在還看不出對汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)商有什么明顯的負面影響。但從我們的監測來(lái)看，過(guò)去幾個(gè)月已經(jīng)有不少經(jīng)銷(xiāo)商退出了這個(gè)市場(chǎng)�，F在我們等看9、10月份的銷(xiāo)售情況，如果不好，我們就要繼續調整有關(guān)的信貸政策，因為銷(xiāo)售的疲軟必然影響到生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和上游采購�！币患夜煞葜沏y行江蘇分行的人士對記者稱(chēng)。

　　這或許是因制造業(yè)持續萎縮所帶來(lái)的一個(gè)重要變化。中國采購與物流協(xié)會(huì )1日剛剛公布的數據顯示，繼7月份之后， 8月PMI指數再次落在50%以?xún)�，預示經(jīng)濟走低的態(tài)勢并未發(fā)生改變�！叭绻�考慮到3、4月份以來(lái)PMI一直走低，這意味著(zhù)經(jīng)濟政策如不做進(jìn)一步的調整，制造業(yè)未來(lái)還將更多承受擠壓的痛苦�！焙ＭㄗC券分析師吳一萍向記者說(shuō)。

　　雖然沒(méi)有人能斷定，在產(chǎn)業(yè)升級與各項壓力綜合作用下會(huì )是什么樣子，但眼下中國制造業(yè)并不非常樂(lè )觀(guān)。一項佐證數據是，7月份中國全國發(fā)電量同比增長(cháng)已經(jīng)降至8.1%，遠低于5月份的11.8%，即便排除干擾因素，考慮到GDP與發(fā)電量之間通常情況下1：1.2的系數關(guān)系，中國三季度的GDP進(jìn)一步下滑的可能性仍非常大，而制造業(yè)無(wú)疑將首當其沖受到影響。

　　宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家房四海指出，由于全球大宗商品價(jià)格的回落，8月份PPI可能已經(jīng)達到頂點(diǎn)并在之后出現回落。當前中國非常有必要采取財政貨幣雙放松的政策，刺激經(jīng)濟增長(cháng)，以保證GDP不在12月末下行破9%。否則制造業(yè)將會(huì )遭受到比較嚴重的打擊，就業(yè)壓力也會(huì )空前加大，銀行壞賬也將大幅增加。

　　制造業(yè)信貸風(fēng)險有多大？

　　海通證券金融業(yè)分析師范坤祥認為，在當前銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量已出現下降跡象情況下，制造業(yè)的風(fēng)險事實(shí)上比房地產(chǎn)要大。一個(gè)數據是，與銀行業(yè)貸款余額中平均9%左右的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款相比，制造業(yè)信貸占比要更大，平均達到25%左右。

　　他指出，中國經(jīng)濟的下行周期才剛剛開(kāi)始，原材料價(jià)格上升的壓力持續存在，制造業(yè)將在壓力下轉型。低附加值、以中小企業(yè)為主體的制造業(yè)企業(yè)不斷出現經(jīng)營(yíng)困難和破產(chǎn)的情況，遲早會(huì )反映到銀行的貸款質(zhì)量上。此外，那些制造業(yè)中的大企業(yè)也并不是銀行信貸的安全保證，一個(gè)例子就是最近的上市公司高新張銅，盡管其總資產(chǎn)達24億元，但其最近發(fā)生了9.6億貸款逾期，涉及16家銀行。

　　對此，一家國有大型銀行公司部人士也向記者指出，制造業(yè)的風(fēng)險或許會(huì )比預期的要大。因為中國產(chǎn)品結構低端化明顯，附加值不高，在成本、人民幣升值等各項壓力面前，可能會(huì )逐漸暴露出來(lái)。與之相比，房地產(chǎn)信貸只是風(fēng)險相對集中而引發(fā)了更多關(guān)注，但實(shí)際情況可能并沒(méi)想像的嚴重。

　　中金公司在此前不久的一份報告中也指出，外界對于銀行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人按揭貸款的擔心可能有些放大。因為中國的銀行對上述兩類(lèi)貸款的抵押率比較低，因此有能力應對房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。更值得關(guān)注的或許是整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟的下行速度，因為它將影響的是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的償付能力。

　　盡管如此，一家股份制銀行的風(fēng)險部負責人仍向記者強調，具體到每家銀行，可能仍要分析其具體的客戶(hù)結構和風(fēng)險管控手段�！翱傮w上講，我們現在的管理水平要比以前提高了很多，很多行業(yè)信貸投放在此之前就考慮到了經(jīng)濟的周期性�！痹撊耸空f(shuō)。

　　不過(guò)，PMI獨家運營(yíng)商——中采咨詢(xún)董事總經(jīng)理Christine對中國制造業(yè)的前景仍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。她預計，與7、8月份PMI的低位運行相比，9月起該指數將會(huì )重新回升至50%以上，中國的制造業(yè)不會(huì )發(fā)生萎縮。而隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)升級政策的不斷出臺，中國經(jīng)濟增長(cháng)將獲新的動(dòng)力。同時(shí)，由于中國銀行業(yè)的制造業(yè)客戶(hù)中，大型和具備技術(shù)和工藝優(yōu)勢的中小企業(yè)占據了主要部分，預計資產(chǎn)質(zhì)量也不會(huì )大幅惡化。(記者 謝曉冬)