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    插圖：人民幣升值 中新社發(fā) 呂建設 作

　　美元不“值錢(qián)”，結匯成首選

　　“美元不‘值錢(qián)’了，存款利息還抵消不了貶值的損失，再持有即如同雞肋�！北本┦忻窀呦壬�說(shuō)。今年3月，高先生把所存的3萬(wàn)美元全部提了出來(lái)。那這筆錢(qián)是怎么利用的呢？高先生笑言：“換成人民幣又存到銀行里了。要不能干什么呢？QDII？收益還不如存款可靠。炒黃金？我搞不懂那玩意兒�！�

　　面對人民幣不斷升值這一事實(shí)，很多持有外匯的居民感到很無(wú)奈。目前企業(yè)和居民在境外投資時(shí)須辦理的審核手續非常繁瑣，投資金額受到嚴格限制，相關(guān)投資渠道也比較少。國內居民自有外匯資金只能投資于B股、QDII和有關(guān)外幣理財產(chǎn)品等，并且還要承擔一定投資風(fēng)險，這導致“結匯”成為很多人的首選。但專(zhuān)家建議，如果持有外匯的數量不多并且不急用，沒(méi)有必要結匯。因為買(mǎi)賣(mài)間要承擔一定的價(jià)差，而且結匯后想再換成外幣手續也會(huì )比較繁瑣。

　　馬躍是北京一家出版社的職員，工作之余很喜歡在外匯市場(chǎng)上搏殺�！白匀ツ�7月開(kāi)始，人民幣加快升值。剛剛換成的美金突然就縮水了。比如有1000美金，去年年初匯率還是7.7左右，而到7月就變?yōu)?.5了，再換回人民幣就得損失200多元�！�

　　人民幣升值以后，馬躍覺(jué)得投資匯市的壓力和風(fēng)險一下子增加了。尤其是人民幣匯率的走勢難明，這更讓馬躍在匯市上如履薄冰。為此，馬躍改變了自己的投資策略，拓寬了炒匯的幣種范圍，以此分散匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險。但他并不建議所有的投資者都這樣做，“炒匯其實(shí)是與匯率的博弈�！�水性’不好的人最好不要去搞這種風(fēng)險投資，做銀行理財相對安全些�！�

　　行業(yè)發(fā)展顯現新契機

　　人民幣升值后，美元債務(wù)比例較高的航空、造紙等行業(yè)和進(jìn)口業(yè)務(wù)比重較高的上市公司都會(huì )從中受益，而出口行業(yè)顯然會(huì )遭受不利影響。

　　海南航空公司計劃財務(wù)部總經(jīng)理謝叔峰認為，人民幣升值對于航空業(yè)來(lái)說(shuō)當然是一大利好。海航業(yè)務(wù)中很大一部分需要美元貸款，人民幣每升值一個(gè)基點(diǎn)都會(huì )減輕公司的負擔。據謝叔峰介紹，海航財務(wù)部門(mén)制定了一些新舉措，以最大程度地利用這一利好因素，比如把原來(lái)的美元貸款和人民幣貸款做一些置換，盡量用美元直接支付境外資產(chǎn)和設備采購等。

　　人民幣升值直接促使航空公司匯兌收益的產(chǎn)生，降低航空公司航油成本、經(jīng)營(yíng)性租賃等支出，提高航空公司的毛利率。人民幣升值還能促進(jìn)航空出境游的增長(cháng)，這也為其帶來(lái)了額外的業(yè)務(wù)收入。據南方航空公司日前發(fā)布的中期報告，1—6月份，南航實(shí)現凈利潤8.38億元。而在報告期內，人民幣對美元升值6.5%，南航實(shí)現賬面匯兌凈收益25.98億元。天相投顧民航業(yè)分析師張勛認為，匯兌收益幾乎是南航凈利潤的3倍，成為其上半年盈利的關(guān)鍵因素。

　　造紙業(yè)同樣從人民幣升值中獲益匪淺。晨鳴紙業(yè)集團財務(wù)部副部長(cháng)楊國友認為，匯率升值可以有效地降低企業(yè)運營(yíng)成本�！叭嗣駧派�值后，使進(jìn)口紙漿、廢紙等重要原材料變得便宜，有利于企業(yè)降低成本。同時(shí)，近年來(lái)我國造紙企業(yè)大量引進(jìn)國外生產(chǎn)線(xiàn)。人民幣升值將有利于減少這部分成本�！睏顕�友說(shuō)。據專(zhuān)家分析，以目前造紙業(yè)狀況，人民幣每升值5%，我國造紙企業(yè)相應毛利率將提高約2%。

　　中國人民大學(xué)公共財政研究所教授孫玉棟認為，擁有巨額人民幣資產(chǎn)的金融等行業(yè)也將獲得新契機。匯率上升會(huì )提高銀行業(yè)對國際國內資金的吸引力，大量資金流入銀行體系，將對其業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。另一方面，上市銀行外幣資產(chǎn)負債余額占總資產(chǎn)比重很少，人民幣升值對其整體影響比較有限。

　　值得注意的是，人民幣對美元的快速升值在三季度已顯現出放緩勢頭，美元甚至出現了反彈。但專(zhuān)家認為，匯率的適度波動(dòng)也是可以接受的，只要人民幣不出現大幅貶值，上述受益行業(yè)的業(yè)績(jì)依然值得期待。

　　適度升值有助外商投資

　　人民幣升值對外商直接投資產(chǎn)生的影響并沒(méi)有想象中那么大。據思科公司中國區總裁林正剛介紹，今年4月，思科宣布了160億美元投資的首批落實(shí)項目�！八伎七x擇在中國投資，主要看重這一廣闊市場(chǎng)的良好前景。人民幣升值會(huì )對投資的初始成本產(chǎn)生一定的影響，但相比長(cháng)期的收益回報而言，這一成本并非不可承受。繼續擴大投資規模，將是我們今后相當長(cháng)一個(gè)時(shí)期的基本戰略�！绷终齽傉f(shuō)。

　　據了解，在我國的外商直接投資大體可以分為兩種：一是垂直型投資，即公司把其生產(chǎn)的不同環(huán)節放在不同的國家或地區，以充分利用各自的資源稟賦優(yōu)勢；另一種則是水平型投資，是指公司把相近或相同的產(chǎn)品放在不同國家生產(chǎn)，以降低交易成本，規避投資國貿易限制。

　　“垂直型投資主要關(guān)注各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節生產(chǎn)成本的最小化，而水平型投資主要關(guān)注投資對象國的市場(chǎng)前景�！敝袊�社科院投資系博士束慶年說(shuō)。按照這一邏輯，人民幣升值不利于吸引垂直型投資，因為這會(huì )導致其投資成本增加；但卻有助于吸收水平型投資，因為隨著(zhù)貨幣升值，消費者購買(mǎi)力得到提高，整個(gè)市場(chǎng)將得以擴大。

　　自我國加入世貿組織后，跨國公司從長(cháng)遠戰略利益考慮，開(kāi)始把地區總部、研發(fā)中心、物流中心等設在中國，投資的技術(shù)先進(jìn)程度提高，領(lǐng)域進(jìn)一步擴大，以開(kāi)拓市場(chǎng)為目的的水平型投資比重大增。今年1—7月人民幣對美元已累計升值超過(guò)6%，但同期的實(shí)際使用外資金額已達607.24億美元，同比增長(cháng)44.54%，并沒(méi)有因匯率升值而減少。

　　束慶年認為，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的快速增長(cháng)，外商今后更看重的是所投資行業(yè)的市場(chǎng)前景。一個(gè)更富彈性的匯率形成機制，有利于中國經(jīng)濟的持續增長(cháng)，將促進(jìn)更大更廣闊市場(chǎng)的形成。因此，人民幣適度升值不但不會(huì )影響外商的投資信心，反而會(huì )增加中國投資環(huán)境的吸引力。(記者　崔鵬)