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　　雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護以及美國銀行收購美林集團的消息一石激起千層浪。在席卷了所有市場(chǎng)的“金融風(fēng)暴”疾風(fēng)驟雨般的蹂躪下，原油價(jià)格迅速逼近90美元，此外，銅、鋁、小麥、玉米等所有原材料價(jià)格都在刷新著(zhù)年內的最低價(jià)格。

　　在市場(chǎng)的極度恐慌之下，前期對期貨市場(chǎng)具有指揮棒作用的美元指數也出現失靈，上周五和本周一，美元指數都出現了下跌，而期貨市場(chǎng)卻不漲反跌，分析師表示美國經(jīng)濟處于非常時(shí)期，目前難以預測期貨市場(chǎng)的底部,但可以確定的是還將繼續下跌，油價(jià)跌至80美元已不是問(wèn)題。

　　　　最新消息

　　　　昨日國內期市7大品種跌停

　　紐約商業(yè)期貨交易所上市的9月原油期貨周一下跌超過(guò)5美元，收于95.71美元/桶。隨后在昨日的電子盤(pán)中繼續下跌，最低見(jiàn)90.55美元/桶。ICE布蘭特10月原油期貨周一同樣下跌超過(guò)5美元。

　　基本金屬市場(chǎng)也全線(xiàn)收跌，倫敦3月期銅收盤(pán)重新回到7000美元下方。芝加哥期貨交易所(CBOT)的農產(chǎn)品期貨中只有豆粕和小麥的主力合約出現小幅上漲，其余品種全部下跌。

　　昨日國內期貨市場(chǎng)更為激烈，除黃金期貨上漲外，其余品種全線(xiàn)暴跌。上市的18個(gè)品種中有7個(gè)品種的主力合約出現跌停，多個(gè)品種創(chuàng )出本輪調整以來(lái)的新低。

　　　　預測 油價(jià)或很快跌破80美元

　　投資者對油價(jià)的預期不斷下調。上周市場(chǎng)仍將80~100美元視為國際油價(jià)的合理范圍。在連續兩天暴跌后，油價(jià)跌破80美元的預期開(kāi)始頻頻出現，而多家機構昨日開(kāi)始警示油價(jià)跌破90美元關(guān)口近在眼前。

　　從各品種的持倉數據來(lái)看總持倉量均在不斷減少。以國際原油為例，此前兩個(gè)月內美國紐約商品交易所(NYMEX)西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨的商業(yè)持倉總數從135萬(wàn)手減少到122萬(wàn)手，減少幅度達9%；而投機資金的出逃比例更高，從7月初的42萬(wàn)手減少到上周的37萬(wàn)手，減幅超過(guò)11%。

　　　　回顧 自歷史高點(diǎn)跌去超20%

　　自2003年開(kāi)始的大宗商品牛市在今年7月份達到了頂峰，但這一態(tài)勢在過(guò)去兩個(gè)月迅速逆轉。由于主要大宗商品均以美元定價(jià)，包括原油在內的主要生產(chǎn)資料價(jià)格便隨著(zhù)美元的快速反彈而經(jīng)歷了數十年來(lái)幅度最大、速度最快的下跌。截至昨日，CRB商品期貨指數已經(jīng)自最高點(diǎn)跌去了接近24%，回到了2007年12月的水平。

　　在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，國際原油市場(chǎng)更是風(fēng)向突變，美國金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩加速了這一過(guò)程，紐約商品交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨昨日盤(pán)中創(chuàng )下了91.54美元的低位，迅速逼近90美元關(guān)口，比兩個(gè)月前跌去了37%之多。

　　基本金屬跌幅相對較小，倫敦市場(chǎng)的基本金屬在這一期間的跌幅都在22%左右。農產(chǎn)品市場(chǎng)表現得更為詭異，外盤(pán)的多個(gè)農產(chǎn)品品種跌幅都在30%以上。

　　　　弱市之下期市三大“怪象”

　　★OPEC減產(chǎn)未奏效

　　未來(lái)商品市場(chǎng)中起決定作用的將是國際油價(jià)的走勢，在面臨100美元關(guān)口OPEC的減產(chǎn)“殺手锏”顯得蒼白無(wú)力，僅在當日推動(dòng)油價(jià)上漲1美元。此外美元的大跌也沒(méi)能讓油價(jià)有所反彈，國際油價(jià)從100美元跌到90美元附近，而美元和油價(jià)同時(shí)下跌的情況是過(guò)去十年中三次經(jīng)濟危機的共同特征。

　　★消費大國消費不旺

　　投資者最為關(guān)注的是全球需求的下降。上周五LME銅庫存突破20萬(wàn)噸，僅僅兩個(gè)月銅庫存就增加了66.4%，且創(chuàng )下年內最高水準。而投資者寄予希望的中國進(jìn)口增速也在放緩。付春江表示，金屬銅自7月中旬以來(lái)累計跌幅只有22%，跌幅相對較小，因此未來(lái)基本金屬可能出現大幅補跌，今年年底前銅價(jià)有望跌至5000美元/噸。

　　★“糧荒”論被“豐產(chǎn)”期望取代

　　而農產(chǎn)品方面，“糧荒”的論調早已過(guò)時(shí)，目前市場(chǎng)彌漫的是對于今年豐產(chǎn)的預期。而在中國國內，近期大連商品交易所進(jìn)行的考察顯示，在夏糧豐收的基礎上，秋糧的大豆、玉米和小麥有望繼續豐產(chǎn)。

　　東華期貨首席分析師陶金峰表示，下跌一旦成為趨勢便很難逆轉，這對于緩解國內的通貨膨脹壓力還是非常有好處的。

　　　　兩問(wèn)商品市場(chǎng)

　　問(wèn)：商品價(jià)格暴跌 PPI為何連漲不斷？

　　答：同比在增，環(huán)比在降。

　　盡管?chē)鴥韧獯笞谏唐穬r(jià)格持續下跌，但我國8月份PPI甚至在7月份10%的高位“更上一層樓”至10.1%。事實(shí)上，由于PPI是同比數據，PPI上漲僅僅意味著(zhù)今年與去年同期相比有所上漲。但根據商務(wù)部公布的數據，受益于大宗商品價(jià)格的下跌，過(guò)去兩個(gè)月內國內生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比一直在下降，其中上周的生產(chǎn)資料價(jià)格指數已經(jīng)比一個(gè)月前下降了2.8%，而7月中旬以來(lái)該指數的總跌幅也已經(jīng)達到3.7%。

　　問(wèn)：油價(jià)跌37%還不夠？

　　答：仍比去年同期高30%。

　　以原油為首的大宗商品價(jià)格在過(guò)去兩個(gè)月內持續暴跌，截至目前，國際油價(jià)已經(jīng)較7月中旬下跌了70%。

　　但由于去年以來(lái)所有大宗商品全部經(jīng)歷了有史以來(lái)速度最快、幅度最大的狂飆，30%左右的跌幅還遠遠未能解決大宗商品暴漲帶來(lái)的成本壓力。自2005年至2007年末，國際油價(jià)一直維持在60~80美元的區間內。目前，暴跌后的油價(jià)仍然比去年同期高出了30%。

　　　　操作策略

　　★原油：100美元關(guān)口可減倉

　　中國國際期貨原油研究員劉藝超認為，原油目標直指80美元關(guān)口。多單應回避系統性風(fēng)險。

　　★有色金屬：原空單繼續持有

　　廣發(fā)期貨劉碧沅研究員認為，金屬市場(chǎng)繼續看空。原有空單可繼續持有，逢高可適當沽空。

　　★農產(chǎn)品：下跌空間不宜看多

　　北京中期期貨建議多單離場(chǎng)，日內以短空操作為主。(游鋒華 陳芳)