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　　對于昨晚中國人民銀行公布的降息決定，多位業(yè)內人士在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，降息對保險公司來(lái)說(shuō)影響偏中性，正負影響基本相抵。不過(guò)，市場(chǎng)有可能會(huì )對因降息周期而帶來(lái)的投資和業(yè)績(jì)影響反應過(guò)度。

　　中投證券保險分析師許守德分析說(shuō)，對存量資產(chǎn)(主要是針對債券而言)來(lái)說(shuō)，雖然降息導致債券價(jià)格上升，但保險公司配置債券主要還是從資產(chǎn)負債匹配的角度考慮，并不是為了獲得交易性機會(huì )。

　　而對增量資產(chǎn)(新業(yè)務(wù)帶來(lái)的現金流)來(lái)說(shuō)，一方面，降息意味著(zhù)保險公司的投資收益會(huì )下降；另一方面伴隨降息的必然是結算利率下滑，業(yè)務(wù)成本下降。此外，降息也會(huì )降低保單銷(xiāo)售難度，保費會(huì )有一定的增長(cháng)，尤其是利潤率高的傳統險�？偟膩�(lái)說(shuō)，正負相抵。

　　“有人認為，降息可能會(huì )增加保險公司的凈資產(chǎn)，這種觀(guān)點(diǎn)是不成立的�！痹S守德的理由是：保險公司的債券主要采取持有至到期的形式，并不受債券市場(chǎng)價(jià)格漲跌的影響；另外，有些債券歸入可供出售類(lèi)資產(chǎn)，但這當中大部分是未上市債券，它們也只能按照攤余價(jià)值入賬。因此，保險公司的凈資產(chǎn)并不會(huì )因降息而有額外的增加。

　　對于近期保險股的走勢，許守德對記者說(shuō)，受海外金融危機、萬(wàn)能險結算利率等因素的影響，市場(chǎng)各方投資者對保險股仍有不少顧慮�！岸�我們認為上述因素都不能真正或者說(shuō)直接給保險公司的價(jià)值構成威脅。對估值帶來(lái)最大的挑戰是權益投資的貶值，因為股票資產(chǎn)的深度縮水，導致內含價(jià)值下降，從而使得股價(jià)底部不斷下探，并超出我們原先的估計。對于未來(lái)的保險股操作，建議投資者關(guān)注保險公司的投資結構，權益投資比例小的公司應受青睞�！�

　　雖然短期內影響偏中性，但令業(yè)內人士擔心的是，未來(lái)如果中國進(jìn)入降息周期，由于保險公司持有債券久期較長(cháng)，進(jìn)入降息周期無(wú)疑對保險公司較為不利，上市保險公司的投資收益率將面臨更嚴峻的挑戰。有分析師向記者表示，如果保險公司投資收益率持續低迷，市場(chǎng)會(huì )擔心保險公司業(yè)績(jì)進(jìn)一步下滑。

　　由于保險業(yè)短期仍缺乏業(yè)績(jì)增長(cháng)的催化劑，同時(shí)面臨降息周期帶來(lái)投資收益率低迷影響、銷(xiāo)售環(huán)境惡化和減值損失計提上升等不確定性，多位分析師維持對保險行業(yè)“中性”投資評級。(記者 黃蕾)