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　　三鹿及河北方面堅持“要買(mǎi)就全買(mǎi)” 三元娃哈哈雅士利僅有意收購部分資產(chǎn)

　　最新消息稱(chēng)，率先展開(kāi)的北京“三元股份”收購河北三鹿集團的談判因雙方話(huà)不投機而陷入僵局。但與此同時(shí)，又有更多的企業(yè)如杭州娃哈哈集團、廣東雅士利集團相繼加入了競購者的行列。

　　此外，據傳四川新希望集團、黑龍江完達山乳業(yè)、黑龍江飛鶴乳業(yè)等，也都有收購之意。

　　這些企業(yè)一方面看好三鹿成熟的生產(chǎn)線(xiàn)及奶源基地，希望通過(guò)收購實(shí)現快速擴張，另一方面，面對三鹿留下的“爛攤子”誰(shuí)都無(wú)力承受，而且即使收購純資產(chǎn)，還牽扯到外資股份和三鹿體系內部資產(chǎn)清算估值等復雜問(wèn)題。

　　債務(wù)數額巨大 獨家收購很難

　　北京“三元股份”與三鹿談判陷入僵局，是由于收購方式等談判條件存在重大分歧，即是股份收購還是資產(chǎn)收購。河北省方面以及三鹿均希望三元股份能夠采取股權收購，以全面盤(pán)活三鹿；而“三元股份”只中意三鹿的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無(wú)法接受三鹿所提出的承擔該企業(yè)全部債權債務(wù)的全盤(pán)收購。

　　據了解，三鹿僅召回的問(wèn)題奶粉總量將超過(guò)1萬(wàn)噸，這將導致賠償金額至少在7億元以上，此外還有眾多的訴訟纏身。上周，首例結石寶寶家長(cháng)開(kāi)始訴諸法律，起訴方要求三鹿集團須支付45萬(wàn)元的“懲罰性賠償金”，等等，這對于三元來(lái)說(shuō)將是巨大的壓力。

　　另一競購者娃哈哈，也不打算以“股權收購”的方式收購三鹿。其掌門(mén)人宗慶后說(shuō)，三鹿現在無(wú)形資產(chǎn)不值錢(qián)，企業(yè)已經(jīng)資不抵債了，希望三鹿能先進(jìn)行破產(chǎn)清算，然后娃哈哈再收購其一部分資產(chǎn)。

　　宗慶后稱(chēng)已經(jīng)向三鹿發(fā)出收購信息，但目前尚未收到回復。

　　至于廣東的雅士利，將要買(mǎi)的也是資產(chǎn)，不過(guò)規模相對較小，只是一兩個(gè)工廠(chǎng)。所以他們與三鹿接觸的時(shí)候，對方一聽(tīng)他們的想法，馬上就不搭理他們了。

　　一位國內大型乳企的人士也表示，三鹿的品牌已經(jīng)沒(méi)有任何價(jià)值，但是資產(chǎn)還是可以的。

　　雖然收購遇到了難題，但“三元股份”并沒(méi)有退出。13日，“三元股份”發(fā)布公告稱(chēng)，“相關(guān)程序正在進(jìn)行中，公司股票將繼續停牌”。

　　分析人士認為，三元將尋求其集團總公司甚至北京市政府的資金支持，從而打破整個(gè)談判僵局。

　　競購者實(shí)力懸殊

　　然而，即使收購清盤(pán)后的固定資產(chǎn)，數額也不是小數。這就產(chǎn)生了競購者之間的競爭，這些企業(yè)中數“三元股份”相對弱小，而且日前其在唐山的一個(gè)下屬公司一批普通奶粉被檢出三聚氰胺。

　　據了解，如果三元憑自己的實(shí)力收購三鹿，無(wú)異以蛇吞象。同為 農墾系統的三鹿，2007年銷(xiāo)售收入是100億元，“三元股份”只有11億元，而三鹿在2001年銷(xiāo)售額就已經(jīng)達到23.57億元；此外，“三元股份”沒(méi)有全國市場(chǎng)運作的經(jīng)驗，而三鹿的全國布局已小成氣候，在31個(gè)省市600多個(gè)地市設立了經(jīng)理部，在每個(gè)縣城都建立了直銷(xiāo)點(diǎn)，進(jìn)入一、二類(lèi)超市數量就達4萬(wàn)多個(gè)，而“三元股份”主要市場(chǎng)還只是集中在以北京為核心的華北市場(chǎng)。

　　不過(guò)，“三元股份”雖然實(shí)力弱小，但有政府的支持�！叭�元股份”與三鹿的談判，一直有國家農業(yè)部和河北省政府參與其中；“三元股份”收購方案提出的價(jià)格大概在7億元左右，這部分資金直接來(lái)自于國家的貸款，而其他企業(yè)則完全依靠自身實(shí)力。

　　而且其他競購企業(yè)實(shí)力都相對強大，在三聚氰胺事件中沒(méi)有上黑名單。

　　娃哈哈方面，據宗慶后此前透露，今年1至9月份，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入255.49億元，利潤37.19億元。是國內飲料業(yè)的龍頭老大。娃哈哈一年要用15萬(wàn)噸的奶粉，如果娃哈哈收購三鹿成功，三鹿的生產(chǎn)設備和優(yōu)質(zhì)奶源可以立即投入生產(chǎn)，將三鹿龐大的奶源供應、奶粉生產(chǎn)系統運作起來(lái)。隨著(zhù)進(jìn)口奶粉價(jià)格猛漲，娃哈哈已開(kāi)始使用部分國內奶粉原料，收購三鹿集團有利于保障奶粉原料供應。

　　宗慶后說(shuō)，娃哈哈看中的是三鹿手中的奶源、設備和熟練工人這三方面資產(chǎn)，此前暴露的是三鹿奶源方面的問(wèn)題，但是只要未來(lái)不摻假，就沒(méi)問(wèn)題，“關(guān)鍵是管理”。

　　按照娃哈哈以往的作風(fēng)，對并購企業(yè)向來(lái)采取“一不裁員，二不賣(mài)廠(chǎng)”的政策，而宗慶后也公開(kāi)表示，如果能夠順利完成收購，希望能夠馬上利用三鹿目前的設備與員工進(jìn)行生產(chǎn)。

　　宗慶后一向熱心于推動(dòng)民族工業(yè)的發(fā)展，也希望能夠出資收購三鹿，防止外資從中獲漁翁之利，日后再次重演“達娃之爭”。

　　完達山方面，現有資產(chǎn)總額16.7億元，下轄41家生產(chǎn)廠(chǎng)，員工1.1萬(wàn)人。2006年完達山實(shí)現銷(xiāo)售收入22億元。不過(guò)，完達山似乎“誠意”不足，雖然董事長(cháng)劉清泉8日對媒體表示了“確有并購三鹿設想”，但總經(jīng)理李順則透露，該公司只是是派了基層人員去和三鹿進(jìn)行“一般性的接觸”，“想先了解三鹿自身有什么想法，再談怎么樣介入三鹿的整合，現在還沒(méi)有明確的收購方案�！�

　　新希望方面，針對此前業(yè)內傳聞新希望也有可能參與競購的說(shuō)法，其總經(jīng)理曾勇否認競購一類(lèi)的實(shí)質(zhì)動(dòng)作。他說(shuō)，新希望是一個(gè)區域性的乳企，目前正忙于對旗下11個(gè)子品牌進(jìn)行整合，做好品牌建設，提高自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力。

　　三鹿是否破產(chǎn)成懸念面

　　對三鹿和河北方面“要買(mǎi)就要全買(mǎi)”的原則，誰(shuí)都難以接受全盤(pán)承接三鹿的爛攤子。

　　全買(mǎi)就是股權收購，意味著(zhù)三鹿得以完整保持下來(lái)，但收購方還必須承擔三鹿所有現在的訴訟與賠償，即使賠償后也必須承擔大量嬰幼兒今后可能出現的后遺癥賠償以及訴訟費用；如果部分收購即購買(mǎi)資產(chǎn)，必須等到破產(chǎn)清算以后。

　　業(yè)界人士分析，無(wú)論哪種并購方式，都不可能是某個(gè)企業(yè)單獨并購，而是聯(lián)合并購。但真要收購，牽涉到的問(wèn)題可真是不少，比如外方43%的股權以及三鹿貼牌廠(chǎng)清算等，都不是一會(huì )半會(huì )的事。而且如果等三鹿宣布破產(chǎn)后再收購，也還需要花費一段時(shí)間進(jìn)行破產(chǎn)清算。

　　此外，三鹿還有43%的股權被合作伙伴新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然擁有。恒天然方面目前正和中國管理層一道討論如何重組三鹿的資產(chǎn)。究竟任何處置、是進(jìn)一步增加三鹿的持股比例，還是完全退出，或者僅保留較少的股份？在此問(wèn)題上，恒天然尚未有明朗表態(tài)。恒天然首席執行官只是表示：“所有的事務(wù)都不可以得到即時(shí)的解決�！�

　　河北省政府一名官員稱(chēng)：“雖然真正的合作者和合作方式都不能最后確定，但可以確定的是：先入駐三鹿幫助企業(yè)恢復生產(chǎn)、解政府及奶農之憂(yōu)的企業(yè)，肯定會(huì )得到最主動(dòng)的話(huà)語(yǔ)權�！� (李富永 程武)