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　　繼國航公開(kāi)表示燃油套保浮虧31億元后，另一套保巨虧事件昨天被業(yè)內踢爆。一位消息人士表示，按照實(shí)際用油量的36%進(jìn)行航油套期保值的東航，截至11月14日的航油套期保值浮動(dòng)虧損已達6.9億美元，折合人民幣逾47億元，政府已要求東航暫停航油套期保值業(yè)務(wù)。

　　東航凈資產(chǎn)僅11.39億元

　　“東航確實(shí)參與了燃油套期保值，”昨天，東航有關(guān)人士告訴本報記者，“不過(guò)，6.9億美元這個(gè)數字可能來(lái)源于分析師的核算，與實(shí)際浮虧有較大的差距�！�

　　前幾年的中航油巨虧丑聞中，中航油在新加坡僅僅浮虧5.5億美元就被強行停牌進(jìn)行重組�，F在，東航和國航的浮虧合計已超過(guò)11億美元，是中航油巨虧的兩倍。截至10月31日，東航凈資產(chǎn)僅僅剩下11.39億元，如果這些浮虧轉為實(shí)際虧損，東航已資不抵債。

　　本可望于明年復蘇的國內航空業(yè)，因為套保交易造成巨額“浮虧”，復蘇時(shí)間至少要推遲一年�！叭ツ耆�年，三大航盈利才63.19億元，”業(yè)內人士介紹說(shuō)，“如今，僅國航和東航的套保浮虧就達78億元之多�！笨梢灶A見(jiàn)，一直到明年，三大航的現金流都將非常緊張。

　　套期保值：通過(guò)在現貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)來(lái)對沖風(fēng)險。

　　航企又掉入國際投行“陷阱”？

　　有人士表示， “國內航空公司掉進(jìn)了國際投行精心設計的陷阱里了�！痹趪�際原油價(jià)格飆升至147.5美元時(shí)，國際投行唱高國際油價(jià)到200美元，讓國內各大航空公司的壓力倍增。在此背景下，東航和國航只好參與航油套期保值交易來(lái)對沖油價(jià)上漲風(fēng)險。

　　“衍生品本來(lái)就很少人懂，一份合同100多頁(yè)，表述云遮霧罩，表面上看沒(méi)有任何風(fēng)險，企業(yè)稀里糊涂簽了字，這實(shí)際上是一個(gè)打著(zhù)衍生品名義的金融詐騙�！敝袊�期貨業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)常清接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　國際投行如何能夠在衍生品交易中做到穩賺不賠？“比如在油價(jià)飆升時(shí)，航空公司擔心油價(jià)會(huì )繼續上漲，而石油生產(chǎn)商則擔心油價(jià)下跌，”一位曾在國際投行從事衍生品設計的資深人士分析，“這時(shí)國際投行就可以給航空公司和石油生產(chǎn)商設計一個(gè)截然相反的期貨合約，不管將來(lái)油價(jià)是漲是跌，國際投行都可以拿到一筆不菲的手續費。而且投行設計的合約大多是讓對手‘盈利封頂、虧損不封頂’，如果出現大跌或大漲，國際投行就可以從中攫取巨額利潤�！�

　　由于缺乏衍生品交易經(jīng)驗、對風(fēng)險認識不夠導致巨虧，國內企業(yè)自身也難辭其咎。 (記者王飛)