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　　連續三個(gè)月出現回升的PMI指數引起市場(chǎng)各方的密切關(guān)注。從幾大主要行業(yè)來(lái)看，今年前兩個(gè)月，汽車(chē)、水泥率先反彈，價(jià)量齊升；有色行業(yè)中的部分銅、鋁企業(yè)陸續復產(chǎn)；工程機械子行業(yè)出現快速復蘇，并有望在房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下走出前期低谷；鋼鐵業(yè)普遍復產(chǎn)，成交量大增，但鋼價(jià)依舊低迷，行業(yè)面臨著(zhù)市場(chǎng)回暖與產(chǎn)能釋放之間的矛盾。

　　分析人士認為，由于4萬(wàn)億投資效果逐步體現，與基建等政府投資相關(guān)的行業(yè)企業(yè)已經(jīng)步入復蘇通道，整體性回暖已無(wú)疑問(wèn)。但包括鋼鐵、有色等在內的部分行業(yè)受產(chǎn)能無(wú)序釋放的影響，或將重新進(jìn)入又一輪去庫存化過(guò)程。此外，在外需惡化的情況下，出口將繼續走弱。

　　汽車(chē)水泥率先反彈

　　受政策利好的影響，今年1月份汽車(chē)日均銷(xiāo)售超過(guò)2.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)11%，同比增長(cháng)13%以上，創(chuàng )出歷史新高，1.6L排量汽車(chē)更是全國大范圍脫銷(xiāo)。進(jìn)入2月份，汽車(chē)銷(xiāo)售有增無(wú)減。舉例來(lái)看，自主品牌奇瑞汽車(chē)2月份銷(xiāo)售達3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)翻一番，創(chuàng )出歷史同期銷(xiāo)量最高水平。專(zhuān)家認為，在小排量汽車(chē)優(yōu)惠政策和3月份展開(kāi)的"汽車(chē)下鄉"政策的拉動(dòng)下，汽車(chē)消費有望掀起熱潮。

　　水泥行業(yè)也洋溢著(zhù)濃濃的春色。數字水泥網(wǎng)的統計顯示，今年2月上旬的水泥價(jià)格與去年同期相比，除南京、南寧和昆明三地出現下滑外，其他大中城市水泥價(jià)格均出現20%左右的增長(cháng)。

　　海螺水泥執行董事郭景彬此前接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)曾表示，從今年元旦開(kāi)始，公司就已經(jīng)感受到了市場(chǎng)需求的回升。海螺水泥1月份的銷(xiāo)售與去年同期基本持平，但考慮今年春節提前的因素，實(shí)際銷(xiāo)售情況是優(yōu)于去年的。

　　中國水泥協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)莊春來(lái)認為，華東地區的水泥市場(chǎng)已率先啟動(dòng)。

　　工程機械快速復蘇

　　經(jīng)歷2008年11、12月的"寒冬"后，以旋挖鉆機和履帶起重機為代表的工程機械表現出快速復蘇的勢頭。在近期全國范圍內房地產(chǎn)成交量猛增的形勢下，不排除隨著(zhù)房地產(chǎn)的復蘇，帶動(dòng)工程機械走出前期低谷。

　　數據顯示，今年1月，中聯(lián)重科泵車(chē)銷(xiāo)售超過(guò)40臺，起重機銷(xiāo)量超過(guò)300臺，不僅好于去年12月經(jīng)營(yíng)數據，也好于去年1月數據；山河智能今年1月小型挖掘機銷(xiāo)售160余臺，而去年1月小型挖掘機銷(xiāo)量只有100余臺。進(jìn)入2月，中聯(lián)重科2月3日一次性發(fā)貨3.2億元，2月第二個(gè)星期銷(xiāo)售量增速相比第一個(gè)星期增長(cháng)50%以上，旋挖鉆機2月前10天一次性訂貨超過(guò)10臺。三一重工今年2月預計挖掘機銷(xiāo)量達300臺，遠超過(guò)去年2月142臺的銷(xiāo)量。

　　分析人士表示，由于基建投資拉動(dòng)項目建設時(shí)間長(cháng)、項目多、投資額大，工程機械歷次復蘇業(yè)績(jì)增長(cháng)的力度都比較大，而且持續性較強。

　　金屬生產(chǎn)開(kāi)工率上升

　　易貿金屬提供的《中國銅市場(chǎng)周報》顯示，2月份銅線(xiàn)桿企業(yè)整體開(kāi)工率為70.2%，相比12月份上升15.2%，同比下降4.3%。雖然同比數據有所下降，但近期開(kāi)工率大幅回升顯示，因下游主要是電力行業(yè)，銅桿消費相比其他銅材領(lǐng)域表現出率先復蘇的跡象。

　　此前，經(jīng)過(guò)幾輪減產(chǎn)，全國電解鋁產(chǎn)能縮減了400萬(wàn)噸以上�！吨袊�鋁市場(chǎng)周報》表示，隨著(zhù)近期鋁價(jià)的回升，上半年將有5家企業(yè)的電解鋁的閑置產(chǎn)能陸續投產(chǎn)。其中包頭鋁業(yè)的一部分產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)。

　　從鋼鐵企業(yè)的情況來(lái)看，從去年11月份以后，市場(chǎng)價(jià)格逐步回升，導致了前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的企業(yè)陸續復產(chǎn)。去年12月底至今年1月初，由鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續走高，復產(chǎn)企業(yè)不斷增多。到2月上旬，全國鋼鐵行業(yè)的復產(chǎn)開(kāi)工率上升到九成以上。

　　遺憾的是，在企業(yè)產(chǎn)能釋放的同時(shí)，鋼價(jià)并沒(méi)有回暖，甚至還出現下跌。中信證券周希增認為，鋼價(jià)下跌是鋼材供方資源增加的速度遠遠大于鋼鐵下游需求恢復的速度造成的。PMI也顯示，2月鋼鐵新訂單指數大幅下降12.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示前期的鋼鐵行業(yè)復蘇跡象并不穩固。

　　去庫存化過(guò)程沒(méi)有結束

　　中金公司認為，春節后的工廠(chǎng)復工和基建項目的拉動(dòng)是2月PMI反彈的主要原因。一方面，PMI指數并未消除春節因素，歷年春節后首月PMI指數比春節當月平均反彈3個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，受益于基建項目的陸續啟動(dòng)，通用設備、交通運輸設備制造、電氣設備的新訂單指數分別大幅反彈25、20.7以及8.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　分行業(yè)來(lái)看，除電氣機械、交通運輸設備、石油加工及飲料制造業(yè)之外，所有行業(yè)均低于50%的收縮線(xiàn)。中金預計，在外需惡化的情況下，出口將繼續走弱。

　　中金公司指出，2月的原材料庫存與產(chǎn)成品庫存指數分別上升1.7個(gè)百分點(diǎn)和4.2個(gè)百分點(diǎn)，但產(chǎn)成品庫存回升速度快于原材料，顯示下游銷(xiāo)售壓力依然較大。值得注意的是，近期鋼鐵行業(yè)的社會(huì )庫存再次上升并創(chuàng )新高，并導致鋼價(jià)走低，這顯示下游需求弱于預期，行業(yè)可能進(jìn)入又一輪去庫存化過(guò)程。(記者 陸洲)