只要股市的基礎性工作做好了，防范內幕交易、市場(chǎng)操縱、信貸資金進(jìn)入、境外熱錢(qián)攪局的措施健全了，個(gè)人投資者風(fēng)險意識增強了，良好的市場(chǎng)運行環(huán)境建立起來(lái)了，指數的高低并不重要
在日前召開(kāi)的夏季達沃斯年會(huì )《中國資本市場(chǎng)展望》專(zhuān)題論壇上，針對有人提出中國股市上漲太快的質(zhì)疑，尚福林說(shuō)，中國股市并非發(fā)展太快，而是市場(chǎng)要求監管層更多地做好工作彌補基礎性建設的缺陷。中國資本市場(chǎng)的發(fā)展仍處于新型加轉軌的階段，要積極應對市場(chǎng)發(fā)展中出現的新問(wèn)題。
如果以滬市綜指1000點(diǎn)啟動(dòng)算起，到現在指數翻了兩番半。股市沖上5000點(diǎn)以上是許多人沒(méi)有想到的。我們曾經(jīng)清楚地記得，成思危在回答我國股市年內是否會(huì )達到4000點(diǎn)時(shí)，他曾經(jīng)毫不猶豫地回答：不可能。因此，達到5000點(diǎn)以上后，中國股市是否過(guò)熱、是否發(fā)展太快的問(wèn)題必然會(huì )被提出來(lái)。如果過(guò)熱、如果發(fā)展太快，那么，國家會(huì )否采取過(guò)去直接干預股市的做法，這些問(wèn)題隨即就會(huì )被提及上來(lái)。
判斷股市發(fā)展快與慢有許多指標，其中一個(gè)重要指標就是與國民經(jīng)濟發(fā)展速度即GDP增長(cháng)速度相比較。中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所所長(cháng)李揚說(shuō)，根據美國經(jīng)驗，GDP與股指長(cháng)期走勢吻合。從這種意義上說(shuō)，中國股市與GDP增長(cháng)速度相比較，目前是一個(gè)快速補漲階段，“處于新型加轉軌的階段”。這里面有一個(gè)問(wèn)題是，指數達到5000點(diǎn)能否作為判斷過(guò)高的依據。從5000點(diǎn)和漲到5000點(diǎn)的時(shí)間來(lái)看，確實(shí)太高、太快。但是，從上市公司的增長(cháng)速度和推高股指的股票結構看，總體容量在迅速擴大，一部分大盤(pán)權重股漲幅過(guò)大導致指數快速上漲，許多股票漲幅并不大。更為重要的是，關(guān)鍵在于做好資本市場(chǎng)的基礎性工作和防范可能發(fā)生的風(fēng)險。也就是說(shuō)，如果當前5000點(diǎn)是在沒(méi)有內幕交易、沒(méi)有信貸資金進(jìn)入、沒(méi)有境外熱錢(qián)攪局、沒(méi)有市場(chǎng)操縱的情況下達到的，那就是合理的。對此，尚主席保持著(zhù)清醒頭腦。
尚福林說(shuō)，針對當前我國資本市場(chǎng)發(fā)展的這種階段性特征，必須保持一個(gè)清醒的頭腦，要緊緊把握住促進(jìn)市場(chǎng)規范運行，防范市場(chǎng)風(fēng)險這個(gè)艱巨而長(cháng)期的任務(wù)，珍惜市場(chǎng)難得的發(fā)展機遇。同時(shí)，要接受面臨的挑戰，通過(guò)深化改革和推進(jìn)創(chuàng )新，積極應對市場(chǎng)發(fā)展中出現的新問(wèn)題。這就是說(shuō)，在防范風(fēng)險的基礎上，抓發(fā)展，抓創(chuàng )新。尚主席對今后工作提出了三點(diǎn)思路：一是進(jìn)一步加強市場(chǎng)基礎性建設，完善資本市場(chǎng)品種，繼續壯大機構投資者；二是進(jìn)一步提高市場(chǎng)的監管水平，嚴厲打擊市場(chǎng)上的違法違規活動(dòng)，嚴查信貸違規資金入市，防止熱錢(qián)流入股市；三是進(jìn)一步加強投資者教育工作。引導投資者從風(fēng)險承擔能力等自身實(shí)際情況出發(fā)，審慎投資，合理配置金融資產(chǎn)。
近期，中國證監會(huì )出臺了《證券市場(chǎng)操縱行為認定辦法》和《證券市場(chǎng)內幕交易行為認定辦法》，認定了連續交易、約定交易、自買(mǎi)自賣(mài)、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報、特定價(jià)格、特定時(shí)段交易等8類(lèi)行為屬于市場(chǎng)操縱行為。同時(shí)，有關(guān)內幕交易主體、行為和內幕信息的認定標準，也更加細化。有關(guān)部門(mén)防止熱錢(qián)進(jìn)入的工作也正在加緊進(jìn)行。銀監會(huì )正在嚴查信貸資金進(jìn)入股市問(wèn)題。信貸資金進(jìn)入股市帶來(lái)的風(fēng)險是巨大的、連鎖性的，必須嚴查。美國個(gè)世紀的三次股災我們應該牢牢記�。阂淮问�30年代大危機。當時(shí)，股市狂瀉，繼而銀行倒閉，并最終導致經(jīng)濟長(cháng)期衰退。那次危機所以涉及面極廣，且延續數年，其中一個(gè)相當重要的原因，就是銀行利用企業(yè)和居民的存款進(jìn)入股市炒作。另兩次便是上世紀80年代末和90年代末的股災。但是，在這兩次股災中，美國的銀行體系基本未受影響。其原因在于，上世紀30年代大危機以后，美國監管當局總結經(jīng)驗，實(shí)行了嚴格的銀行和證券市場(chǎng)分業(yè)管理和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制。
只要股市的基礎性工作做好了，防范內幕交易、市場(chǎng)操縱、信貸資金進(jìn)入、境外熱錢(qián)攪局的措施健全了，個(gè)人投資者風(fēng)險意識增強了，良好的市場(chǎng)運行環(huán)境建立起來(lái)了，指數的高低并不重要。(余豐慧)
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