和訊首席分析師文國慶、民族證券分析師徐一釘、資深股民艾古等這些本報《財經(jīng)·市場(chǎng)》版上的品牌欄目“股市神仙會(huì )”中的各路神仙，將于本周六和周日齊聚“2007北京理財博覽會(huì )”。
到場(chǎng)的“神仙”有分析師，分別是中金公司銷(xiāo)售交易部經(jīng)理吳小平、和訊信息首席分析師文國慶、民族證券首席策略分析師徐一釘、招商證券分析師郝軍、中信建投分析師張宏業(yè)、大摩投資分析師徐勝治等，還有資深股民艾古和謝賢清。
“大盤(pán)漲了這么高，是不是該跌了？高估值市場(chǎng)還能走多久？”在現場(chǎng)，分析師們將就下半年的市場(chǎng)走勢進(jìn)行熱烈的討論，并與投資者進(jìn)行互動(dòng)。如果您對下半年市場(chǎng)還有一些自己的看法和問(wèn)題，也可以現場(chǎng)和專(zhuān)家交流。
同時(shí)，資深股民也將在現場(chǎng)激情講述自己的炒股故事，并與大家分享自己多年積累的炒股經(jīng)驗。艾古和謝賢清還特別強調，歡迎投資者現場(chǎng)提出尖銳激烈的問(wèn)題。
郝軍
現任招商證券北京建國路營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)、分析師。1994年開(kāi)始從事證券工作，曾任銀河證券某營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)發(fā)展部經(jīng)理、理財中心主任，東北證券分析師。
防止階段性系統風(fēng)險集中釋放
市場(chǎng)展望
7月以來(lái)的上漲，尤其上證指數越過(guò)4000點(diǎn)后，市場(chǎng)明顯表現出資金推動(dòng)的特點(diǎn)。目前市場(chǎng)整體估值已經(jīng)偏高，但由于社會(huì )資金充裕，仍然推動(dòng)股指上行，使估值進(jìn)一步提高。
隨著(zhù)CPI的上漲、投資者對央行繼續加息的預期，以及若國際經(jīng)濟出現衰退，這些因素將可能影響我國經(jīng)濟增長(cháng)。如果上市公司盈利增長(cháng)達不到預期，市場(chǎng)會(huì )出現較大調整。
雖然我國長(cháng)期牛市基礎仍然堅實(shí)，但要密切注意上市公司增長(cháng)情況，防止階段性系統風(fēng)險集中釋放。由于通脹因素，投資品種上，可以關(guān)注資源類(lèi)上市公司，另外繼續看好央企整合相關(guān)品種。
吳小平
中國國際金融有限公司銷(xiāo)售交易部經(jīng)理。擁有金融學(xué)、經(jīng)濟法和工商管理等多個(gè)學(xué)位。曾在上市公司并購部門(mén)、外資銀行衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部門(mén)和中資投行機構銷(xiāo)售業(yè)務(wù)部門(mén)就職。
應對不斷增加的不確定性
市場(chǎng)展望
由于目前A股流動(dòng)性充裕并以基金為主導，而且9月份很可能是十七大召開(kāi)前的政策真空期，我們判斷股市在9月份可能延續上一個(gè)月的震蕩上行態(tài)勢。建議投資者以大盤(pán)藍籌股為主，但需要提高防御性以應對不斷增加的不確定性。
在目前股價(jià)的基本面支持趨于減弱，流動(dòng)性驅動(dòng)股市泡沫呈加速趨勢，整體估值水平較高，而不確定性在不斷積累的情況下，我們還是傾向于從宏觀(guān)趨勢出發(fā)，未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)更具確定性的金融、消費板塊；基本面有支持，相對估值并不高，安全邊際更高的板塊和個(gè)股；鋼鐵、建材、航運、造紙包裝等可能直接受益于行業(yè)整合、企業(yè)資產(chǎn)重組、增發(fā)項目等因素，從而帶來(lái)業(yè)績(jì)超預期增長(cháng)的板塊和個(gè)股。
徐勝治
大摩投資咨詢(xún)公司首席分析師。十余年來(lái)致力于金融投資與證券市場(chǎng)研究，擁有完整的投資理論體系與實(shí)戰分析應用技巧。
牛市不會(huì )以深幅崩盤(pán)收尾
市場(chǎng)展望
對于目前股市的高估值狀態(tài)，最終也是最佳的運行結果很可能是一種軟著(zhù)陸的方式，既不以表面上的牛市終結為代價(jià)，指數也不會(huì )形成深幅的崩盤(pán)，而是構成指數的核心資產(chǎn)不斷地動(dòng)態(tài)切換。其實(shí)與幾年前相比，牛市已發(fā)生了根本的改變，這指的不是指數的高低，而是資產(chǎn)的構成。
滬指越過(guò)5000點(diǎn)之后的短期震蕩是不可避免的，但從中長(cháng)期來(lái)看，股市現在的運行背景不僅僅只有宏觀(guān)調控的壓力，它本身處在一種急速膨脹的狀態(tài)。這種趨勢至少在2007年內不會(huì )結束，短期震蕩只是技術(shù)現象。但震蕩不會(huì )改變市場(chǎng)的運行趨勢以及估值定位，至少目前不會(huì )。
徐一釘
民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理，首席策略分析師。有12年證券領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷。
時(shí)間是牛市最好的朋友
市場(chǎng)展望
短期A(yíng)股市場(chǎng)存在一定的泡沫，但時(shí)間是最好的朋友，再過(guò)3個(gè)月就將進(jìn)入2008年，估值自然調整到以2008年業(yè)績(jì)預期為基準。如果上市公司業(yè)績(jì)年增長(cháng)均為28%，那么基于2008年、2009年業(yè)績(jì)預測的滬深300成分股的加權動(dòng)態(tài)市盈率只有28.73倍、22.42倍，到時(shí)藍籌股的估值水平自然會(huì )降下來(lái)。
過(guò)高的估值是大家都不能回避的問(wèn)題，但資產(chǎn)注入、整體上市等外延式增長(cháng)，以及人民幣資產(chǎn)價(jià)值重估，有望填補上市公司“業(yè)績(jì)提升真空期”。同時(shí)大家要關(guān)注A股市場(chǎng)是否存在系統性風(fēng)險。
張宏業(yè)
中信建投機構銷(xiāo)售部銷(xiāo)售總監、分析師。曾擔任宏源證券研究中心投資咨詢(xún)部經(jīng)理，七年證券從業(yè)經(jīng)歷。
短暫的下跌并不可怕
市場(chǎng)展望
由于流動(dòng)性泛濫短期難以得到根本改變，在負利率、低通脹、高速增長(cháng)的中國證券市場(chǎng)，即將迎來(lái)資產(chǎn)膨脹階段。
本輪牛市的一個(gè)基礎是流動(dòng)性泛濫，我們看到貿易順差仍在擴大，負利率時(shí)代人們儲蓄的意愿在減弱，流入證券市場(chǎng)的錢(qián)會(huì )越來(lái)越多。
第二個(gè)基礎是企業(yè)利潤的突變，對付高估值的最好手段就是高增長(cháng)，我們有理由相信，企業(yè)利潤在未來(lái)的一到兩年仍會(huì )給大家帶來(lái)驚喜。
下半年對市場(chǎng)依然保持樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，即使有短暫的下跌，也不可怕。牛市中下跌是最好的禮物�？春萌嗣駧派岛洼p微通貨膨脹概念，關(guān)注資產(chǎn)注入、央企整合投資主題�？春媒鹑�、地產(chǎn)、航空、煤炭、鋼鐵、建材、造紙、有色、機械制造等行業(yè)。
文國慶
現任和訊信息首席分析師、聯(lián)訊證券公司首席分析師。1990年開(kāi)始成為中國第一批證券從業(yè)人員；2002年正式加盟中國證券市場(chǎng)研究設計中心，歷任經(jīng)紀業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理，和訊信息首席分析師，聯(lián)訊證券公司首席分析師。
關(guān)注政策面上的調控措施
市場(chǎng)展望
在利空政策接踵而至的時(shí)候，究竟股市該不該漲，那是道學(xué)家們研究的課題。在我看來(lái)，賭場(chǎng)中出現癲狂是必然的，股市能夠在利空頻出的情況下逆勢大漲，本身就是博弈的一種特殊階段。
下半年總體上是一個(gè)流動(dòng)性過(guò)剩的博弈行情，博弈的雙方是市場(chǎng)力量與政策方。政策面如果出一些比較嚴厲的調控措施，那么股市就會(huì )下跌，如果不采取嚴厲措施，大盤(pán)還會(huì )慣性上漲。這些嚴厲的措施包括可直接影響境外資金流入A股的政策，還有就是對土地方面的政策，將直接影響房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jì)等等。(吳琳琳）
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