A股市場(chǎng)不斷創(chuàng )造新高，股市風(fēng)險逐步累積。長(cháng)盛基金投資總監、即將封轉開(kāi)的長(cháng)盛同德擬任基金經(jīng)理詹凌蔚認為，四季度將產(chǎn)生今年以來(lái)最大的調整，但市場(chǎng)的調整并不妨礙它未來(lái)繼續創(chuàng )出新高點(diǎn)位。
市場(chǎng)寬幅震蕩 個(gè)股機會(huì )仍在
詹凌蔚坦言，在一個(gè)既定的時(shí)間對市場(chǎng)進(jìn)行預測是一件很痛苦的事。他分析，現在市場(chǎng)受幾個(gè)方面影響。能看清楚的因素有兩個(gè)：一個(gè)是市場(chǎng)目前的估值確實(shí)不低；二是從宏觀(guān)經(jīng)濟背景看，人民幣升值的背景近期不會(huì )改變、通貨膨脹的壓力未來(lái)將持續存在。市場(chǎng)有分歧的因素在于貨幣政策的宏觀(guān)調控強度，最根本的決定市場(chǎng)的因素在于中國的平均要素生產(chǎn)率是否還有很大提升空間。這些因素都會(huì )直接影響四季度甚至未來(lái)更長(cháng)時(shí)間A股市場(chǎng)的走勢。
詹凌蔚表示，綜合考慮上述因素，四季度A股市場(chǎng)將充滿(mǎn)分歧。他認為，四季度將產(chǎn)生今年以來(lái)最大的調整，這個(gè)調整主要是就調整時(shí)間的延續而言。詹凌蔚同時(shí)表示，市場(chǎng)的調整并不妨礙它未來(lái)繼續創(chuàng )出新高點(diǎn)位。他說(shuō)，市場(chǎng)在5000點(diǎn)與6000點(diǎn)之間會(huì )進(jìn)行寬幅震蕩，在這個(gè)區間內，與1997、1998年的市場(chǎng)相似，個(gè)股的投資機會(huì )并不悲觀(guān)，市場(chǎng)的活躍度、市場(chǎng)的成交量、個(gè)股上漲程度都提供了獲利空間。
今年三、四月，題材股、低價(jià)股猛漲，跑輸指數的基金比比皆是，但詹凌蔚認為，作為機構投資者，在大的資產(chǎn)配置上，基金向大盤(pán)藍籌或者二線(xiàn)藍籌配置的動(dòng)力仍然很強。即使在點(diǎn)位很高的情況下，大盤(pán)藍籌估值的增長(cháng)已經(jīng)很高了，配置思路仍然立足在大中盤(pán)的股票當中，將來(lái)的配置可能會(huì )更多偏向新新藍籌。詹凌蔚認為，一線(xiàn)股始終是使投資跟住市場(chǎng)基準的重要工具和手段，在跟住市場(chǎng)的同時(shí)要獲得更多的超額收益，更多地要靠對新新藍籌的深度挖掘。
抓住升值通脹兩大主線(xiàn)
詹凌蔚表示，要抓住升值和通脹兩大主線(xiàn)。從通脹這個(gè)主題看，他認為，目前的通脹是成本推動(dòng)的、持續的、結構型的，它對整個(gè)資本市場(chǎng)的影響是相當深遠的�；谶@個(gè)判斷，他把投資轉向有“應戰”能力的“內需”品種，他認為，與“內需”相關(guān)的行業(yè)是在相對封閉的A股市場(chǎng)僅存的價(jià)值成長(cháng)股的搖籃。這類(lèi)行業(yè)包括零售、食品飲料、電信運營(yíng)、醫藥、電子通訊設備等等。第二個(gè)主題是人民幣升值，詹凌蔚說(shuō)，這一主題已經(jīng)成為追求趨勢的成長(cháng)型投資者的天堂，包括金融、商業(yè)地產(chǎn)、園區開(kāi)發(fā)、航空等資產(chǎn)重估對象所在的行業(yè)。
詹凌蔚表示除此之外，從市場(chǎng)結構角度還關(guān)注兩類(lèi)上市公司：一類(lèi)是不從可預見(jiàn)的基本面出發(fā)的一些主題，比如整體上市，它是零散型、跳躍式地對基本面進(jìn)行了改變。特別是其中的一些央企、國企整體上市機會(huì )會(huì )成為機構投資者追求收益最好的關(guān)注對象。
另外，通過(guò)自下而上地分析市場(chǎng)，詹凌蔚認為，市場(chǎng)中始終存在著(zhù)一批可以由小變大、長(cháng)期具有成長(cháng)性、可以增值的上市公司。這類(lèi)公司的挖掘與行業(yè)、熱點(diǎn)、主題關(guān)系不密切，關(guān)鍵看其內生的要素生產(chǎn)力的增長(cháng)能力，公司要具備良好的管理層、良好的治理結構、正確的發(fā)展戰略，并且估值有明顯的安全邊際，這類(lèi)新新藍籌多數存在于過(guò)去一段時(shí)間上市的公司當中。
詹凌蔚表示，不會(huì )過(guò)多地注重行業(yè)板塊輪動(dòng)，而是保持基金組合配置的相對均衡，每個(gè)行業(yè)的配置都不會(huì )與其自然權重相差很多。(記者 易非)
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