11月23日，中國中鐵的發(fā)行以3.383萬(wàn)億元的凍結資金量，改寫(xiě)了中國石油剛剛創(chuàng )下的3.378萬(wàn)億元的紀錄，再次創(chuàng )出單只新股發(fā)行凍結資金的歷史新高。就在同一天，滬深兩市的日成交金額僅有758億元，創(chuàng )下7月17日以來(lái)的地量水平；兩市當日的成交量更是雙雙創(chuàng )下今年1月4日以來(lái)的最低紀錄。
一方面是打新資金創(chuàng )新高，另一方面是二級市場(chǎng)成交量創(chuàng )新低，這種局面對證券市場(chǎng)的健康發(fā)展非常不利。大量的資金囤積在一級市場(chǎng)，不僅造成社會(huì )資金的浪費，而且還威脅到正常的金融秩序；巨額資金參與新股申購，這本身就增加了新股申購的成本，造成新股上市后的高開(kāi)，將巨大的投資風(fēng)險拋向二級市場(chǎng)。
同時(shí)，這么多資金在一級市場(chǎng)角逐新股，不僅造成了新股的高價(jià)發(fā)行，也縱容了不健康的投資傾向，投資者既不管發(fā)行價(jià)格的高低，也不管上市公司是否具有良好的發(fā)展前途，只要是新股就拼個(gè)頭破血流去爭搶。而在二級市場(chǎng)，由于缺少資金的支持，成交量不斷萎縮，即使有價(jià)值投資的正確理念，資金也被頻頻地打新股釜底抽薪，股市的健康成長(cháng)更無(wú)從談起。
這種局面的出現，究其原因有兩點(diǎn)。一是當前二級市場(chǎng)的低迷，導致大量的資金流出二級市場(chǎng)而進(jìn)入一級市場(chǎng)。二是不合理的新股發(fā)行制度，而這一點(diǎn)顯然更為重要。
現行的新股發(fā)行方法不僅通過(guò)網(wǎng)下配售向機構投資者進(jìn)行利益輸送，在網(wǎng)上的申購中也奉行“資金為王”的策略。由于中國股市“新股不敗”的神話(huà)，所以能夠中簽新股，就意味著(zhù)把握住了賺錢(qián)的機會(huì )。為了賺取這種新股發(fā)行的無(wú)風(fēng)險收益，一些機構投資者少則動(dòng)用幾億、幾十億的資金申購新股，多則動(dòng)用上千億的資金參與新股申購與配售。
特別是今年以來(lái)，由于新股爆炒所帶來(lái)的財富效應，吸引了更多的資金加入到一級市場(chǎng)中來(lái)。在股市行情火爆的時(shí)候，新股發(fā)行制度的不合理會(huì )被淹沒(méi)在一路高漲的指數與樂(lè )觀(guān)情緒中；而一旦市場(chǎng)低迷，這些制度缺陷就會(huì )加倍放大，造成資金向一級市場(chǎng)進(jìn)一步集中。
可以說(shuō)，正是這種不合理的新股發(fā)行制度，不僅使得新股發(fā)行份額向機構投資者集中，形成機構投資者對新股發(fā)行的壟斷；而且也使得全社會(huì )的資金都向一級市場(chǎng)集中，嚴重危及二級市場(chǎng)乃至整個(gè)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
目前市場(chǎng)上流傳較廣的新股發(fā)行改進(jìn)方案，有“按賬戶(hù)申購”及“一人若干手”等類(lèi)型，都較現行辦法有諸多優(yōu)點(diǎn)。新股發(fā)行方法的改變，應該盡快進(jìn)入管理者的決策視野中，這不僅事關(guān)保護中小投資者合法權益，更關(guān)系到證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。(皮海洲 財經(jīng)評論人）
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