周四，兩市大盤(pán)并未延續下跌走勢，相反，在基金重倉股的大幅反彈下，整個(gè)市場(chǎng)出現普漲行情，上證指數大漲199.94點(diǎn)，以5003.33點(diǎn)報收，股指重回5000點(diǎn)整數關(guān)口上方。周四的反彈主要受幾大因素帶動(dòng)：一是受美股及周邊股市上漲因素影響，周四大盤(pán)早市大幅高開(kāi)67點(diǎn)。二是新企業(yè)所得稅法將于明年1月1日起實(shí)施，一些企業(yè)的所得稅率將明顯降低，這也有利于提振投資者信心。周四兩市表現較好的以基金重倉股以及基金增倉股為主，如中國石化、招商銀行、深發(fā)展等。周四，基金重倉股板塊大漲5.59%，而金融板塊大漲5.51%，從市場(chǎng)表現可以看出，雖然市場(chǎng)出現普漲，但基金等機構投資者持有的股票成為資金介入的主要對象。
周四，上證指數重新站上半年線(xiàn)上方，這給投資者信心以極大鼓舞。預計在場(chǎng)外資金的推動(dòng)下，短期市場(chǎng)仍有一定的反彈空間。不過(guò)，即使周五繼續反彈，但11月份月度K線(xiàn)以中陰線(xiàn)報收以成定局，11月調整格局基本已成定論。下周一將進(jìn)入12月份，2007年行情也已經(jīng)進(jìn)入尾聲，筆者認為，雖然短期市場(chǎng)出現反彈，但對于12月行情期望不宜過(guò)高。
首先，多方信心積聚仍需時(shí)日。11月，所有板塊均出現較大幅度調整，有色金屬、黑色金屬等跌幅較大。而中石油上市以后股價(jià)不斷創(chuàng )出新低，中石化也由于與H股有巨大價(jià)差近期調整幅度也較大。中石油、中石化等權重股的底部確認仍需時(shí)日。
其次，市場(chǎng)依然面臨資金面壓力。目前存款準備金已經(jīng)提高至13.5%，這將收縮銀行業(yè)貨幣，對于整個(gè)市場(chǎng)的資金面構成較大壓力。一些基金封轉開(kāi)等營(yíng)銷(xiāo)成果也并不理想，加上市場(chǎng)低迷導致部分基民的贖回，資金面壓力依然較大。
此外，政策面依然要面臨調控壓力。從宏觀(guān)經(jīng)濟運行數據來(lái)看，固定資產(chǎn)投資增速有所反彈，貿易順差再創(chuàng )新高，消費名義增速繼續提高，物價(jià)漲幅再度提升，貨幣信貸居高不下。宏觀(guān)經(jīng)濟仍保持高位運行態(tài)勢，要防止經(jīng)濟增長(cháng)從偏快轉向過(guò)熱，貨幣政策的主基調將定為“從緊”，今后宏觀(guān)調控的首要任務(wù)是防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱、防止價(jià)格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，可以看出宏觀(guān)調控的力度有可能進(jìn)一步加大。
從統計概率上看，歷史上12 月份“陰多陽(yáng)少”。以上證指數為例：在1991 年至2006 年的16 年當中，12 月份月K 線(xiàn)“7 陽(yáng)9 陰”，歷史特征表明一年當中12 月份的走勢相對較弱。2007 年12 月指數運行的壓力不小。而從技術(shù)面上看，11月的月度K線(xiàn)可能以陰線(xiàn)報收，短期市場(chǎng)走勢并不樂(lè )觀(guān)。
最后，估值壓力依然制約市場(chǎng)。目前全部A股的動(dòng)態(tài)市盈率水平為39.15倍，滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率水平為36.16倍，估值水平并不具有優(yōu)勢。而部分行業(yè)如傳播與文化產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率水平高達97.6倍，農林牧漁業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率水平高達99.94倍。
綜合來(lái)看，筆者認為對于2007年最后一個(gè)月，投資者盈利預期不宜過(guò)高，技術(shù)面壓力、套牢盤(pán)的解套壓力，十二月份主基調仍然是震蕩，以時(shí)間換空間的方式進(jìn)行震蕩整理為來(lái)年行情做鋪墊。在震蕩中，投資者可適度關(guān)注一些潛力板塊，一是前期跌幅較深，三季度業(yè)績(jì)環(huán)比增長(cháng)較快的公司，這類(lèi)公司在本輪調整中被嚴重錯殺，當大盤(pán)止損后會(huì )有不錯的表現。其次是一些中小板股票，特別是一些8月份以后上市的細分行業(yè)龍頭，它們在市場(chǎng)最火爆之時(shí)上市，上市首日受到極度熱捧，開(kāi)盤(pán)價(jià)定得極高，因此走出了幾個(gè)月的回歸之路，目前股價(jià)已經(jīng)處于合理水平，走勢上也處于筑低回升階段。三是金融股板塊。該板塊屬于三季度機構重點(diǎn)增倉的板塊，對于具有估值優(yōu)勢的銀行、證券以及保險等公司依然值得積極關(guān)注。(華泰證券 陳金仁)
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