發(fā)表評論 新年伊始，就在投資者滿(mǎn)懷希望地憧憬著(zhù)2008年股市行情的時(shí)候，市場(chǎng)上傳來(lái)了赤子之心私募基金集體清盤(pán)的消息(1月7日《北京青年報》)。
2004年2月成立的赤子之心(中國)集合資金信托公司，在熊市背景下成立一年時(shí)實(shí)際收益率為25.05%，超過(guò)上證指數近50個(gè)百分點(diǎn)。然而，與熊市中的赫赫戰績(jì)相比，赤子之心系列集合信托計劃卻在這輪牛市中頻頻踏空。為此，赤子之心公司選擇了對旗下五只投資國內A股市場(chǎng)的信托基金進(jìn)行清盤(pán)。
趙丹陽(yáng)的行為無(wú)疑令人敬佩。環(huán)顧當今中國股市，能像趙丹陽(yáng)這樣主動(dòng)清盤(pán)、知難而退的又有幾人？不論公募還是私募，投資者看到更多的是基金經(jīng)理們打腫臉皮充胖子，把自己打扮成“股神”的角色。在意識到自己的投資理念與當前的股市并不相符、未來(lái)一段時(shí)間較難取得好的投資收益的情況下，趙丹陽(yáng)的選擇，本身就是替投資者負責的一種表現。盡管這種做法對于趙丹陽(yáng)來(lái)說(shuō)意味著(zhù)巨大的利益犧牲。有業(yè)內人士為趙丹陽(yáng)算過(guò)一筆賬，趙丹陽(yáng)管理的這五只信托基金規模約為15億元人民幣，按照赤子之心的收入分配設置，赤子之心的收入來(lái)自管理費和績(jì)效費用，管理費約為1.5%，而績(jì)效費則為超額收益的20%。依此計算，被清算的五只信托基金2007年可提取的管理費和績(jì)效激勵總額約為一億元。
不僅如此，趙丹陽(yáng)對五只信托基金的主動(dòng)清盤(pán)，還體現了趙丹陽(yáng)對價(jià)值投資理念的堅持。趙丹陽(yáng)之所以能成為中國陽(yáng)光私募第一人，之所以敢于在2004年2月A股市場(chǎng)還在漫漫熊市時(shí)率先發(fā)起第一只開(kāi)放式集合資金信托計劃，正是看到了中國股市的投資價(jià)值所在。而他在3000點(diǎn)附近時(shí)清空了股票，則因為他認為這時(shí)中國股市的投資價(jià)值已經(jīng)得到了充分的體現，3000點(diǎn)之后的行情已超出了趙丹陽(yáng)所認為的價(jià)值投資的范圍。這正如世界股神巴菲特對中石油的投資一樣，巴菲特用價(jià)值投資的眼光抄了中石油H股的歷史大底，又用價(jià)值投資的眼光以平均14港元左右的價(jià)格全部拋出了中石油股票，盡管中石油H股隨后又漲到了20港元以上的價(jià)位，但那顯然不屬于價(jià)值投資的范疇了。所以，趙丹陽(yáng)對五只信托基金的清盤(pán)與巴菲特對中石油的減持一樣，都是對價(jià)值投資理念的一種堅守。
赤子之心私募基金的清盤(pán)并不具備代表性，但是作為“價(jià)值投資”的教父，聯(lián)系到趙丹陽(yáng)此前對股市作出的數次準確預測和巴菲特減持中石油后輿論的先抑后揚，趙丹陽(yáng)退出A股也許昭示著(zhù)市場(chǎng)中隱藏著(zhù)意料之外的風(fēng)險。盡管股市里并非只有價(jià)值投資，同樣也存在投機炒作行為；盡管中國股市投機遠遠超過(guò)投資，但是，對于廣大投資者來(lái)說(shuō)，現在更應該學(xué)會(huì )的，應該是如何在中國股市的環(huán)境下生存。(皮海洲 財經(jīng)評論人）
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