發(fā)表評論 深陷次貸危機的美國股市再次迎來(lái)了救市舉動(dòng)，只是此次救市的主角不是美聯(lián)儲和白宮，而是有著(zhù)股神之稱(chēng)的巴菲特。日前在接受電視媒體采訪(fǎng)時(shí)，巴菲特表示旗下公司將為多種債券提供總額8000億美元的再保險。而這些再保險資金的注入將惠及數家美國大型債券保險公司。
股神的救市舉動(dòng)立即引來(lái)市場(chǎng)的積極反應。周二歐美股市一掃之前的疲態(tài)，出現罕見(jiàn)的大幅度上揚走勢。而爆發(fā)性的走勢也再次印證了巴菲特“股神”的稱(chēng)號，正可謂是相得益彰。但是，除了市場(chǎng)的熱烈反應之外，巴菲特對于美國股市的投資態(tài)度變化才更加值得我們予以高度關(guān)注。因為就在不久前，巴菲特剛剛否認了將收購投資銀行貝爾斯登和美國全國金融公司的消息。這也一度被市場(chǎng)理解為巴菲特并不看好美國股市短期走勢，至少他還沒(méi)有認為市場(chǎng)到了可以抄底的時(shí)刻。那么，巴菲特對于債券保險公司的資金注入，是否意味著(zhù)股神認為的抄底時(shí)刻已經(jīng)來(lái)臨了呢？其他投資者是否應該追隨股神而動(dòng)呢？筆者認為投資者對此尚需要保持必要的謹慎態(tài)度。巴菲特的救市舉動(dòng)固然是一步妙棋，但這樣的舉動(dòng)未必適合于其他投資者。
巴菲特選擇注資債券保險公司可謂是于公于私都有益。美國次貸危機的根源在于房地產(chǎn)市場(chǎng)的信用危機，而信用風(fēng)險的擴散則是通過(guò)證券化的形式，經(jīng)由銀行等貸款機構傳導到資本市場(chǎng)的投資者。其間實(shí)現這一傳導的重要中介就是債券保險公司，正是通過(guò)他們給打包后的次級貸款債券提供保險，才能夠讓資本市場(chǎng)投資者敢于購買(mǎi)這些債券。而隨著(zhù)次貸問(wèn)題爆發(fā)出來(lái)，債券保險公司也就自然成為最終的買(mǎi)單者。因此，如果債券保險公司的信用無(wú)法獲得保障甚至破產(chǎn)，整個(gè)次貸的資金風(fēng)險鏈條就會(huì )進(jìn)一步擴散化，包括投行和貸款機構都將無(wú)法自拔；反之，如果債券保險公司能夠保證提供穩定的保險賠付，就能夠讓次貸危機的擴散風(fēng)險消弭。這也正是巴菲特之前選擇拒絕注資投資銀行和信貸機構，而此次卻對債券保險機構“出手大方”的最根本原因。
由此可見(jiàn)，巴菲特選擇債券保險公司作為次貸危機抄底的對象，當可謂是老謀深算：一方面他可以坐享市場(chǎng)暴跌后的投資機會(huì )，實(shí)現抄底夢(mèng)想；另一方面又可能因其注資債券保險機構而改變市場(chǎng)對趨勢的預期，讓自己個(gè)人的抄底行動(dòng)成就市場(chǎng)公認的底部，從而實(shí)現市場(chǎng)大勢與個(gè)人私利的共贏(yíng)。
但是這樣的成功操作，其他投資者很難簡(jiǎn)單復制。其實(shí)巴菲特之所以為股神，固然有其堅持價(jià)值投資、只選擇買(mǎi)入價(jià)值低估股票的原因，同時(shí)其雄厚的資金實(shí)力也是獲得成功不可或缺的重要因素。
正是憑借雄厚，甚至可以說(shuō)是富可敵國的投資資金規模，巴菲特才能夠容忍其投資的股票持續低迷甚至被長(cháng)期套牢。2000年中石油在香港上市之時(shí)，每股發(fā)行價(jià)格只有1.27港元，上市不久甚至還跌破了發(fā)行價(jià)。巴菲特逆勢而動(dòng)，在市場(chǎng)低迷時(shí)大量買(mǎi)進(jìn)11億股中石油H股。這一“人棄我取”的舉動(dòng)，現在看來(lái)固然是神來(lái)之筆，但事實(shí)上在巴菲特建倉三年后，中石油H股才悄然從底部啟動(dòng)。試問(wèn)，有多少投資者能夠有資金實(shí)力來(lái)承受長(cháng)達三年的“漫漫套牢期”呢？此為其一。
其二，巴菲特龐大的資金實(shí)力讓他有能力直接進(jìn)入公司的管理決策機構，甚至親自擔任公司高管。巴菲特的“成名一役”是在上世紀90年代的股災期間，當所羅門(mén)兄弟公司深陷債務(wù)危機時(shí)，巴菲特出資數億美元收購了前者12%的股份，并且親自擔任了公司的CEO，最終獲得了巨額投資回報。而對于其他試圖效仿股神的投資者而言，根本沒(méi)有實(shí)力進(jìn)入公司高層管理部門(mén)和董事會(huì )，這就讓外部投資者與公司內部之間的信息不對稱(chēng)問(wèn)題成為直接的投資障礙。
不僅如此，僅就此次抄底舉動(dòng)的技巧性而言，巴菲特也充分利用了其股神的名頭。與索羅斯、羅杰斯等其他投資大師相比，巴菲特對于公眾媒體和輿論相對低調，但是此次卻專(zhuān)門(mén)通過(guò)電視媒體，在美國股市開(kāi)盤(pán)前宣布其注資計劃，其中試圖利用個(gè)人影響力獲得市場(chǎng)上漲反應的愿望，可謂顯而易見(jiàn)。據此，我們甚至無(wú)法排除具有市場(chǎng)影響力的人物完全能夠通過(guò)提前布局，然后借助個(gè)人影響而在市場(chǎng)波動(dòng)中獲利的可能性。這一點(diǎn)，對于任何試圖效法股神的投資者而言，同樣是能是望其項背而已，絕無(wú)隨意復制的可能性。
從美國次貸危機的演繹實(shí)質(zhì)看，巴菲特的抄底舉動(dòng)同樣有賴(lài)于這些其自身所獨有的投資優(yōu)勢。而從深層次的經(jīng)濟運行角度看，目前導致美國實(shí)體經(jīng)濟陷入困境的最根本原因是市場(chǎng)信用喪失，金融機構即便并不缺少資金，也會(huì )采取“惜貸、慎貸”的舉動(dòng)，從而讓本來(lái)已經(jīng)趨于衰退的經(jīng)濟形勢因資金供給缺血而進(jìn)一步惡化。因此，如何讓資金市場(chǎng)重塑信用信心才是徹底解決次貸危機的關(guān)鍵。而遺憾的是，至今為止，在這一問(wèn)題上美國尚未出現重大實(shí)質(zhì)性突破。
或許巴菲特今日的抄底舉動(dòng)日后會(huì )再次被證明是“神來(lái)之筆”，但是對于因此而樂(lè )觀(guān)于市場(chǎng)短期走勢、或者想簡(jiǎn)單復制股神行動(dòng)的投資者而言，是否隨巴菲特而動(dòng)尚需要冷靜的思考。從這個(gè)角度講，巴菲特抄底舉動(dòng)的現實(shí)意義并不大。(馬紅漫）
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