發(fā)表評論 昨天，A股延續近期跌勢，4100點(diǎn)被再度跌破。A股市場(chǎng)的走勢也成為兩會(huì )期間代表、委員熱議的焦點(diǎn)之一。全國政協(xié)委員、證監會(huì )副主席范福春表示，不可能有哪個(gè)市場(chǎng)是只漲不跌的。
與此同時(shí)，一場(chǎng)圍繞政府該不該救市、2008年股市是否從此轉熊的爭論也在證券圈內悄然展開(kāi)。
下挫原因 大盤(pán)調整禍起融資政策改變
股市的重挫，使得下調股票交易印花稅的話(huà)題再度成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長(cháng)賀強由于寫(xiě)了《建議印花稅單邊征收的提案》而成為媒體追逐的焦點(diǎn)。
針對目前股市長(cháng)時(shí)間的調整，賀強認為，從市場(chǎng)本身而言，調整不是壞事，但如果市場(chǎng)調整的時(shí)間過(guò)長(cháng)，投資者的信心就會(huì )受到很大的影響。他認為，股市從6000多點(diǎn)跌下來(lái)，就是因為融資政策發(fā)生了轉變。他說(shuō)，這次還離不開(kāi)管理層，是管理層用看不見(jiàn)的手進(jìn)行調控，主要是間接調控。我們可以注意到，在高點(diǎn)位的時(shí)候，不斷有新股票發(fā)行，大量的股票推向市場(chǎng)，供給不斷增加，并且在5·30上調了印花稅。但另一方面新的股票基金卻暫停了，這就直接導致流入市場(chǎng)的資金停滯不前，供求資金也就發(fā)生了變化。歸根結底，還是管理層的融資政策發(fā)生了轉變。
盤(pán)面走勢 業(yè)內預測股市進(jìn)入動(dòng)蕩之年
上投摩根總經(jīng)理王鴻嬪表示，在流動(dòng)性過(guò)剩并未發(fā)生根本變化、貿易順差增速下滑和人民幣升值趨緩的風(fēng)險下，2008年中國股市一定會(huì )在兩股力量的較量中，呈現寬幅震蕩的走勢。
王鴻嬪表示，這將是股市動(dòng)蕩的一年。但她同時(shí)認為：“我們需要一個(gè)框架和一個(gè)長(cháng)期的視角，否則，紛亂的經(jīng)濟數據與政策將讓人無(wú)所適從。我們需要站得更高些，看得更遠些�！蓖貘檵逭f(shuō)，她對整個(gè)市場(chǎng)的成長(cháng)不悲觀(guān)。
中郵基金則表示，2008年仍然存在因制度性市場(chǎng)創(chuàng )新帶來(lái)的機會(huì )，尤其是創(chuàng )業(yè)板和股指期貨的推出將會(huì )帶來(lái)明顯的成長(cháng)股溢價(jià)和大盤(pán)藍籌溢價(jià)。中郵基金認為，從國際經(jīng)驗看，股指期貨的推出不會(huì )改變市場(chǎng)的趨勢，但可能會(huì )出現助漲助跌從而加劇市場(chǎng)震蕩。短期內會(huì )出現交易轉移現象，分流市場(chǎng)資金，長(cháng)期則具有吸引場(chǎng)外增量資金入市的效應。
操作策略 降低心理預期且多看少動(dòng)
全國政協(xié)委員、證監會(huì )副主席范福春表示，不可能有哪個(gè)市場(chǎng)是只漲不跌的。他建議，投資者應該正確看待市場(chǎng)的漲跌，理性操作。
安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文則表示，市場(chǎng)短期之內仍然面臨著(zhù)眾多不確定因素，這些不確定性因素將抑制資本市場(chǎng)的發(fā)展。因此，從操作層面上講，高善文給投資者的忠告是減倉觀(guān)望、多看少動(dòng)。
此外，華安宏利基金經(jīng)理尚志明表示，股民在今年一定要降低心理預期，不要有一夜暴富的心態(tài)。
光大保德信基金投資總監袁宏隆則為投資者找出了一些投資機會(huì )。他表示，國內乃至全球2008年投資的一條主線(xiàn)，就是全球石油、天然氣高價(jià)格背景下的能源替代和石化產(chǎn)品替代。能源和石化產(chǎn)品的替代引發(fā)了中國這樣一個(gè)煤炭大國、農業(yè)大國眾多投資機會(huì )，煤炭采掘、化工、農產(chǎn)品、新能源，甚至鐵路、遠洋運輸在這一背景下都具有良好的投資價(jià)值。
另一方面，袁宏隆認為，人民幣升值從目前來(lái)看并沒(méi)有成為我國出口的絆腳石，反而對降低成本有一定作用，同時(shí)也進(jìn)一步刺激了外圍資金的流入。因而，國內銀行和地產(chǎn)在經(jīng)歷前期大幅調整后具備了投資價(jià)值。
大市走向 目前市場(chǎng)只是階段性調整
熊市來(lái)了的說(shuō)法，目前越來(lái)越有市場(chǎng)。熊市真的來(lái)了嗎？對此，全國政協(xié)委員、著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家厲以寧明確表示，目前可以斷定的是，市場(chǎng)只是一個(gè)階段性的調整階段，而不是已經(jīng)轉成熊市。
厲以寧認為，股市轉熊有兩個(gè)條件：一是一國經(jīng)濟處于衰退當中，二是要看一國股市受到國際影響有多大。目前，這兩個(gè)條件在A(yíng)股均不成立，因此，這一輪調整仍是中國股市發(fā)展過(guò)程中的調整，看不出有牛市轉熊市的可能。
同時(shí)，中郵基金近期發(fā)布的市場(chǎng)投策報告也認為，2008年調控預期下的宏觀(guān)經(jīng)濟和流動(dòng)性依然支撐牛市格局。
此外，針對“奧運會(huì )將是牛熊市拐點(diǎn)”的說(shuō)法，尚志明認為，這種判斷有些牽強。
聯(lián)合證券副所長(cháng)王曉東：我國政府救市與國外目的不同
針對國外救市問(wèn)題，聯(lián)合證券副所長(cháng)王曉東說(shuō)，歐美國家與我國情況不同。融資模式上，歐美國家企業(yè)的融資模式是市場(chǎng)導向型融資，即企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，而我國是以銀行貸款為主的間接融資模式。
由于融資模式的不同，造成了資本市場(chǎng)對經(jīng)濟的影響不同。歐美發(fā)達國家的資本市場(chǎng)直接關(guān)系企業(yè)的融資，股市的連續下跌將影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而導致整個(gè)國民經(jīng)濟的衰退。因此，可以說(shuō)，歐美救市是為了解決國家的經(jīng)濟問(wèn)題。而我國不同，股市的下挫不會(huì )影響到經(jīng)濟的發(fā)展，政府救市更大程度是為了安撫投資者的心理。
王曉東評論，近期，我國政府也出臺了一系列的救市措施，比如接連發(fā)行新基金等。但是不管是歐美發(fā)達國家還是我國，歸根結底，股市的走向要和經(jīng)濟發(fā)展狀況相吻合，政策出臺是否能有效解決經(jīng)濟發(fā)展中出現的問(wèn)題，才是能否救市的癥結所在。
國泰君安研究所所長(cháng)李迅雷：政府應該采取措施及時(shí)救市
國泰君安研究所所長(cháng)李迅雷認為，在A(yíng)股市場(chǎng)持續走低的情況下，政府應該及時(shí)出手救市，防止股市大起大落。從長(cháng)期來(lái)看，股市持續走低將影響企業(yè)的融資行為，使得企業(yè)不能得到良好的發(fā)展，進(jìn)而對經(jīng)濟造成損害。
對于近期接連發(fā)行新基金，李迅雷認為這并不能形成實(shí)質(zhì)性利好，因為在市場(chǎng)疲軟的情況下，基金能否得到投資者的關(guān)注還是個(gè)問(wèn)題。他認為應該從下述幾方面來(lái)進(jìn)行救市。第一，加大社保資金入市；第二提高保險資金入市比例；第三，增加QFII額度。
中信證券策略分析師程偉慶：中國不存在“救市”說(shuō)法
美聯(lián)儲宣布將注入金融市場(chǎng)2000億美元，以增加市場(chǎng)流動(dòng)性。此舉立即獲得了歐洲央行、瑞士央行等其他五大央行的響應。對此，中信證券策略分析師程偉慶認為，這是美聯(lián)儲的一個(gè)宏觀(guān)調控行為，主要是為了防止經(jīng)濟出現衰退，而并非是針對股市的“救市”行為。
對于國內A股市場(chǎng)，程偉慶評述，目前A股估值水平已經(jīng)大大降低，但是否回歸到合理的估值水平還有待觀(guān)察。主要還是由上市公司業(yè)績(jì)決定，要看2008年企業(yè)業(yè)績(jì)能否得到穩定增長(cháng)。
程偉慶認為不存在“救市”這個(gè)說(shuō)法，國際國內都一樣，主要還看經(jīng)濟結構是否能夠得到優(yōu)化，通脹能否得到緩解，而政府應該從制度上對市場(chǎng)加以規范。(采寫(xiě) 除署名外 京華時(shí)報記者 敖曉波)
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